Nagyon úgy tűnik, a
profi befektetők megelégelték azt, hogy az amerikai tőzsdei árfolyamok
július vége óta nem igazán tudnak felfelé kapaszkodni, hanem inkább
lefelé morzsolódnak. Az S&P 500-as részvényindex július végén elért
4607 pontos csúcsa óta mostanra 4330 pontig csúszott le és
eközben a hangulat is jelentősen romlott.
Szinte az összes
jelentősebb befektetői csoport - kezdve a kisbefektetőktől a hedge fundokon keresztül a szisztematikus kereskedési rendszereket alkalmazó
spekulánsokig - gyorsan csökkenti eközben vételi pozícióit a piacon. A Goldman Sachs szerint ügyfeleik körében a gyorsabban
reagáló befektetők egy hét alatt 4,2 százalékponttal, 50,5
százalékra csökkentették vételi pozícióikon a tőkeáttételt. A piac
emelkedésére játszó pozíciók körében ilyen gyors leépülést 2020-as
koronavírus járvány idején lezajlott zuhanás óta nem lehetett
tapasztalni a Bloomberg szerint, eközben a hedge fundok jelentősen növelték a short pozíciók állományát, legalábbis erre utalnak a JP Morgan számai. A Morgan Stanley is a befektetők tőkeáttételes vételi
pozícióinak gyors leépüléséről jelentett.
A szakértők természetesen
az árfolyamcsökkenés és a hangulat romlása mögött azonnal megtalálták
az okokat.
- Az egyik az, hogy egyre csökken a hit, amely szerint az
amerikai Federal Reserve viszonylag gyorsan vissza fog térni az alacsony
kamatokhoz. Bár a múlt héten változatlanul hagyták az alapkamat
szintjét, azonban jelezték, a mostanra kialakult magasabb kamatszintek várhatóan hosszabb ideig is fennmaradnak.
- Eközben felerősödtek
azok az aggodalmat, amelyek szerint a vezető amerikai részvények árazása
kissé elszaladt. A júliusi csúcson az S&P 500 index átlagos
árfolyam/nyereség rátája a várható eredményekkel számolva már meghaladta a 20-at, ami 27 százalékkal haladja meg a mutató 20 éves átlagát.
A nettó
tőkeáttételes pozíciók arányának csökkenése mellett egy másik mérőszám
eközben jelentősen emelkedésnek indult. Ez pedig a bruttó tőkeáttétel nagysága a piacon, amely részvényekre nyitott short pozíciókat is
figyelembe veszi. Ez az elemzők szerint arra utal, hogy a hedge fundok egyre nagyobb tétekben fogadnak a további áresésekre.
Az ironikus a helyzetben mindössze annyi, hogy technikai szemmel semmi nem utal az amerikai részvénypiacon tavaly ősz óta uralkodó emelkedő trend végére.
Emlékezetes,
hogy tavaly ősszel hatalmas pesszimizmus tombolt a részvénypiacon,
miután az S&P 500-as index tíz hónap leforgása alatt több, mint 20 százalékot esett és ezzel kimerítette a medvepiac fogalmát. A 3500 pont
körüli mélypontról indulva azonban erőteljes emelkedés bontakozott ki
október közepét követően, és ez július végére 4600 pont fölé repítette a
mutatót. A 31 százalékos emelkedés a tőzsdei szakzsargonban már bikapiac.
Ráadásul ebben az emelkedésben meglehetősen szabályosan
viselkedett az index és a grafikonon szabad szemmel is jól látható
támasz szinteket hagyott maga mögött.
Ezek azok a támasz szintek,
amelyeknél valószínűsíthető, hogy egy áresés esetén megtorpan az árfolyam
és pozitív fordulat következik be. Az első ilyen támasz szint a június
végi lokális mélypont az index grafikonján 4330 pont körül, ezen egyszer
már megpattant a mutató augusztus közepén és most ismét ez a szint
próbál gátat vetni a további csökkenésnek. A szintről való
elrugaszkodásokkal a grafikonon
egy aszimmetrikus fej vállak alakzat rajzolódott ki, ez azt jelenti, hogyha szignifikánsan letörne a 4330 pont körüli sáv akkor az alakzat magasságával megegyező mértékű csökkenés várható az indexben. Ez jelen esetben 4030-4050 pont magasságában mutat.
Pontosan azokra szintekre, ahol az emelkedés során az index
grafikonján lokális mélypontok alakultak ki májusban. Ezek ráadásul trend szempontjából meghatározóbb szintek, mint a jelenlegi, 4330 pont
magasságban húzódó zóna, mivel úgynevezett bázispontnak megtekinthetők.
Ez
azt jelenti, hogy az emelkedés során az index innen elrugaszkodva több ,
mint tíz százalékot volt képes emelkedni, és más egyéb fontos kritériumoknak is megfelelnek. Csak ezen pontok letörése esetén lehetne arról
beszélni, hogy a tavaly ősszel megindult emelkedő trend az amerikai
tőzsdéken véget ért és ismét medvepiaccal kell szembenézni.
Addig azonban csak egészséges korrekcióról lehet beszélni. Azaz, ha a mostani 4330 körüli szintek letörnének és megindulna egy lefelé tartó mozgás, akkor 4000 pont magasságában a technikai elemzés hüvelykujjszabályai szerint már a vételi pozíciókat illene keresni a piacon.
