Ács Gábor

Egyelőre minden együtt van a részvénypiaci emelkedéshez

A foglalkoztatottak számának szeptemberi növekedésével végre a munkaerőpiacról is kedvező hírek láttak napvilágot Amerikában, s ez gyorsan véget vetett a korrekciónak a tőzsdéken. A cégeredmények eddig igen jónak tűnnek, a befektetők minden esésnél vásárolni kezdenek. Érdemes lehet továbbra is megülni a bikát.

A kevés rossz hírre koncentráltak a befektetők

Hiába lettek a vártnál jobbak a pénteken megjelent amerikai makroadatok és cégeredmények, az eBay rossznak ítélt kilátásai és a Sun gyenge árbevétele felélesztette a túlértékeltségi félelmeket, ami jelentős profitkivétet eredményezett. Európában zárásra kis mínuszba fordult a piacok nagy része, a devizapiacokon kissé gyengült a dollár.

Emelkedő autóeladások Európában

Növekvő autóvásárlási kedv jellemezte Európát a nyári szabadságolások végeztével: a brüsszeli székhelyű ACEA legfrissebb adatai szerint az eladások 4,4 százalékkal nőttek szeptemberben az előző év hasonló időszakához képest. Az év eleje óta viszont ezzel is csak csökkent a lemaradás tavalyhoz viszonyítva, az első kilenc hónapban 1,5 százalékkal kevesebb új autó fogyott, mint 2002 hasonló időszakában. Szeptember hagyományosan az eladások növekedésének időszaka, a gyártók ezúttal is kedvezményes akciókkal igyekeztek magukhoz csábítani a vevőket. Emiatt egyáltalán nem biztos, hogy a bevétel növekedésével párhuzamosan az autógyártók eredményessége is javult. Európa legnagyobb piacán, Németországban 6,6 százalékkal nőttek az autóeladások, Olaszországban és Spanyolországban viszont 10 százalék feletti volt a növekedés. A gyártók versenyét továbbra is jelentősen befolyásolja az aktuális modellkínálat frissessége. A hónap legnagyobb nyertese, a Renault például nagyrészt annak köszönheti eladásainak közel 16 százalékos felfutását, hogy a közönség kedvezően fogadta a Scenic egyterű új generációját. A Peugeot átlag alatti teljesítménye is azzal magyarázható, hogy korosodó modelljei iránt csökken az érdeklődés. A japán és koreai gyártók részesedésének emelkedése mellett a Mercedesnek és a Smartnak köszönhetően közel 10 százalékkal tudta növelni eladásait a DaimlerChrysler is. Más gyártókat is a luxusmárkák segítettek, így a Volkswagen-csoporton belül is az Audi volt a húzóerő. Az ACEA várakozásai szerint a gazdasági helyzet javulásával, különösen a fogyasztói bizalom visszatértével jövőre egyértelműen nőhetnek az újautó-eladások Európában. Ezt segítheti az is, hogy a vezető márkák közül a Volkswagen, a BMW és az Opel is az év végén rukkol elő új modellekkel.

Tízezer pont közelében már gyorsan ritkul a levegő

Az október elején bekövetkezett hirtelen emelkedéssel több hazai vezető részvény is hét nap alatt nagyobb nyereséget ért el, mint amennyit kockázatmentesen egy év alatt lehet szerezni. Az emelkedésben élen járó három blue chip kissé túlszaladtnak látszik, most vásárolni egyre merészebb húzásnak tűnik. ä Ács Gábor ä Fotó: Túrós-Bense Levente

Nem az orosz felminősítés hajtja a BUX-ot

Elemzők szerint a magyar tőzsdére nem gyakorol komolyabb hatást az orosz államadósság felminősítése. A régió részvényárfolyamait meghatározó nagy alapok ugyanis az utóbbi hónapokban ettől függetlenül is egyre több pénzt hoztak ide.

Csökkent a munkanélküliség Németországban

A várakozásokkal ellentétben csökkent a német munkanélküliek száma szeptemberben. Szezonális kiigazításokkal 14 ezerrel kevesebb ember volt állás nélkül, mint az előző hónapban, a munkanélküliségi ráta ezzel 10,5 százalékra csökkent az augusztusi 10,6 százalékról. A német munkaügyi hivatal azonban gyorsan lehűtötte az optimizmust, kiemelve, hogy a mérséklődés nem új munkahelyek teremtésének volt köszönhető, hanem a munkaerő-piaci reformok beindulásának. A kedvezőbb feltételek mellett egyre többen válnak önfoglalkoztatóvá, a felkínált állást el nem fogadók pedig elvesztik jogosultságukat a segélyre, ami gyorsítja az elhelyezkedésüket. Ettől függetlenül szembeötlő, hogy a állástalanok száma május óta folyamatosan csökken. A munkaügyi hivatal szerint csak stagnálásról lehet beszélni, a munkaerőpiac felpörgésének nincsenek jelei. Ha azonban a reformok folytatódnak, annak kedvező hatásai hosszabb távon már érezhetőek lesznek, s ez akár évi egy százalékpontos csökkenést is jelenthet a munkanélküliségben. Az utóbbi időszak némiképp kedvezőbb makroadatai nyomán óvott a túlzott optimizmustól Ernst Welteke, a Bundesbank elnöke is. Erre int az a tegnapi bejelentés is, hogy az augusztusi ipari termelés elmaradt a várttól. Megfelelt viszont a várakozásoknak a fogyasztói árak 0,1 százalékos szeptemberi csökkenése.

Vége a tulajdonosi harcnak a TV Nova körül

Véget ért a hosszú évek óta tartó tulajdonosi harc a cseh TV Nova körül, a Ronald Lauder amerikai üzletember érdekeltségébe tartozó Central European Media Enterprises (CME) ugyanis kiszállt az üzletből. A CME cseh érdekeltségét, a CNTS nevű céget 53,2 millió dollárért adta el a cseh befektetők által birtokolt zárt társaságnak, a PPF-nek. A TV Nova volt az első cseh magántévé, a licenctulajdonos Vladimir Zelezny és a legnagyobb befektető CME között azonban hamar megromlott a viszony. Zelezny tavaly adta el részvényeit a PPF-nek. A CME mind a cseh kormány, mind Zelezny ellen pereket nyert az utóbbi években (előbbivel szemben azért, mert az nem védte meg a CME tulajdonosi jogait, s ennek következménye lett a tulajdonosi harc), most viszont jobbnak látta a békés megegyezést és a kiszállást. A hosszas bírósági procedúra helyett a CME így pénzhez jutott, amit nem szeretne sokáig parlagon hevertetni. A CME vezérigazgatója szerint a jelenlegi megegyezés megnyitja a lehetőséget a cég számára, hogy visszatérjen a cseh piacra, akár úgy, hogy újra befektet a Novába. (Vállalták ugyanis, hogy két évig nem lehetnek versenytársai a cseh piacon a PPF-nek.) A CME a jelenlegi pénzbőséget kihasználva befektetési lehetőségeket keres a magyar, a lengyel és az orosz piacon is, miután Szlovákiában, Romániában, Ukrajnában és Szlovéniában már van televíziós csatornája - jegyezte meg a Dow Jones.

Tizenöt százalékkal nőhetett a S&P-cégek profitja

A PepsiCo és az Alcoa jelentésével szerdán megkezdődött a negyedéves beszámolók szezonja a Wall Streeten, és minden jel arra mutat, hogy az amerikai cégek kitűnő számokkal rukkolnak majd elő. A várakozások szerint az S&P-500 indexben szereplő vállalatok összesített eredménye 15 százalékkal múlja felül a tavalyi év hasonló időszakában elért profitot, a negyedik negyedben pedig még ennél is nagyobb, mintegy 20 százalékos növekedés várható. Az előzetes bejelentések alapján is igen kedvezőnek látszanak a kilátások. Az elmúlt tíz év átlagában a profitfigyelmeztetések száma a duplája volt az emelt előrejelzésekének, az elmúlt három évben pedig 3:1-re nőtt az arány. Az idei warningszezonban azonban minden másfél rossz hírt közlő cégre jutott egy olyan, amelyik felfelé módosította előrejelzését, s a nagy cégek közül csak az Oracle, a Siebel Systems, a Sun Microsystems és a Verizon közölt profitfigyelmeztetést. A kérdés már csak az, hogy mindebből mi épült be az árfolyamokba? Az amerikai piacok éves csúcsuk közelében tartózkodnak, s a felfokozott várakozások miatt kis elmaradás esetén is komolyan büntethet a piac. Sőt, a várakozásnak megfelelő eredmény is kevés lehet a pozitív árfolyamreakcióhoz. A befektetők valószínűleg két dologra figyelnek majd nagyon oda. Az egyik a következő negyedévvel kapcsolatos várakozás, a másik pedig az elmúlt negyedéves eredmény szerkezete. A pesszimisták szerint ugyanis a tavalyi igen gyenge profitokhoz képest nagy ugrás az alacsony bázis mellett a szigorú költséghatékonyság miatt következhet be, ezért a piac ki van éhezve a növekvő árbevételről szóló beszámolókra. Ha a gyorsjelentésszezon tanulsága az lesz, hogy az eredménybővülésben egyre kisebb jelentősége van a költségcsökkentésnek, az újabb csúcsokra segítheti az indexeket.

Kellemes meglepetés Németországban, csalódás Nagy-Britanniában

A várakozásokkal ellentétben 0,6 százalékkal nőtt a német feldolgozóipari megrendelések összege augusztusban. A szakértők stagnálásra, sőt többen is szűkülésre számítottak, főleg a rendkívüli hőhullám, illetve a szabadságolások miatt. A rövid távú hatások kiküszöbölésére használt kéthavi mutató is kedvező, május–júniushoz képest a növekedés 2,2 százalékos volt júliusban és augusztusban. Az alapvetően kellemes meglepetéssel kapcsolatban azonban a szakértők felhívják a figyelmet arra, hogy az augusztusi növekedés kizárólag a külföldi megrendelések 2,4 százalékos bővülésének tulajdonítható, a hazai kereslet 1 százalékkal csökkent. A külföldi megrendelések felfutása ráadásul könnyen ideiglenesnek bizonyulhat, az euró ugyanis már több mint öt százalékkal erősödött augusztus vége óta a dollár ellenében. A szakértők szerint ennek ellenére a német gazdaság kikászálódott a recesszióból, fellendülés helyett azonban inkább magára találásról érdemes csak beszélni. Nagy-Britanniában éppen ellentétes előjellel okozott meglepetést a feldolgozóipar kibocsátásáról szóló adat: 0,6 százalékos visszaesést regisztráltak, miközben a várakozás 0,2 százalékos bővülés volt. A csökkenést főleg a gépipar 3,3 és a közlekedési eszközgyártás 2,9 százalékos zsugorodása okozta. A londoni kötvénypiac szokatlanul erősen reagált, a hozamok jelentősen csökkentek, s a múlt héten még valószínűnek tartott közeli kamatemelés esélye jelentősen halványult.