Csaba Ferenc

Nem eladó a Rossignol

A világ vezető síeszközgyártója, a francia Skis Rossignol SA nem fog egyesülni a Quiksilver Inc. ruházati csoporttal – jelentette be a részvények 45 és a szavazati jogok 63 százalékát birtokló Boix-Vives család szóvivője. Mivel a Rossignol az 1,57 milliárd dolláros világpiac egynegyedét ellenőrzi, és több szegmensben is piacvezető, nem csoda, hogy időről időre ajánlatot kap, tette hozzá. A kaliforniai Quiksilver felvásárlási ajánlatának személyes jellegű háttere is lehet: Laurent Bois-Vives, a Rossignol felügyelőbizottságának 78 éves – jelenleg elsősorban az utódlás problémájával küszködő – elnöke régi jó barátja Bernard Mariette-nek, a Quiksilver 2001-ben kinevezett elnökének. A kaliforniai cég nettó nyeresége a tavaly októberig tartó pénzügyi évben 39 százalékkal, 81,4 millió dollárra nőtt, árvebétele pedig – nem kis részben a vállalatfelvásárlásoknak köszönhetően – 30 százalékkal, 1,27 milliárd dollárra emelkedett. A Rossignol árbevétele ezzel szemben három egymást követő évben folyamatosan csökkent, a tavaly szeptember 30-án zárult félévben elért nettó nyeresége az egy évvel korábbi profitnak pedig csupán egyharmada.

Izraeli–uniós megállapodás

Tavaly decemberben aláírták az EU és Izrael közötti együttműködési megállapodást, amely a gazdasági kapcsolatok elmélyítése mellett tisztán politikai célokat is szolgál.

A kamionok már fizetnek a német autópályákon

Németországban tizenhat hónapos késéssel január elsejétől bevezették a kamionoknak kötelező autópályadíjat. A legmodernebb technikával támogatott rendszertől, amelyet a Deutsche Telekom, a DaimlerChrysler és a francia Cotiroute által alkotott Toll Collect konzorcium működtet, a kormány 2,4 milliárd eurós többletbevételt remél, amelyet ígérete szerint az infrastruktúra fejlesztésére fog fordítani. A kamionokat és teherautókat a járművek fedélzeti egységének (on-board unit, OBU) jeladása alapján műholdak követik nyomon, a kilométerenkénti 12,4 centes számlát pedig a tulajdonosnak nyújtják be. A kizárólag Németországban beszerelhető OBU-k nélkül a sofőröknek előzetesen, az interneten kell megadniuk az útvonalukat, vagy speciális, csak szervizekben beépíthető műszert kell használniuk. A német autópályákon naponta 500-600 ezer teherautó közlekedik, közülük minden harmadik külföldi. A Toll Collect ezzel szemben mindössze 300 ezer egység eladására készült fel – amelyek közül az elsőt a múlt héten Manfred Stolpe közlekedési miniszter vásárolta meg – és csupán német, angol, francia és lengyel nyelvű használati utasítással látta el őket, ami főként a nagy számú orosz sofőrnek jelent problémát. A szállítmányozó cégek képviselői káoszról és a szállítási költségek 10-20 százalékos növekedéséről beszélnek, a hivatalos német álláspont szerint azonban az emelkedés csupán 7-8 százalékos, ami egy kiló banán esetében mindössze 1,2 eurócentes drágulást jelent.

Adósságbuborékhoz vezetnek a vállalatfelvásárlások

A hitelből finanszírozott vállalatfelvásárlásokra (leveraged buyout, LBO) felvett kölcsönök összege Európában a tavalyi 29 milliárd dollárról idén rekordértékre, 40 milliárdra nőtt. A Standard & Poor’s (S&P) jelentése szerint a 2004 novemberéig megvalósult 130 európai LBO közül 16 esetében az átvett cég adósságállománya elérte vagy meghaladta az EBITDA hatszorosát. A tendencia várhatóan folytatódik: a Citigroup becslése szerint a bankoknak 2007-ig mintegy 100 milliárd dollárnyi szabadon felhasználható tőke áll majd a rendelkezésükre, amelyből újabb nagy kockázatú vállaltfelvásárlásokat finanszírozhatnak – egyre magasabb, átlagosan a kölcsön 2,5 százalékának megfelelő díjakkal. Az európai rekordot a londoni Apax Partners Worldwide LLP és a Cinven Ltd. tartja: a december 23-án aláírt megállapodás alapján 2,59 milliárd dolláros kölcsönt felvéve vásárolták meg a holland World Directories (WD) telefonkönyv-kiadó céget a VNU NV-től, aminek következtében a kiadó adósságállománya elérte az EBITDA nyolcszorosát. Az akvizíciót, amelyet 74 százalékban kölcsönökből fedeztek, a New York-i JPMorgan Chase & Co és a Goldman Sachs Group Inc. finanszírozta a Credit Suisse First Bostonnal és a Bank of America Corp.-pal közösen. A WD hitelbesorolása az S&P-nél CCC+, ez annyit jelent, hogy 31 százalék az esélye annak, hogy egy éven belül képtelenné válik adósságainak törlesztésére. A WD-nek jövőre körülbelül 177 millió, 2006-ban pedig 77 millió dollárt kell visszafizetnie. A magas hozamú, ám igencsak kockázatos LBO-k – amelyek során a felvett hitelt az átvett cégre terhelik – eredetileg Michael Milken nevéhez fűződnek, aki újszerű ügyleteivel a nyolcvanas években megteremtette az LBO-„iparágat”, és aki az értékpapírtörvény megszegése miatt 22 hónapot töltött börtönben. Elemzők szerint ha nem is ekkora, de mindenesetre magas kockázatot vállalnak azok, akik európai bóvlicégek felvásárlásába fektetnek, a gazdaság lelassulása miatt ugyanis a leggyengébb vállalatok közül egyre többen lesznek képtelenek adósságaik visszafizetésére. A bankok azonban a magas díjak miatt szívesen vesznek részt az ügyletekben, így várhatóan tovább nő az adósságbuborék.

Kockázatosak a román adóreformtervek

Elemzők szerint a román kormány által elfogadott adóreform veszélyezteti az uniós csatlakozás inflációra és a költségvetési hiányra vonatkozó feltételeit.

Lettország a célegyenesbe fordul

Lettország újabb lépést tett az euró 2008-ra tervezett bevezetése felé: január 1-jétől az euróhoz kötik a nemzeti valuta, a lat árfolyamát. A jegybank tegnap a jelenlegi aránnyal lényegében megegyező 0,702804-es szinten rögzítette euró/lat árfolyamot. A litván fizetőeszköz eddig az úgynevezett valutatanácsi rendszer keretében a Nemzetközi Valutaalap (IMF) elszámolási egységéhez, az euró, a dollár a font és a jen árfolyamától függő SDR-hez volt rögzítve, egy lat 0,7997 SDR-t ért. Lettország a tervek szerint 2005 elején vezeti be az eurózónához való csatlakozás előszobájának tekintett ERM–2 valutaárfolyam-rendszert. A rigai jegybank nem tart az augusztusban még 0,65 eurót érő lat erősödésének gazdasági következményeitől. A lett gazdaság az utóbbi tíz évben egyaránt jól működött 0,53-as és 0,70-es euró/lat árfolyam mellett, jelentette ki a jegybank szóvivője. Nem várható tehát olyan változás, mint a május 1-jei EU-csatlakozás után, amikor az árak jelentősen megemelkedtek, a további drágulástól tartó vásárlók pedig kiürítették az üzleteket. Elemzők szerint némi kockázatot egyedül a magas jegybanki alapkamat jelenthet. A jelenlegi 3,5 százalékos alapkamat egyelőre jelentősen meghaladja az eurózónabeli 2 százalékos értéket, de a várakozások szerint néhány hónapon belül csökkenni fog.

Juncker erősíteni kívánja a stabilitási paktumot

Jean-Claude Juncker, az Európai Unió soros elnökségét január 1-jétől betöltő Luxemburg miniszterelnöke és egyben pénzügyminisztere közölte, ragaszkodni fog a stabilitási paktumnak a költségvetési deficitre vonatkozó előírásaihoz. Juncker, aki egyben az eurózóna pénzügyminisztere lesz, a Financial Timesnak nyilatkozva elutasította a francia, német és olasz indítványokat, mivel ezek elfogadásával szerinte „Pandora szelencéjét nyitnák ki”. A francia javaslat szerint a honvédelmi, az olaszok indítványa értelmében pedig a kutatás-fejlesztésre fordított kiadásokat kellene figyelmen kívül hagyni a költségvetési hiány számításakor. Gerhard Schröder szerint Németország nettó uniós befizetéseit is figyelembe kellene venni, Silvio Berlusconi pedig azt indítványozta, hogy a stabilitási paktum kezelje rugalmasabban az államadósságra vonatkozó korlátokat. Juncker valamennyi javaslatot egyértelműen elutasította. A politikus közölte: legkésőbb márciusig közzéteszik a módosított stabilitási paktum tervezetét. Az új szabályok is 3 százalékban fogják megszabni a GDP-arányos államháztartási hiány maximumát, de rugalmasságot lehet tanúsítani a túlzott deficit kiküszöbölésének menetrendjét illetően. Juncker szigorítaná a büntetést azokkal a tagországokkal szemben, amelyek hamis adatokkal próbálják kijátszani az uniós normákat, ahogy ezt a görög kormány tette. Egy hasonló eset ma sokkal súlyosabban befolyásolná az euró árfolyamát és hitelét – jelentette ki. Rugalmasabb és enyhébb elbírálásra számíthatnak viszont azok a tagállamok, amelyek strukturális – például a nyugdíjrendszert érintő – reformok vagy hosszú távú befektetések miatt lépik túl a határértékeket. Mindenképpen fontosnak nevezte, hogy a paktumot még az előtt megerősítsék, hogy a tíz új tagállam csatlakozik az eurózónához.

Keresztes hadjáratot hirdet Buttiglione

A keresztény értékek védelmében, „a keresztények szabadságáért” indít harcot Rocco Buttiglione, az olasz kormány európai ügyekkel foglalkozó minisztere. A politikus, aki a melegekkel és a nőkkel kapcsolatos reakciós nézetei miatt volt kénytelen távozni az első Barroso-bizottságból, a kijelentései által keltett vihart egy nyilvános vitában „Isten adományának” nevezte. Mint mondta, több ezer levelet kapott, többek között moszlim és zsidó vezetőktől is, és a támogatás megerősítette abban a hitében, hogy lelkiismeret és értékek nélkül nem létezhet politikai közösség. A II. János Pállal is barátságban álló Buttiglione szerint az európai politikában egyelőre totalitárius módszerekkel háttérbe szorított vallásos értékrend hamarosan – miként Amerikában – Európában is győzedelmeskedni fog.

A BMW sem tökéletes

A BMW AG az első ülések fűtésének hibája miatt visszahívja a 2003 februárja és 2004 júniusa között gyártott 5-ös, illetve 7-es modelljeit. A fűtőmatracbetét bizonyos körülmények között túlmelegszik, és emiatt a kárpit is károsodhat; elvileg az sem zárható ki, hogy az utasok enyhe égési sérülést szenvedjenek, bár ilyesmire ez idáig nem volt példa. Az 5-ös szériájú szedánokból 69 750, a 7-esekből pedig 5550 szorul javításra, a visszahívás költségét a cégnél 16 millió euróra becsülik. A minőségi problémák a bajor autógyárban szinte menetrendszerűen jelentkeznek. Európában az idén már 4000 motorhibás 5-öst, 6-ost, 7-est, illetve X5-öst hívtak vissza, az előző 5-ös szériából pedig ez év áprilisában Japánban 18 ezret kellett visszarendelni. A mostani probléma a Kínában gyártott 5-ösöket sem kerülte el: a Brilliance China Automotive Holdings Ltd-vel együttműködésben, Senjangban gyártott autók közül ezret hívnak vissza. A tőzsde a hírekre nemigen reagált: a BMW-részvény árfolyama nem változott.