Molnár Gergely

Linamar: nem befolyásolja a válság a teljesítményt

Nem látszik a válság a Linamar Hungary harmadik negyedéves teljesítményén. Az árbevétel a júliustól szeptemberig terjedő időszakban 18 százalékkal emelkedve meghaladta a kilencmilliárd forintot, s bár az üzemi nyereség 740 millióról 646 millió forintra csökkent, ezt kellőképpen magyarázza az új megrendelések magasabb költségigénye, az emelkedő energia- és alapanyagárak, valamint az erős forint. A magyar társaság a nemzetközi Linamar-csoporton belül érezhetően a nyugat- és kelet-európai piacok felé fordult, az amerikai export folyamatosan csökken. A két fő üzletág aránya a mezőgazdasági és általános gépgyártás felfutásával kiegyenlítettebb lett, de még mindig az autóiparnak van nagyobb, 54 százalékos súlya. Az elmúlt negyedévben tovább nőtt a kelet-európai mezőgép-értékesítés és már a tavalyi 1,8 milliárd duplájánál jár. A társaság adózott eredménye 480 millió forint az egy évvel korábbi 523 millióval szemben, a kilenchavi profit pedig hét százalékot növekedve 1,25 milliárdra emelkedett.

Növekedést tervez az Egis az akvizíció után

Az Egis teljesítményének értékelését kicsit megzavaró Anpharm-akvizícióval nagyon elégedett a gyógyszergyár vezetése, és a most indult üzleti évben ötmilliárd forint forgalmat és 1,2 milliárd forint nyereséget vár tőle. A lengyel generikus gyógyszerportfólió átvételének hatásával együtt az Egis hatszázalékos bevételnövekedést tervez, négyszázalékos üzemi eredménynövekedés mellett. A magyar piacon trendforduló jelei rajzolódnak ki, további árcsökkenésnek pedig már nincs tere (többek között éppen a gyenge forint akadályozza meg a külföldi cégek további árcsökkentési lépéseit), így az Egis háromszázalékos forgalomnövekedést vár belföldön. Az exportnövelési célok a Richteréhez képest impresszívek: Kelet-Európában 15 százalék feletti, a FÁK-országokban 15 százalékos, míg Oroszországban 10 százalék maradt a növekedési prognózis (dollárban), viszont van, aki szerint ez az ütem nem lesz tartható. Sarkadi Szabó Kornél, a Cashline elemzője legalábbis ezen a véleményen van. "Mivel mind a FÁK, mind Kelet-Közép-Európa gazdaságai meggyengültek, a korábbi fogyasztást, így a gyógyszerfogyasztást sem lehet majd fenntartani" - mondta az elemző, hozzátéve, hogy az Egis ennek ellenére mélyen alulértékelt és továbbra is a Cashline kedvence a Richterrel szemben. Nem indokolt a Richterhez mért 40 százalékos diszkont a Concorde szerint sem, bár az üzleti év Anpharm-hatásoktól megtisztított nyeresége csak 10,2 milliárd forint, ami három százalékkal elmarad a brókercég várakozásaitól. A jelenlegi devizaárfolyam-prognózissal frissített modell alapján azonban 15 százalékkal magasabb, 1915 forintos részvényenkénti eredményvárakozás adódik 2009-re (ez 44 százalékos növekedés lenne), ami azt jelenti, hogy az Egis 6,1-es P/E-vel forog. A gyorsjelentés egyébként nem hozott érdemi változást a cég megítélésében, a papír hatszázalékos BUX-esés mellett egy százalékkal, 11 520 forintra gyengült.

Rendkívüli Egis-negyedév

Az Egis gyorsjelentésén nem érződik a válság, a társaság 17 milliárd forintnyi szabad készpénzzel rendelkezik, részvényenkénti saját tőkéje pedig szeptember végére 14 824 forintra emelkedett.

Rendkívüli Egis-negyedév

Az Egis gyorsjelentésén nem érződik a válság, a társaság 17 milliárd forintnyi szabad készpénzzel rendelkezik, részvényenkénti saját tőkéje pedig szeptember végére 14 824 forintra emelkedett. A társaság konszolidált árbevétele a várt 24,4-del szemben 26,2 milliárd, üzemi eredménye viszont az 1,4 milliárdos várakozástól elmaradva 1,07 milliárd forint lett. Az adózott nyereség, amit 3,1 milliárdra vártak az elemzők, ennél magasabb, 3,24 milliárd forint volt a szeptemberben zárult üzleti év utolsó negyedévében. A belföldi piacon az élénkülés apró jelei mutatkoznak, és az előző negyedévhez képest három százalékkal nőtt az Egis forgalma is, de az egy évvel ezelőttinél még mindig alacsonyabb. Az export dollárban számítva 26 százalékkal emelkedett, hála a dinamikus kelet-európai expanziónak, de a FÁK-kivitel is 12 százalékkal nőtt. A társaság minden idők legmagasabb, 402 millió dolláros exportját érte el a 2007/2008-as üzleti évben. A korábbi negyedévekkel való összehasonlítást nehezíti a Servier lengyel leánycégével kötött tranzakció. Eszerint az Egis Anpharm-részvényeiért cserébe megkapta a lengyel cég generikus termékportfólióját és hozzá mintegy másfél milliárd forintot. A gyógyszerek gyártásának átvételéig azokat a lengyel cég gyártja, de az Egis forgalmazza. Az Anpharm-termékek után járó jogdíj 1,27 milliárd forint bevételt hozott, amihez 740 millió forint promóciós költség tartozik és 988 millió forint volt az Anpharm-portfólió aktivált értékének értékcsökkenése. Vagyis az áprilisban átvett portfólió az üzemi eredményt 460 millió forinttal rontotta. A befektetésen elért pénzügyi nyereség viszont a konszolidált kimutatásban 1,428 milliárd, az anyavállalatiban 4,522 milliárd forint volt. A társaság valós teljesítményének értékelését megnehezíti emellett, hogy 1,34 milliárd értékű tőkeveszteség keletkezett az orosz Serdix és az Egis Turkey leányvállalatoknál. Ezt az átmenetileg veszteséges tevékenységgel magyarázza a jelentés. (A cikk szerzője rendelkezik Egis-részvényekkel.)

A gyenge forint segít a gyógyszercégeknek

Erős negyedévet zártak a gyógyszergyártók, és a jövő a kedvezően alakuló devizaárfolyamok miatt még szebb lehet - tartják a lapunk által megkérdezett elemzők.

Gyógyulóban a Richter és az Egis gazdálkodása

Erős negyedévet zártak a gyógyszergyártók, és a jövő a kedvezően alakuló devizaárfolyamok miatt még szebb lehet - tartják a lapunk által megkérdezett elemzők.

Másnap a piacokon

Úgy tűnik, a befektetők előre koccintottak Obamára, mert a piacok szerdán már a másnaposság jeleit mutatták. Lapzártánkkor a fontosabb amerikai részvényindexek két százalék körüli mínuszban voltak a hétfői optimista, három százalék feletti emelkedés után. Ennyi korrekció persze akár bele is fér, miután az S&P-500-as index az előző hat nap alatt 17 százalékot emelkedett. Általános vélekedés szerint az eddig a választásokra fokuszáló befektetők figyelme most újra a gazdaságra terelődött, és ott nem találtak sok okot az optimizmusra. A friss amerikai makroadatok - a munkahelyek számának vártnál nagyobb csökkenésétől a feldolgozóipar rendelésállományának visszaeséséig - inkább az eladók táborát erősítették. Hosszabb távon érdemes lehet latolgatni, hogy mely szektorok lehetnek az új rezsim nyertesei, a választás másnapjából viszont e tekintetben semmit sem lehet leszűrni. A befektetők ugyanis már előre megvették az érdekelt társaságok papírjait, így tegnapra a profitrealizálás maradt. James Alutcher, a Formula Capital partnere szerint a mezőgazdaságban és az infrastruktúra-építésben tevékenykedő cégek lehetnek Obama politikájának nyertesei. Az osztalékpapírok viszont ellenjavalltak, mivel az osztalékra kivetett adó jó eséllyel emelkedni fog az Egyesült Államokban, és ugyancsak érdemes mellőzni a gyógyszeripart, a biotechnológiát is beleértve. Más szakértők szerint viszont az őssejtkutatás új lendületet és forrásokat kaphat, így az ebben érdekelt cégek - mint a Geron Corp. vagy a StemCells - profitálhatnak majd. A piac azonban a közvélemény-kutatási adatokat látva már a múlt héten megelőlegezte a bizalmat az iparágnak, így tegnap lapzártánkig a két említett papír 6, illetve 11 százalékkal esett. A szakértők Obama győzelmét a zöldenergia-iparág diadalának is tekintik. A napelem- vagy szélturbinagyártók már a múlt héten szép emelkedést produkáltak, így tegnapra jórészt itt is a korrekció maradt a jó öreg "vegyél a pletykára, adj a hírre" szabály alapján. Hasonlóan jártak a hibrid autókkal, illetve a hozzájuk szükséges berendezésekkel foglalkozó cégek, amelyek elvileg ugyancsak nyertesei a választási eredménynek. Valamennyire konzisztensen viselkedtek a bankpapírok, vagyis estek. A szakértők egyetértenek abban, hogy Obama fokozhatja a bankokra nehezedő nyomást, hogy azok könnyítsenek a jelzálogadósok terhein. Ez a JPMorgan és a Bank of America által már a múlt héten megkezdett folyamat csökkentheti a banki profitokat. A Citigroup 6, a Bank of America 5, a Goldman Sachs 3 százalékot esett lapzártánkig, a JPMorgan stabilnak mutatkozott.

Robin Hood: az egyik kéz adja, a másik elveszi

Várhatóan a Mol fizeti a legnagyobb részt a távfűtési díjak támogatásának fedezetére kivetett új adóból. Az elemzők szerint ugyanakkor ennek a jelenlegi árfolyam mellett nincs negatív hatása a társaság számára.

A Mol lett a legnagyobb vesztese a Robin Hood-adónak

Várhatóan a Mol fizeti a legnagyobb részt a távfűtési díjak támogatásának fedezetére kivetett új adóból. Az elemzők szerint ugyanakkor ennek a jelenlegi árfolyam mellett nincs negatív hatása a társaság számára.