A befektetők élénk érdeklődéssel figyelik, milyen eredményt hoznak a meglehetősen kiszámíthatatlannak látszó németországi parlamenti választások szeptember 26-án. Egyes elemzők szerint a kötvénypiacok változása máris jelzi, hogy Európa legnagyobb gazdaságában lényeges változások várhatók a politikában – írja a Financial Times pénzpiaci körképében. A szavazás eredménye nyitott, ami óvatosságra ösztönzi a pénzembereket, ennek megfelelően vonakodnak a hosszabb távú elköteleződésektől.
A közvélemény-kutatások szerint a szociáldemokrata SPD Olaf Scholz pénzügyminiszter-kancellárjelölttel az élen nagy hajrát nyitott néhány héttel ezelőtt, ami öt százalékpontos előnyhöz juttatta őket a második helyen álló konzervatív CDU/CSU pártszövetséggel szemben. A Zöldek kissé lemaradva követik az élen lévőket, a liberális FDP 13 százalék köröli várható szavazati arányával királycsináló lehet. Elképzelhető egy tisztán baloldali kormánykoalíció is, a radikális Baloldal párt az SPD és a Zöldek részvételével. Abban egyetértenek a szakértők, hogy hónapokig tartó koalíciós tárgyalások után állhat fel az új kormány.
A szociáldemokraták előretörése lazább költségvetési politikát sejtet, mint Angela Merkel 16 éves regnálása alatt, amikor a legfőbb cél az államadósság féken tartása volt. Bármi lesz is végeredmény, változás jön a német pénzpolitikában véli Gareth Colesmith, az Insight Investment befektetési cég szakértője. Szerinte a piacokat csak az érdekli, mekkora lesz az elmozdulás a korábbiakhoz képest. Scholz hatalomra kerülésének lehetősége augusztusban már a német államkötvények iránti kereslet csökkenésében, s ezzel a hozam mínusz 0,25 százalékra emelkedésében is megmutatkozott – véli Richard McGuire, a Rabobank elemzője. Ez három hónapos csúcs.
Növekvő infláció
Az inflációs várakozások is nőttek, legalábbis ezt mutatja az inflációvédett tízéves német állampapírok kereskedésének alakulása. Ez a következő évtizedre 1,6 százalékos inflációt jelez előre. A német kötvények hozamának változása nagyobb, mint például az amerikaiaké, ami arra utal, hogy a befektetők kissé elbizonytalanodtak a választások eredményét várva – mondta McGuire. A pénzpiaci játékosok nagyobb kompenzációt várnak a német kötvényektől azért, hogy a vásárlásukkal, a tartásukkal vállalják a szavazásból fakadó kockázatot.
A konzervatív-szociáldemokrata koalíció folytatása, ami nem lenne idegen Scholztól, mert nem éppen a laza költekezés híve, a folyamatosságot erősítené, hasonlóan egy olyan koalícióhoz, amelyben szerepelne az FDP. A Zöldek a leghangosabb ellenzői a német alkotmányban szereplő „adósságfék” érvényesítésének, aminek célja az eladósodás és az infláció elszabadulásának megelőzése. Ha úgy tűnne, hogy a radikális baloldal is bekerül a koalícióba, akkor a piacok nagyobb fiskális lazításra számítanának.
Európai szint
További körülmény, amire a piaci szereplők figyelnek, hogy a kormányváltás európai szinten is növelheti a pénzügyi kockázatokat, miután az SPD és a Zöldek a konzervatívoknál nyitottabbak arra, hogy az EU közösségi szinten költekezzen hitelfelvételből. Ha a németek támogatják a közös eladósodást, az megdobná más országok, így Olaszország és Spanyolország kötvényeinek hozamát is.
A legtöbb befektető nem vár jelentős hozamemelkedést (keresletcsökkenést) a német papírok piacán – a tízéves kötvények hozama több mint két éve negatív –, mivel szerintük ez csak enyhíteni fogja a túlkeresletet. Az egyik oka a német papírok alacsony hozamának, hogy kevés van belőlük a piacon - mondja Mark Dowding, a BlueBay Asset Management tőketársaság vezető befektetési szakembere.
Ezért szerinte amíg egy új kormány esetleg nem kezd nagy hitelfelvételbe, addig a piaci szereplőknek célszerű tartózkodniuk a német körvények elleni befektetésektől. Főként, hogy az Európai Központi Bank is vásárol államkötvényeket. Ha nem jön egy tisztán baloldali koalíció, akkor várhatóan lényegében a „business as usual” jegyében folytatódik a kormányzás Németországban.
Legolvasottabb
![Újabb legendás autómárka hátrál ki az elektromosságból](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1721820326.jpg/240/?v=2024012201)
Újabb legendás autómárka hátrál ki az elektromosságból
![Tönkreverték az állampapírokat, messzire se kellett menni a 60-70 százalék nyerőért](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202309/orig/image1695722427.jpg/240/?v=2024012201)
Tönkreverték az állampapírokat, messzire se kellett menni a 60-70 százalék nyerőért
![Nagy áttörés történhetett a cukorbetegség gyógyításában, bámulatos eredményt értek el](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1721657035.jpg/240/?v=2024012201)
Nagy áttörés történhetett a cukorbetegség gyógyításában, bámulatos eredményt értek el
![Putyin vérszemet kapott és nem áll le, átrajzolja Ukrajna határait](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1721815394.jpg/240/?v=2024012201)
Putyin vérszemet kapott és nem áll le, átrajzolja Ukrajna határait
![Lemaradtak az egyetemről, mert elszámolták a pontjaikat: megszólalt az Oktatási Hivatal](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1721922911.jpg/240/?v=2024012201)
Lemaradtak az egyetemről, mert elszámolták a pontjaikat: megszólalt az Oktatási Hivatal
![Döntött az Európai Bíróság, fontos változások jönnek](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1721904412.jpg/240/?v=2024012201)
Döntött az Európai Bíróság, fontos változások jönnek
![Egy tollvonással szerzett 155 ezer előfizetőt a 4iG](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202402/orig/image1708513892.jpg/240/?v=2024012201)
Egy tollvonással szerzett 155 ezer előfizetőt a 4iG
![Fura autós aluljáró készteti szabálytalankodásra a sofőröket Budán](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1721992089.png/240/?v=2024012201)
Fura autós aluljáró készteti szabálytalankodásra a sofőröket Budán
![Komoly jogszabályt hagyhatott figyelmen kívül Lázár János minisztériuma](https://www.economx.hu/fototar/fototar/fotoarchivum/200902/orig/image12336788141c8f4947_cropped_16-9_at_1454424095.jpg/240/?v=2024012201)
Komoly jogszabályt hagyhatott figyelmen kívül Lázár János minisztériuma
![](https://kep.index.hu/1/0/5747/57471/574719/57471957_4250785_21fd369c47e47c86a6f4049917174790_wm.png)