A nyilvános részvények globális kínálata legalább 25 éve a
leggyorsabb ütemben zsugorodik, mivel a gazdasági és geopolitikai
bizonytalanság nehezíti az új részvényeladásokat, miközben a vállalatok
továbbra is nagy mennyiségben vásárolnak vissza a saját részvényeikből – írja a
JPMorgan elemzőinek adataira hivatkozva a Financial Times.
Pedig a rendületlenül emelkedő tőzsdei árfolyamoknak és a gazdaságok
viszonylag erős teljesítményének elméletileg arra kellene ösztönözniük a vállalatokat, hogy új részvények magas áron történő eladásával gyűjtsenek
forrásokat, ahelyett, hogy készpénzt költenének azok visszavásárlására.
Az
adatok azonban azt mutatják, hogy a nyilvánosan elérhető részvények állománya
idén már 120 milliárd dollárral csökkent, ez már most meghaladja a tavaly
tapasztalt 40 milliárd dollárnyi visszaesést. Ezzel már a harmadik egymást
követő évben csökken az elérhető részvények állománya, ilyen jelenségre a befektetési
bank az adatok 1999-ben megkezdett gyűjtése óta nem talált példát.
A sajátrészvény-vásárlások idén körülbelül ugyanolyan ütemben
folytatódnak, mint az elmúlt három évben, így decemberre várhatóan elérik az 1,2 billió
(ezermilliárd) dollárt. A tőzsdei bevezetések és egyéb nyilvános részvényeladások
üteme azonban elmaradt az előrejelzésektől. A befektetési bank elemzői szerint a
tendencia arra utalhat, hogy a vállalatvezetők úgy érzik: az erős gazdasági
adatok és az infláció átmeneti csökkenése ellenére továbbra is bizonytalanok a
kilátások.
A Wilshire indexszolgáltató szerint 2000 óta több mint hétezerről kevesebb mint négyezerre csökkent a tőzsdén jegyzett vállalatok száma az
Egyesült Államokban. Hasonló tendencia bontakozott ki Európában és az Egyesült
Királyságban is.
Stratégák állítják, a kisebb cégek, amelyek tőkebevonásban
reménykednek, de óvakodnak a tőzsdei megjelenéssel járó pénzügyi és
szabályozási terhektől, továbbra is inkább a kockázati tőkebefektetőkhöz és a privát
tőketársaságokhoz fordulnak finanszírozási igényeikkel. Ezek aránya az alacsony
kamatok időszakában elképesztően megnőtt, valamint a kialakult infrastruktúra nem épül
le egyik napról a másikra.
Eközben nagyon sok cég számára nehéz az árbevételt és a nyereséget tovább növelni. A nyereségességi mutatókat viszont könnyen lehet
javítani a közkézen forgó részvények számának csökkentésével, vagyis a sajátrészvény-visszavásárlásokkal.
Bár a magasabb kamatok miatt most már nem olyan egyszerű a saját tőkét adóssággal helyettesíteni. De az adósságköltségek még mindig alacsonyabbak, mint az 1990-es években, amikor a cégek tömegesen építették le hitelállományukat és bocsátottak ki helyette részvényeket – mondta Robert Buckland, a Citigroup korábbi vezető globális részvénystratégája.
A kevesebb forgalomban lévő részvény miatt a vezető
részvényindexek a piac egy nagyobb hányadát fedik le.
A Bank of America legutóbbi, márciusi alapkezelői felmérése
szerint egyébként a cégek részvény visszavásárlásai találkoznak a befektetők
igényeivel. A megkérdezett 226 felelős szakértő körében már 25 százalékponttal vezet azoknak az aránya, akik szerint
a cégeknek sajátrészvény-vásárlásokkal, illetve osztalékfizetésekkel az
eddigieknél több pénzt kellene visszajuttatnia a részvényeseknek. Mindezt
azokkal szemben, akik szerint a megtermelt készpénzt inkább beruházásokra
kellene fordítani.
