A tőzsdenyitás után egy órára felfüggesztették a BorsodChem-részvények kereskedését, mialatt a társaság bejelentette, hogy április 1-jén üzletrész-vásárlási szerződést kötött az Aliachem a.s.-sel az újonnan létrehozott BorsodChem-MCHZ s.r.o. 97,5 százalékának megvásárlásáról. Az új cég - mint Kovács F. Lászlótól, a BC vezérigazgatójától megtudtuk - a morvaországi Ostravában fekvő Moravské Chemické Závody (MCHZ) eszközeinek mintegy 90 százalékát tartalmazza. Az MCHZ az 1999 elején létrehozott AliaChem vegyipari csoport egyetlen nyereséges vállalata (NAPI Gazdaság, 1999., december 2., 13-14. oldal). A cég lényegében a BorsodChem, illetve még elődje, a Borsodi Vegyi Művek anilinigényének kielégítésére épült, a gyár által előállított anilin 40 százalékát most is a BC vásárolja meg. Az MDI fontos alapanyagát jelentő anilin gyártókapacitásainak megszerzése stratégiai jelentőségű a BC számára. Egyrészt, mert az európai MDI-gyártók közül az olasz EniChemen kívül csak a BC-nek nem volt saját anilingyára, és ennek megszerzésétől a költségek 2-3 százalékos csökkenését várják. Másrészt a BC középtávú terveiben az MDI-kapacitás 120 ezer tonnás növelése szerepel, ami 70-80 ezer tonnás anilinszükséglettel jár. Az MCHZ 110 ezer tonnás kapacitásával ezt is képes lesz kielégíteni. A BorsodChemnek az elmúlt két év két sikertelen akvizíciós próbálkozása után a társaság jövője szempontjából legfontosabb felvásárlást sikerült véghezvinnie. A vételárat nem hozták nyilvánosságra, korábbi értesülések 55 millió dollárról szóltak, ám megfigyelők szerint nem zárható ki, hogy végül ennél többe, 60-65 millió dollárba került az akvizíció. Ennek nagyobb részét az MCHZ - főleg rövid lejáratú - hiteleinek átvállalása teszi ki, a tényleges vételár 20-25 millió dollárra tehető. Egy a BC igényeinek megfelelő anilingyár zöldmezős beruházásként való felépítése 90-100 millió dollárba kerülne és legalább két évet venne igénybe, így a vételár mindenképpen kedvezőnek minősíthető - mondta Kun Zsuzsa, a CA IB vezető elemzője. A BC a szükséges hatósági engedélyek beszerzése után kerül birtokon belülre, ám információink szerint ez már nem jelenthet tényleges akadályt. Az akvizíció finanszírozását a magas értékesítési áraknak köszönhetően erős saját cash-flowból és 100 millió eurós konzorciális hitelből végzik. Mint Kovács F. László elmondta, a BorsodChem-MCHZ s.r.o. maradék 2,5 százaléka az Aliachemnél maradt, ám a szerződésbe foglalt vételi opció alapján 2-3 éven belül a cég teljes egészében a BC tulajdonába kerülhet. Az anilinen kívül egyébként a cseh cég formaldehidet és formaldehid-gyantát is gyárt, emellett különböző speciális aminokat, amelyek közül egyesek termelésében az MCHZ világelső. Ezek a termékek az MDI és a TDI katalizátorai, így a vásárlóknak ezekkel együtt értékesíthetők. Maga a cég üzemi szinten nyereséges, jelenleg 10 százalékos sales/EBIDTA mutatóval rendelkezik, ráadásul ez rövid időn belül 13-14 körüli értékre javítható - mondta Tordai Péter, az IE New York elemzője. Az európai anilinpiac kilátásait az elemzők kedvezőnek ítélik, a kereslet gyors növekedését prognosztizálják. A BC részvénye a hír bejelentése után 10 850 forintig emelkedett, ám a kereskedés vége ismét a 10 500 forintos szinten találta. Bár az elemzők véleménye megoszlik arról, hogy az akvizíció híre már beépült-e az árfolyamba, ennek és a rendkívül kedvezően alakuló PVC-marginnak köszönhetően vérmérséklettől függően látnak még valamelyes potenciált a papírban. A társaság megfigyelők szerint 12,5-13 milliárd forint körüli eredményt érhet el idén, ami 2001-ben további 15 százalékkal emelkedhet. Az idei becsült eredménnyel a részvény jelenleg 9 körüli P/E értékkel forog, ami vegyipari társaságnál már nem nevezhető alacsonynak. MOLNÁR GERGELY