A hatóságok elkötelezettek az árfolyamsáv fenntartása mellett - még kedvezőtlen körülmények között is, és jelezték, hogy ezirányú elkötelezettségüket a későbbiekben is fenn kívánják tartani. Mindazonáltal kockázatkezelési megfontolásokból az következik, hogy megfelelő az időpont az árfolyam rugalmasság fokozásának mérlegelésére. Először is a kedvező piaci feltételek és az erős befektetői bizalom mellett a forintot az elmúlt 18 hónapban sikerült egy szűk sávon belül tartani, egyértelmű fel- vagy lefelé ható nyomás jele nélkül. Az árfolyam rugalmasság fokozása most lenne kívánatos, amikor a globális piacok nyugodtak. Rövid távú felfelé vagy lefelé ható nyomás jelentkezhet ugyan, a jelenlegi erős pozícióból történő kilépés azonban valószínűleg korlátozná egy esetleges destabilizáció elhúzódását. Ezzel szemben, a globális egyensúlytalanságok kiigazításának megindulása esetén, Magyarország - ahogy a valuták és kamatok változnak - bajba kerülhet. Ezek a külgazdasági fejlemények és a belső sebezhető pontok fontos, potenciálisan megjósolhatatlan módon hathatnak egymásra. Másodszor, az infláció mérséklődésével a jelenlegi árfolyamsáv már nem tudja betölteni a monetáris horgony szerepét; sőt, a jelenléte akadályozza az inflációs célkövetés horgonyának működését. Másfelől az euro 2010-es bevezetésének lehetősége egyre távolabbinak tűnik, és így még néhány évig nem lesz időszerű az ERM-II típusú árfolyamrendszer. Végezetül, egy nagyobb árfolyam ingadozás segíthet megfékezni a fedezetlen deviza hitel felvételt. Összességében megfelelőnek tűnik a kamatpolitika. Mivel az áfacsökkentés miatt a 2006-os inflációs rátában bekövetkező visszaesés várhatóan csak átmeneti lesz, a további kamatcsökkentéseket a 2007-re vonatkozó inflációs előrejelzéseknek kellene vezérelni. A hatóságok tisztában vannak ezzel - mint azt az inflációs célkövetésre kidolgozott új, 5-8 negyedévre előre tervező középtávú rendszer bevezetése is bizonyítja. Ezzel szemben a piacok kamatcsökkentési várakozásai sokkal erősebbek, elvárják, hogy a 2006-os átmeneti infláció csökkenéshez igazodjon a kamatpolitika. Az infláció csökkenés folyamata folytatódhat ugyan, de ezt előre feltételezni nem lehet. A további kamatcsökkentésnek az inflációs előrejelzések és várakozások középtávú alakulásából kell kiindulnia.