A feltörekő piacokon és a fejlődő országokban a gazdasági növekedés valamelyest gyengébb volt a vártnál, a fejlett gazdaságokban viszont kellemes meglepetésre is volt példa. A negyedik negyedévben azonban egy hirtelen fordulat következett be és rosszabbodott a helyzet - különösen az eurózónában.

A Gazdasági és Monetáris Unióban (EMU) a bizonytalanság miatt sötétebbé váltak a kilátások, amint a szuverén adósság válság hatására a főbb államkötvények hozamai meredek emelkedésnek indultak. A bizalom drasztikus visszaesése és a pénzügyi nyomás voltak a fő okai az eurózóna gazdaságának rossz teljesítényének, az éves alapon számított 1,3 százalékos zsugorodásnak - áll a tavaszi prognózisban.

Kapcsolódó

A japán gazdaság is visszaesett, a thaiföldi árvizek következményeként jeletkező ellátási láncokban fellépő zavarok és a gyengébb globális kereslet miatt.

Ezzel szemben az USA-ban a gazdasági aktivitás élénkült, miután a fogyasztásban és a készletfelhalmozásban a javulás jelei mutatkoztak. Sőt a hitelezés és a munkaerőpiac is életjelet mutatott - állapítja meg a jelentés.

A feltörekvők relatíve erősek maradtak

A feltörekvők és fejlődők gazdasági teljesítménye visszafogottabbá vált, amelyben az eurózóna válságától független szempontok is fontos szerepet játszottak. Mindezek ellenére ezek a gazdaságok relatíve erősek maradtak. Ázsiában és Latin-Amerikában a kereskedelem és az ipar jelentősen lassult részben megszorításoknak köszönhetően. A közel-keleti és észak-afrikai régióban a gazdasági aktivitás visszafogott maradt, főleg a politikai és társadalmi bizonytalanságok következményeként.

Az eurózóna válságának a feltörekvő európai országokra nagyobb hatással volt, mint máshol. Az IMF elemzése azonban itt Magyarországot - Törökország mellett - külön is megemlíti: utóbbi esetében egy lehetséges jelentős lassulás miatti aggodalmakat, míg Magyarország esetében a meggyengült jogszabályi környezetet említi azon okok között, amelyek a gazdasági teljesítményt negatívan befolyásolták.

A törékeny helyzet megmarad

Az IMF szerint a fellendülés várhatóan továbbra is gyenge és törékeny marad, amelyekben a pénzügyi válság hatása mellett más faktorok is közrejátszanak. Az eurózóna esetében ezek között említi a monetáris unió strukturális gyengeségét, míg az USA-ban pedig a fiskális konszolidációt övező elkeseredett és kiélezett harcot, ami a pénzpiaci bizalmat ássa alá. Ezek mellett említi az elemzés a természeti katasztófákat és a magas olajárakat.

Bizonyos kibontakozóban lévő folyamatok (egyebek mellett javuló beszerzési menedzserindexek) azonban a gazdasági növekedés újbóli fellendülése felé mutatnak. Az IMF elemzése megjegyzi, hogy a globális pénzügyi kondíciók javultak: vártnál jobb adatok, valamint a bankszektorral és az euróövezettel kapcsolatos félelmek enyhültek, bár a aggodalmak is maradtak.

A közelmúlt javuló tendenciáihoz szabályozási változások jelentősen hozzájárultak, de maradtak még megoldatlan fundamentális problémák. Az IMF elemzése megemlíti az ECB által indított hároméves LTRO-t, ami segített olyan banki likviditási problémák enyhítésében, amelyek bankválsághoz is vezethettek volna. Az ECB intézkedése valamint az eurózóna tűzfalának megemelése melletti elköteleződés, illetve a - főleg Olasz- és Spanyolországban végrehajtott - fiskális és strukturális reformok jelentősen hozzájárultak a szuverén kockázati felárak csökkenéséhez. Az IMF ugyanakkor megjegyzi, hogy a prémiumok ismét emelkedésnek indultak. Az IMF elemzése szerint azonban a piaci aggodalmak továbbra is fennállnak az eurózóna gyengébb gazdaságaival szemben.

Ezeken túl a Valutaalap megjegyzi, hogy a kockázatmegosztás és az eurózóna kormányzásának javítása, az USA és Japán középtávú pénzügyi konszolidálása további lépéseket követelnek meg.

Mi várható idén?

A globális gazdaság növekedése idén 3,5 százalékra mérséklődik a 2011-es 4 százalék körüli szintről, és 2013-ban visszatér erre a szintre. Az adatok a januárban kiadott világgazdasági kilátásokról szóló előrejelzésben becsült értékhez képest 0,2 illetve 0,1 százalékos felfelé módosítást jelentenek.  A fejlett gazdaságokban szintén hasonló mértékben felfelé módosította a Valutaaalap a várakozásait: 2012-ben 1,4, 2013-ban 2 százalékos bővülést vár.

A piaci bizonytalanságok, a fiskális konszolidáció és a még több országban folyó fiskális megszorítások miatt az eurózóna gazdasága az IMF jelentése szerint 2012-ben 0,3 százalékkal zsugorodik a tavalyi mintegy 1,5 százalékos növekedés után. Jövőre az IMF ismét bővülést vár a javuló pénzügyi kondíciók és a várhatóan csökkenő megszorítások nyomán, ám az ütem csak 0,9 százalékos lesz. Az egész EU gazdaságára az idei stagnálás után jövőre 1,3 százalékos növekedést vár az IMF elemzői szerint.

Az IMF a kelet-közép-európai régió növekedését is felfelé módosította idén - a januári becsléshez képest 0,8 százalékkal nagyobb - 1,9 százalékos növekedést jósol, jövőre pedig 0,5 százalékkal magasabb, 2,9 százalékos bővülést vár.

A munkaerőpiacot még támogatni kell

Az IMF szerint a munkaerőiaci helyzetben nem várható lényeges változás a fejlett országokban és még időbe telhet, amíg a kondíciók olyanokká válnak, hogy a javulás jelei a reál jövedelmek tartós emelkedésében is megjelenjenek. Ennek megfelelően az IMF arra hívja fel a figyelmet, hogy a kormányoknak megfelelő támogatást kell nyújtaniuk a munkanélküliek számára, jövedelemtámogatásokon, készségfejlesztések és képzések illetve munkahelykeresési támogatásokon keresztül.

A Valutaalap szerint a fogyasztásban 2011-hez képest mérsékelt javulás várható a fejlett gazdaságokban, szemben a feltörekvő és fejlődő gazdaságokkal, ahol a fogyasztás üteme továbbra is erős maradhat, jó munkaerőpiaci tendenciák mellett.

Az USA-ban a fogyasztás - a pénzügyi megszorítás ellenére - javulhat a munkaerőpiacon mutatkozó javulásnak és a mérsékeltebb energia- és élelmiszerár-emelkedésnek köszönhetően. Az euróövezetben a fogyasztás általában véve gyenge marad, főleg az elpárolgó bizalom, rosszabbodó foglalkoztatási helyzet és jövedelemcsökkenés hatásaként, valamint a periféria tagállamaira jellemző magas adósság miatt. Az IMF ugyanakkor megjegyzi, hogy Németország és néhány más tagállam ez alól kivételt képezhet.