Elemzők szerint a magyar részvényárfolyamokra nem gyakorol érdemleges hatást az, hogy a Moody's hitelminősítő befektetetésre ajánlott kategóriába sorolta az orosz adósságot. A régiós részvények árfolyamait meghatározó nagy alapok ugyanis az utóbbi hónapokban már a hitelminősítőktől függetlenül is meglátták a lehetőséget, és egyre több pénzt hoztak az úgynevezett EMEA régióba. Ezen belül jórészt az orosz gazdaságot éltető magas olajár volt az, ami a moszkvai piacra csábította őket, történelmi csúcsra segítve ezzel a orosz tőzsdeindexet.
Emlékezetes, hogy öt évvel ezelőtt, az orosz válság idején amiatt omlott össze a magyar piac, hogy a Moszkvában elszenvedett veszteségekért nagyrészt itt próbálták kárpótolni magukat a befektetők, az értéktelenné vált orosz papírok mellett a magyaroktól is szabadultak. Ellentétes előjellel azonban nem működik ugyanez, a befektetők egyre kevésbé vesznek régiót, inkább ágazatokra, egyedi cégekre vadásznak - véli Dékány András, az ING elemzője. Jól mutatja például ezt a Matáv alulteljesítése mind a BUX-szal, mind az orosz távközlési papírokkal szemben.
Pletser Tamás, az Ertse Befektetési Rt. elemzője szerint logikus reakció lenne a befektetők részéről, ha még több pénzt vinnének a moszkvai tőzsdére, ugyanakkor a csúcson levő árfolyamok elriasztólag hatnak. Az országonkénti allokációnál már eddig is felülsúlyozták az orosz piacot, ráadásul a két ország befektetői köre messze nem azonos. Az orosz piacon számos olyan szektoralap van jelen, amely fantáziát lát az olajóriásokban, a budapesti tőzsdén viszont nincs számára megfelelő társaság. Az elemző szerint a régiót továbbra is favorizálják majd a befektetők, de az orosz és a lengyel piac a hazainál több sztorit nyújt nekik, vagyis ott szívesebben vásárolnak. A régió iránti lelkesedés persze - az utóbbi néhány hónaphoz hasonlóan - magával húzhatja a magyar tőzsdét, azon belül is a kedvező kilátásokkal rendelkező társaságok papírjait.
Ahogy nem kell attól tartani, hogy a magyar piacra szánt pénzt Moszkva felé irányítják, az sem reális várakozás, hogy a Moody's-hír miatt az egész régió iránt ugrásszerűen megnő a érdeklődés. A hír inkább csak megerősíti az alapkezelők eddigi befektetési stratégiáját. Az, hogy például a Fitch egyelőre nem fontolgat a Moody'séhoz hasonló lépést, mutatja az orosz piac kockázatát is. A brit hitelminősítő ugyanis azt hangsúlyozza, hogy az orosz gazdaság energiaáraktól való függősége jelentős kockázati tényező. Főleg akkor, ha az elemzői várakozások szerint jövőre az ideinél 15-20 százalékkal is alacsonyabb lehet a világpiaci kőolajár. Maga a befektetési kategóriába sorolás természetesen néhány új befektetőt is hozhat Moszkvába, ez viszont semmilyen módon nem érinti a magyar piacot.
Ács Gábor