A Napi Gazdaság szerdai számának cikke

Keresztúthoz érkezett a lengyel jegybank: döntenie kell négy hónapja tartó kamatcsökkentési ciklusa folytatásáról vagy megszakításáról − derült ki abból az interjúból, amelyet Marek Belka, a bank kormányzója adott a Wall Street Journalnak. Meg kell várnunk a következő hetekben megjelenő friss GDP- és inflációs prognózist, emellett figyelembe kell vennünk olyan tényezőket is, amelyeket a kamatdöntések előtt általában nem mérlegelünk, elsősorban a kötvénypiac alakulását − fejtette ki. A lengyel alapkamat összesen egy százalékponttal, 3,75 százalékra csökkent eddig, ám eközben a GDP növekedése a 2011-es 4,3 százalékról 2012-re két százalékra lassult. Utóbbiért a kormány a jegybankot teszi felelőssé, amely szerinte nem mérsékelte eléggé a hitelköltségeket. A bank várakozása szerint a GDP lassulása 1,5 százalékkal idén eléri mélypontját, miközben az infláció 2,5 százalékra mérséklődik.

A további kamatcsökkentést azonban megakadályozhatja a lengyel állampapírok túlzott népszerűsége. A tízéves kötvények hozama a 2012. eleji 5,6 százalékról egy év alatt négy százalékra zsugorodott. A rally miatt a hozamok gyorsabban csökkentek, mint az alapkamat, ami elfordítja a lengyel pénzügyi szolgáltatókat a hazai kötvényektől. Ha ez fordulathoz vezet, a tőkekiáramlás destabilizálhatja a kötvénypiacot és a zloty gyors gyengülését eredményezheti. A jegybanknak 2011-ben többször be kellett avatkoznia a lengyel valuta ellen játszó spekuláció visszaszorítása érdekében.