Az amerikai aktív alapkezelők szövetségének (NAAIM) friss felmérése szerint tagjaik körében immár 80,19 százalékra emelkedett az S&P−500-as index irányában a portfóliók átlagos vételi kitettsége. Ez magas értéknek számít, s azt jelzi, hogy valószínűleg nehézkes lehet a következő időszakban az árfolyamok további emelkedése. A felmérés során a szövetség hetente egyszer kér adatot tagjaitól portfólióik pozicionáltságát illetően. A pozicionáltságokból számított átlagot ugyan egy 200 és mínusz 200 pont közötti skálán helyezik el az értékelésből, de az átlagértékek rendszerint nem mozdulnak ki a nulla és 100 pont közötti tartományból. Ennek oka, hogy számos alapkezelő úgynevezett "long only" stratégiát folytat, azaz ha pesszimista véleménnyel van is a részvénypiacról, akkor se eladási pozíciók nyitásával reagál, hanem a vételi pozíciók számát csökkenti. Ezért a negatív átlagos kitettség viszonylag ritkán alakul ki a felmérésben, annak hatéves története során mindössze három esetben volt erre példa. Természetesen az ellentét-analízisben jártasak számára evidens módon az ilyen helyzetek rendszerint a lokális piaci mélypontok közelében állnak elő.

Kép: Napi grafikonok

Ugyanakkor a most elért 80 százalék feletti érték az elmúlt években a lokális piaci tetők közelében szokott jellemző lenni. Ezek a szintek ugyanis már azt jelentik, hogy a piaci szereplők többsége a vételi oldalon pozicionálta magát, s ezzel eltűnt a partvonalról az a vételi erő, amely intenzíven tovább hajthatná felfelé az árfolyamokat az ellentét-analízis szerint. Az ilyen helyzetek nem jelentik azt, hogy azonnali, heves áresés következne a piacon, azonban valószínűsíti, hogy a november eleje óta tartó felfelé menettel az emelkedés ezen szakaszának nagyobbik része már megtörtént a részvénypiacon.