BUX 134545.20 -0,44 %
OTP 42180 -0,61 %
economx_logo
Csatlakozás
Keresés
Buksza blog
Video
header

Molnár Gergely

11.
23.
23:00

Magasabb osztalék várható az áramszolgáltatóktól

A két tőzsdei áramszolgáltató háromnegyed éves jelentése alapján 50 százalék eredménynövekedés biztosra mondható a 2008-as évre - mondta a Napinak Tabányi Mónika, a Concorde elemzője. Az Émász 10,2 milliárdos adózott eredményről számolt be az első kilenc hónapban, aminek alapján az elemző 11,2 milliárdra emelte éves eredményvárakozását. A konzervatív megközelítés oka, hogy eddig még nem közölt ilyen részletes negyedéves számokat a két társaság, így nem tudni pontosan, hogy a második féléven belül hogyan oszlik meg a harmadik és a negyedik negyedév nyeresége, mi a szokásos szezonalitás. Az áramszolgáltatók nyereségének előrejelzésében számos bizonytalan pont van. Nem látható például, hogy mekkora nyereség származik a szabadpiaci tevékenységből és mekkora a közüzemből. Emellett arra sincs kialakult gyakorlat, hogy az energiahivatal milyen gyakorisággal vizsgálja az egyetemes szolgáltatáson elért megfelelő nyereség mértékét (a megtérülést törvény szabályozza). Ez utóbbi, mármint az árrések megfelelőségének vizsgálata valószínűleg csak jövőre esedékes. Korábban jellemző volt, hogy az első és az utolsó negyedév erős az áramszolgáltatóknál a fűtési szezon miatt, ám az egyre jobban elterjedő háztartási készülékek, klímák miatt a fogyasztás valószínűleg egyenletesebben oszlik el. A két, RWE-tulajdonban lévő szolgáltató Tabányi szerint két tényezőnek köszönheti jelentős nyereségnövekedését. Az egyik a szabadpiacon elért jó teljesítmény, a másik, hogy a közüzemi szolgáltatásból idén már tényleg csak azok vásárolhatnak kedvező áron áramot, akiknek ezt a kategóriát szánták, vagyis a lakossági fogyasztók. A két társaságnak nincs deklarált osztalékpolitikája, így az is csak az elmúlt évek gyakorlatából kiinduló feltételezés, hogy most is a nyereség 90 százalékát fizetik majd ki osztalékként. Amennyiben kifizetik (tavaly az Elmű csak kisebb részt juttatott vissza a tulajdonosoknak), az az Émásznál legalább 3300, az Elműnél legalább 4200 forintos osztalékot jelenthet jövő tavasszal. Korábban 2900 és 3900 forintot várt az elemző. A két cég tavalyi éve után 1700, illetve 1800 forintot fizetett. Az Émász osztalékhozama ezzel szokatlan magasságba, 19 százalékra emelkedett. Az, hogy mégsem bontakozott ki fékevesztett rally, azzal magyarázható, hogy az alternatív hozamok is jelentősen emelkedtek. Az áramszolgáltatók tulajdonosi köre stabilnak mondható, nagyobbrészt alapkezelőkből áll, s nincs kitéve közvetlenül a külföldi viharoknak. Egyetlen esetben kerülhet nyomás alá az árfolyam, ha olyan nagy mennyiségű pénzt vonnának ki a befektetők az alapokból, ami miatt a kisebb befektetéseket is csökkenteni kellene. Az áramszolgáltatók Tabányi szerint igazi defenzív papírként viselkednek válság idején is, mivel csak kereskednek az árammal és nem termelik azt.

Szerző(k):
Molnár Gergely
11.
19.
23:00

Kevesebbet ér a Mol a Merrill szerint

Mind üzemi, mind adózott eredmény soron elmaradt a Mol teljesítménye a Merrill Lynch várakozásaitól, s a brókercég elemzője szerint a negyedik negyedév is gyenge lehet. A forint további gyengülése és a finomítói árrés alakulása miatt az elemző 25 százalékkal csökkentette idei eredményvárakozását, a jövő évit pedig hét százalékkal mérsékelte. A Merrill megerősítette "alulsúlyozás" ajánlását és célárát 10 500 forintról 9500-ra csökkentette. Az elemzés kitér arra, hogy a Mol magas finomítói komplexitása és erős készpénztermelő képessége eddig tíz százalék prémiumot indokolt a fejlődő piaci szektortársaihoz képest, ám ez öt százalékra csökkent, a menedzsment felvásárlás elleni védekezése, a finomítók magas energiafelhasználása, az orosz olajtól való függőség, illetve az organikus növekedési lehetőségek hiánya miatt. A társaság megítélését pozitívan befolyásolná a finomítói árrés vagy az olajár növekedése, a forint/dollár árfolyam kedvező elmozdulása, illetve egy jelentős gázkitermelési siker Magyarországon. Érdekes, hogy az elemző szerint nőtt a valószínűsége, hogy az OMV pénzzé akarja tenni 20,2 százalékos részesedését, ami szintén a kockázatokat növeli.

Szerző(k):
Molnár Gergely
11.
18.
23:00

Javul, de még veszteséges a TVK

A harmadik negyedévben sokat javult a TVK működési környezete, de ez csak az év első feléhez képest igaz, a 2007-es szinthez viszonyítva csökkentek a fedezetek. Az elmúlt három hónapban 3-8 százalékkal csökkenő alapanyagárak és a 12-17 százalékkal emelkedő polimerárak segítették a TVK működését, nem segített viszont az euróhoz képest erősödő dollár és az erős forint. A társaság üzemleállásokkal, áramkimaradással szembesült, emellett nehezítette a folyamatos termelést az a májusi döntés is, hogy a rendkívül drága gázolaj helyett kizárólag vegyipari benzint használnak a krakkolókban. Az energiaköltségek eközben éves szinten 20 százalékkal emelkedtek. Mindezek eredményeként a társaság negyedéves árbevétele kilenc százalékkal, 76 milliárd forintra csökkent, üzemi szinten 260 milliós veszteség keletkezett, amit a pénzügyi tételek 1,4 milliárdosra növeltek. A kilenchavi forgalom ötszázalékos növekedést mutat, az üzemi veszteség 3 milliárd, a nettó veszteség pedig 4,2 milliárd forint. Az elmúlt negyedév hárommilliárd forinttal növelte az EBITDA-t és 4,5 milliárd forintot tett hozzá a működési cash-flow-hoz, ám ez utóbbi idén még ezzel együtt is kétmilliárdos mínuszt mutat. A társaság októberi teljesítménye jóval kedvezőbb volt, novemberben viszont újra lefordultak a polimerárak, vagyis a negyedik negyedév előrejelzése is bizonytalan. A petrolkémia meglehetősen konjunktúraérzékeny iparág, így a részvényesek leginkább abban reménykedhetnek, hogy az olaj ára is tovább esik, és a fedezetek nem szűkülnek be annyira, mint a második negyedévben. A részvény ára a gyorsjelentés megjelenése után négy százalékkal, 2850 forintra esett, vagyis kevesebb mint fele az 5800 forint feletti saját tőkének.

Szerző(k):
Molnár Gergely
Vissza
További híreink