Rohamosan növekszik azon befektetők száma, akik a jelenlegi bizonytalan piaci helyzet feszültségeit csak a várható osztalékkal tudják oldani, így értékpapír-preferenciájukat is az osztalékhozam megléte és nagysága befolyásolja. Számukra kézenfekvő döntés a nagyobb európai közműcégek megvétele, ez a szektor hagyományosan jó osztalékfizetési potenciállal bír. Az alábbiakban áttekintjük a legfontosabb instrumentumokat.

Az egyik legimpozánsabb választás kétségkívül az RWE papírja, mely a tavalyi év során mintegy 40 százalékot esett, de az igazsághoz hozzátartozik, hogy túl sok jó hírrel nem tudta megörvendeztetni a befektetőket. A rossz hírek sorozata lassan véget ért, most már eszközértékesítésről, költségcsökkentési programról, az olaj−gáz árrés jelentős növekményéről, csökkenő széndioxidkvóta-árakról beszélhetünk. Az erőművek tüzelőanyag-szükséglete miatt korántsem mindegy, hogy a novemberre jellemző 5-6 euró/MWh vagy a januárban a piacon elfogadott 9-10 euró/MWh árrés érvényesíthető, a kettő különbözete jelentősen növelheti a profitot. A német konjunktúraindexek emelkedése és a növekvő felhasználás lehetővé tette az áramátvételi árak minimális növekedését, erre még rátehet egy lapáttal a hidegre forduló időjárás. A 30,4 eurós árfolyam 7,3-as P/E-nek és 121 százalékos könyvértéknek felel meg, 4-et alig meghaladó EV/EBITDA és kifejezetten magas, 14 százalékos ROE mellett.

A piaci konszenzus 3,5 eurós osztalékot jelez, azonban egyesek szerint ez már kevésbé tartható, a 2-2,5 eurós szinttel viszont akár hosszabb távon lehet számolni, így 7 százalék feletti osztalékhozamot biztosíthat euróban. Az utóbbi napok emelkedésével a részvény gyakorlatilag elérte az elemzők által vizionált szintet, de nem lenne meglepő, ha idővel néhányan − a frissített modellekkel − magasabb célárakkal rukkolnának elő. Az E.On esetében tarthatónak tűnik a korábban felvázolt növekedési terv, e szerint a tavalyi évet követően immáron gyarapodó EBITDA-ról és 1,5 milliárd eurós költségcsökkentési tervről olvashatunk, és az osztalék mértéke is megmaradhat 1 euró körül részvényenként, hat százalékot meghaladó hozamot biztosítva. A részvény egy viszonylag szűk csatornában mozgott az elmúlt négy hónapban, a mostani 16,89 eurós árfolyam mindössze a könyvérték 83 százalékának felel meg, 10 körüli P/E mellett. Azonban ha hinni lehet az elemzői prognózisoknak, akkor mintegy 15 százalékos árfolyam-emelkedés várhat rá.

Az EdF részvényeinek megítélése kissé árnyaltabb. Érdemes szem előtt tartani a közelgő választásokat és szocialista győzelem esetén az általuk képviselt zöldebb atomenergia-felhasználási elképzeléssel járó extra költségeket − lévén a cég 85 százalékban a francia állam tulajdona. További fejtörést okozhat a társaság relatíve magas adósságállománya és a várható nyugdíjkötelezettsége, azonban hozzáértők szerint egyelőre középtávon sincs veszélyben a 6,3 százalékos osztalékhozam. A 18 eurót valamivel meghaladó árfolyam a piaci átlagnak megfelelő P/E-t, EV/EBITDA-t és P/BV-t jelent, míg az elemzői konszenzus mintegy 25-30 százalékos drágulást sejtet.
A GdF Suez várhatóan hosszabb távon is tartja az 1,5 eurós részvényenkénti osztalékot, mely a 21,2 eurós árfolyammal 7 százalék feletti hozamot eredményez, a cég profitkilátásai is biztatóak, azonban pozíciófelvétellel érdemes megvárni a február 9-i gyorsjelentést. A jelenlegi konszenzus 15-20 százalékos drágulást implikál éves távlatban, míg a cég − a mutatói alapján − némileg drágábbnak tűnik a szektortársaknál.

A Veolia francia vízmű papírjai 7,6 százalékos hozamot ígérnek, csekély elemzői kedveltség mellett (ellenben a shortosok egyik kedvence), míg ha valaki a spanyol piac kockázatát vállalható mértékűnek tartja és nem fél az esetleges költségvetési hiánycsökkentési megfontolásból kivetett extra adóktól, akkor a Terna, Red Electrica, Enagas papírjaival akár 8 százalék körüli osztalékhozamot realizálhat.

Az extrém kockázatot kedvelők 20 százalék feletti osztalékhozammal kalkulálhatnak a Public Power Corp. áramszolgáltató részvényeinek megvásárlásával, a társaság 51,5 százalékban a görög állam tulajdona, és a jelenlegi 3,85 eurós árfolyammal kalkulálva, némileg 2 feletti P/E-ről, 0,14 százalékos P/BV-ről beszélhetünk. Részben az alacsony árfolyamnak, részben a javuló cash flow-nak köszönhetően az elemzők akár 80 százalékos drágulást is elképzelhetőnek tartanak.