Idén a várható kamatcsökkentések és a konvergenciafolyamat miatt tovább folytatódik a hozamok mérséklődése, és feltehetően valamelyest egyenesedik is a hozamgörbe - véli az ING Bank elemzése, amely szerint az európai kamatokhoz képest decemberig számottevően csökken a magyar kamatelőny.
A 2003-as esztendő összességében akár száz bázispontot is meghaladó kamatcsökkentést hozhat, ami a rövid lejáratú állampapírok esetében a hozamok hasonló mértékű mérséklődését okozza majd. A hosszabb lejáratokon a konvergenciafolyamat miatt lehet az árfolyamok emelkedésével számolni - áll az ING Bank legfrissebb elemzésében. A szakértők szerint decemberre akár 50--100 bázisponttal is lejjebb kerülhetnek a hozamok.
Idén lassul az inflációcsökkenés üteme, így a hosszabb lejáratoknál feltehetően kiegyenesedik a hozamgörbe, azaz az ötéves állampapírok nem hoznak majd többet, mint a tíz-, illetve tizenöt éves instrumentumok. A két leghosszabb lejáraton ez gyakorlatilag már meg is történt. Az ötéves lejáratnak azért van kiemelkedő jelentősége, mert - amennyiben teljesülnek a gazdaságpolitikusok ígéretei - Magyarország öt év múlva az eurózóna tagja lesz, így főként e papírokat érinti a konvergencia.
Jelenleg a rövidebb lejáratok magasabb hozamot biztosítanak, mint a hosszabbak, ez az utóbbi évek dinamikus dezinflációjával magyarázható. Csökkenő inflációs környezetben ugyanis a hosszabb papírok árazásánál egyre alacsonyabb inflációval kell számolni, ami összességében alacsonyabb hozamot eredményez.
Az év végéig a hosszabb lejáratok hozama akár hat százalék alá is csökkenhet, ami az ötéves instrumentum esetében csaknem 100 bázispontos esést jelent, a tíz-, illetve a tizenöt éves papír esetében pedig 40-50 bázispontos mérséklődésnek felel meg. Amennyiben a következő hetekben újra megnő a kereslet a magyar állampapírok iránt, úgy az ötéves papírok kínálják a legnagyobb profitlehetőséget.
Az ING Bank prognózisa szerint decemberre jelentősen mérséklődhet az eurózónabeli, illetve a magyar kamatok közötti, jelenleg több mint 500 bázispontos különbség. A várakozások szerint az Európai Központi Bank irányadó kamata emelkedik, a magyar kamatláb pedig ezzel ellentétesen alakul, így a kamatkülönbözet 350 bázispont alá csökken az év végére.
A gazdaság és az üzleti élet legfrissebb hírei az Economx.hu hírlevelében.
Küldtünk Önnek egy emailt! Nyissa meg és kattintson a Feliratkozás linkre a feliratkozása megerősítéséhez.
Ezután megkapja az Economx.hu Hírleveleit reggel és este.