A holding minden bizonnyal árfolyamnyereségre számítva vásárolja saját részvényeit. A Fotex legutóbb 1994 áprilisában értékesítette zártkörű intézményi forgalomba hozatal keretében papírjait, az árfolyam akkor 4,88 dollár, azaz 507 forint volt. Azóta a Fotex-csoport könyvértéke - nem utolsósorban a visszatartott eredményből - tetemesen gyarapodott, ezért aligha rossz üzlet öt év után az akkori árfolyam kevesebb mint 20 százalékáért (dollárban számolva 7,6 százalékáért) visszavenni a részvényeket. A NAPI Gazdaság által megkérdezett elemzők szerint valóban érdemes lehet a cégnek felvásárolnia saját papírjait, hiszen könyv szerinti értéken számolva 281 forintot ér egy Fotex-részvény, az árfolyam pedig tegnap 92 forinton zárt a tőzsdén. (A cégcsoport ötszáznál több ingatlanja és bérleti joga miatt a cégérték egy most teljesen valószínűtlen felvásárlás és darabonként való értékesítés esetén a 18,9 milliárdos könyvértéknél lényegesen többre rúghat.) Az árfolyam alacsony szintjét az okozza, hogy a papír piacán a Templeton kudarcai után nincs jelen jelentős külföldi vevő. Bár a Fotex az egyik legolcsóbb papír a BÉT-en, csekély az esélye, hogy felvásárlási célponttá váljon, így az sem valószínű, hogy a fő tulajdonos preventív vásárlásai támogatnák az árfolyamot. A cég hosszú távú kilátásai viszont nem túl kedvezőek, ugyanis küföldi versenytársaival kemény harcot vív piaci részesedésének megtartásáért. Az elemzők szerint a Fotexnek karcsúsításra lenne szüksége, és kizárólag a legjövedelmezőbb üzletágakra - a fotó-optikára, az üvegiparra és talán a zeneműkiadásra és CD-forgalmazásra - kellene összpontosítania, ami számottevően növelné versenyképességét. Egy az elemzők által elképzelt - tetemes szabad forrást felszabadító - fogyókúra és a Templetonnal immár három éve folyó kötélhúzás lezárása után a tőzsde egykori sztárpapírja - amely 1993-ban még a teljes tőzsdei kapitalizáció negyedét adta - talán ismét vonzóvá válhatna a külföldi befektetők számára is. E. L.