Aki befektetéssel rendelkezik, tűkön ülve várhatja, mi hangzik el Donald Trump hétfői beiktatási beszédében. Kiderülhet, milyen arányban valósulnak meg a választási kampányban elhangzottak: egyebek mellett valóban berendezkedhet-e a fél világ új kereskedelmi vámokra.
Az életnek azonban van humorérzéke, január 20-án ugyanis zárva tartanak Amerikában a kötvény- és részvénypiacok, aznap van a Martin Luther King-emléknap.
Másnap azonban már szabad a pálya. Az OTP Global Markets szakértői szerint a globális gazdasági kilátásokat elsősorban Donald Trump régi-új amerikai elnök január 20-án esedékes hivatalba lépése határozhatja meg 2025-ben.
Az amerikai gazdaság növekedése még mindig erős, egyelőre nem látszanak a lassulás jelei, ezen azonban változtathat az új adminisztráció, ha beváltja a vámokra és az illegális bevándorlás visszaszorítására vonatkozó ígéreteit. Ha megvalósulnak a kampányban hangoztatott intézkedések, akkor azok emelhetik az inflációt és lelassíthatják az amerikai gazdaságot. Ráadásul Trump Európában is felfordulást okozhat – az OTP Bank stratégiái szerint – az eurózónában amúgy is hosszabb ideje a lefelé mutató kockázatok erősebbek, amit csak tetézne, ha Trump valóban vámot vetne ki az európai termékekre.
Az amerikai kötvénypiacra minden jellemző az utóbbi hónapokban, csak a nyugodtság nem. A 10-éves kötvény hozama november 8-án 4,3 százalékon állt, ezen a héten pedig megfordult 4,8 százalék felett is.

Ez is egy Trump-trade: shortolni a kötvényeket
A kritikus szint a hosszú kötvényeknél 5 százalék körül van, ezt látva a kockázatosabb részvénypiachoz képest a fix hozamú állampapírok egyre vonzóbb alternatívát jelentenek. Ráadásul ha ilyen magasak a kötvényhozamok, az a növekedési cégek pillanatnyi értékét (árfolyamát) is lefelé húzza, mert ezeknek a zömmel nyereséget még nem termelő vállalatoknak a jövőbeni cash-flowjának jelenértéke nagyon lecsökken.
A rossz hír az, hogy nem csak az 5 százalék elérésére is mutatkozik esély, hanem akár a 6 százalékra is, legalábbis erre jutott a japán Nomura és az amerikai T. Rowe elemzői csapata. Pénteken a 10-éves amerikai kincstárjegynek a hozama 4,59 százalék volt, ha ez 6 százalékig emelkedne, az több mint 14 százalékkal értékelné le a már a portfóliókban lévő kötvények piaci értékét. Utoljára 6 százalékos éves hozamot 2000-ben lehetett zsebre tenni amerikai kötvények tartásával.
A két elemzőház arra számít, hogy Donald Trump várható intézkedései, például az importvámok emelése gyorsan és egy ütemben fog lezajlani, az infláció pedig jelentősen növelheti még a hosszú oldali hozamokat. Mindezt annak ellenére, hogy a héten enyhébb inflációs adatokat publikáltak az Egyesült Államokban – írta az Erste.
A CIB Bank a pénteki jegyzetében azt emelte ki, hogy az Egyesült Államok gazdasága kifejezetten jól zárta/indította az évet: a növekedés stabil, a fogyasztás erős, a munkaerőpiac viszonylag feszes. Az inflációs folyamatok nem romlottak érdemben az elmúlt időszakban, de a hétfőn hivatalba lépő új adminisztráció várható kereskedelempolitikai és bevándorlás politikai lépései magasabb infláció irányába mutatnak. (Természetesen ezeket a hatásokat ma még pontosan nem lehet számszerűsíteni.)
A forint is nyomás alá kerülhet
A pozitív makrogazdasági adatok és a Trump érára való felkészülés a korábbiaknál is pesszimistábbá tette a piaci szereplőket a Fed várható kamatcsökkentéseivel kapcsolatban: a tengerentúli kamatok a korábban vártnál hosszabb ideig maradhatnak magas szinten.
A változó amerikai kamatvárakozások, az emelkedő hozamok és az erős dollár pedig a forintot is nyomás alá helyezi.
Pénteken a Reutersnek nyilatkozott a forint rövid távú kilátásairól az egyik budapesti devizakrereskedő. Úgy látja, a pénteki nap még viszonylag csendes, kisebb forintgyengülés látható, ami részben a Trump-beszéd előtti bizonytalansággal magyarázható. „Meglátjuk, hogy milyen nyilatkozatokkal kell a piacnak megbirkóznia a jövő héten” – fogalmazott a trader.
Az első Trump-ciklust szerette a Wall Street
Amíg azonban a vámokkal kapcsolatos tervek emelhetik az inflációs várakozásokat (nyomást helyezve ezzel a kötvény- és részvénypiacokra), a szintén az ígéretek közt szereplő piaci dereguláció a kriptoeszközök, valamint a banki részvények árfolyamát fölfelé mozdíthatja el. De továbbra is kérdés, mennyire lesz heves reakció a beiktatás másnapján, legutóbb, 2017-ben, Trump beiktatási beszédének napján az S&P 500 index 0,3 százalékos emelkedéssel zárta a napot. A teljes első ciklusa viszont összességében 68 százalékos pluszt eredményezett a részvénypiacon, igaz a Kínával indított kereskedelmi háborúja elég nagy mozgásokat váltott ki a tőzsdéken.
Volt jó pár olyan befektetés is, amelyet már Trump választási sikere napján érdemes volt meglépni. Tipikusan ilyen a Trump-támogató Elon Musk vezette és a társaság részvényeinek 21 százalékát birtokló Tesla, amelynek árfolyama a november 5-i választáshoz képest 65 százalékkal áll magasabban. De 50 százalékkal árazza többre azóta a piac a bitcoint, de van olyan börtönüzemeltető cég, amelynek 77 százalékkal pattantak a részvényei, spekulálva a bevándorlás szigorítására.
A kötvénypiac a kulcs
De az óvatosság sem árt: a Trump eufória szinte már teljesen kifújt, az S&P 500 (vezető amerikai) index már csak 2,7 százalékkal áll magasabban a november 5-i szinthez képest. A várakozások szerint az első reakciók a kötvénypiacokon lehetnek markánsak. Bár a 10 éves hozam az elmúlt napokban lejjebb ereszkedett a 4,8 százalékos szintről, bőven maradtak kockázatok: a munkaerőpiac továbbra is feszes, nem múltak el az inflációs félelmek, s felmerültek olyan ötletek (például az igény benyújtása Grönlandra), amelyek jelentős extra kiadásokkal járhatnak, tovább duzzasztva a költségvetési hiányt. Utóbbi finanszírozásához még több kötvényt kell kibocsátani, amire csak egyre magasabb hozam mellett van kereslet.
Egyszóval akár hogyan is értelmezik a piacok Trump beiktatási beszédét és a Fehér Ház közeljövőbeni intézkedéseit, nem árt szárazon tartani a puskaport és felkészülni, hogy rázós hetek is következhetnek.
Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!
Kövesse az Economx.hu-t!
Értesüljön időben a legfontosabb gazdasági és pénzügyi hírekről! Kövessen minket Facebookon, Instagramon vagy iratkozzon fel Google News és YouTube-csatornánkra!
Gazdasági hírek azonnal, egy érintéssel
Töltse le az Economx app-ot, hogy mindig időben értesülhessen a gazdasági és pénzügyi világ eseményeiről!
Kérjen értesítést a legfontosabb hírekről!
Legolvasottabb

Vigyázat: életmentő gyógyszert vontak ki a forgalomból

Vörös kód lépett életbe, ennek a fele sem tréfa

Eltűnik egy fizetési mód az Aldiban, nem szeretik a vásárlók a kütyüzést

Pánik Párizsban: aranyáron vásárolhat magának helyet az Európai Unió

Most tegyen félre némi eurót, ez ma a forint napja

Vilnius már rá is kontrázott Donald Trumpra

Meghátrált az EU: ez lehet a fatüzelésű kályhák sorsa

Brutális bérigények: közel másfél milliót kérnek ezek a munkavállalók

Kiderült az igazság az elektromos autók kötelező karbantartásáról
