A piaci, tehát intézményi befektetők által is vásárolható állampapírok hozama a jegybanki alapkamattal együtt 2019 és 2021 között meglehetősen alacsony volt: a széles körben figyelt 10 éves hozam 2 és 3 százalék között ingadozott.
Hullámvasút
2021 őszén, az inflációs robbanás kezdetén meredeken megindult felfelé a hozam, teljesen érthetően, és mindössze egy év leforgása alatt 11 százalékig szaladt fel. Ez nyilvánvalóan irreális volt, hisz 10 éves távon ilyen átlagos kamatot senki nem várt, de a kibontakozó inflációs válságban sokan kényszerből kellett, hogy eladjanak alacsony árfolyam, azaz magas hozam mellett.
Kapcsolódó
Ez remek vételi lehetőség volt éppen azért, mert lényegében kizárt volt, hogy 10 évig tartson a magas infláció, így nem is véletlen, hogy gyorsan megindult a hozamcsökkenés, tavaly év közben már 7-8 százalék között alakult a szint. Amikor nyilvánvaló lett a gyors inflációcsökkenés, a 10 éves hozam is meredek zuhanásnak indult, január elejéig egészen 5,5 százalékig csökkent.
Kedvezőtlen folyamatok
Ez egy egészséges folyamat volt, csökkentve az állam kamatterheit, egyúttal az alacsonyabb hitelkamatok révén bővítve a hitelezést. A folyamat azonban januárban hirtelen megszakadt, a hozam újra emelkedni kezdett. Ennek egyik oka a magyar makrogazdasági helyzettel függött össze: kiderült, hogy a költségvetés hiányát idén is meg kell emelni, sőt, még jövőre is, miközben a gazdasági növekedés lassabban indult be, mint korábban várták.
Erre rátett egy lapáttal a kormány és a jegybank időnkénti vitája, ami a forint árfolyamát is megviselte, így a hozam először 6 százalék fölé emelkedett, majd áprilisra a 7 százalékot is elérte. Eközben a korábban már alulmúlt román és szerb szintet újra túllépte, ami így egyértelműen a hazai kockázati megítélés romlását mutatta, ugyanakkor más piacokon is érezhető volt az a hatás, hogy a nagy jegybankok később kezdik a kamatcsökkentést, mint azt várták.
Múlt heti fordulat
Ez különösen az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed esetében lett látványos, azonban pénteken olyan amerikai munkaerőpiaci adat jött ki, melynek hatására a piac mégis megnyugodott, hogy csak jön a Fed kamatcsökkentése. A magyar hozam is csökkenésnek indult múlt héten, pénteken ez felgyorsult, és hétfőn megint nagyot esett így 6,70 százalékra csökkent.
![10 éves magyar állampapírhozam alakulása az elmúlt 5 évben](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202405/orig/image1715009719.jpg/900/)
A folyamathoz az is hozzájárul, hogy az Európai Központi Bank már egész határozott jelzést adott a közelgő kamatcsökkentési ciklusra, mivel az eurózóna inflációs számait kifejezetten egészségesnek találta. A fő adat már közelíti a 2 százalékos jegybanki célt, a maginfláció pedig ugyancsak csökkenésnek indult az eddigi bizonytalanság után.
Megnyílhat a tér a további kamatcsökkentés előtt
A folyamat az európai hozamoknál is mutatkozik: az eurózónában és azon kívül egyaránt csökkenésnek indultak a 10 éves hozamok, a hazai esésnél jellemzően kisebb mértékben. Ez kifejezetten előnyös folyamat, hisz a magasabb hosszabb hozam behatárolta a jegybanki kamat csökkentésének lehetőségei is. Eddig nem merült fel, hogy 6,5 százalék alá csökkenhetne, miközben az infláció várhatóan érdemben nem fogja meghaladni a 4 százalékot.
Ha azonban a hosszabb hozam csökkenése folytatódik és a nagy jegybankok kamatcsökkentése is megindul, a második félévben folytatódhat a jegybanki kamatcsökkentés, ami a hitelezés felfutására és így a gazdasági növekedésre jótékonyan hatna, emellett a költségvetés kamatkiadásai is mérséklődnének.
Kövesse az Economx.hu-t!
Értesüljön időben a legfontosabb gazdasági és pénzügyi hírekről! Kövessen minket Facebookon, Instagramon, Redditen vagy iratkozzon fel Google News és YouTube-csatornánkra!
Legolvasottabb
![Újabb legendás autómárka hátrál ki az elektromosságból](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1721820326.jpg/240/?v=2024012201)
Újabb legendás autómárka hátrál ki az elektromosságból
![Tönkreverték az állampapírokat, messzire se kellett menni a 60-70 százalék nyerőért](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202309/orig/image1695722427.jpg/240/?v=2024012201)
Tönkreverték az állampapírokat, messzire se kellett menni a 60-70 százalék nyerőért
![Döntött az Európai Bíróság, fontos változások jönnek](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1721904412.jpg/240/?v=2024012201)
Döntött az Európai Bíróság, fontos változások jönnek
![Lemaradtak az egyetemről, mert elszámolták a pontjaikat: megszólalt az Oktatási Hivatal](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1721922911.jpg/240/?v=2024012201)
Lemaradtak az egyetemről, mert elszámolták a pontjaikat: megszólalt az Oktatási Hivatal
![46 milliárd dollárt bukott pár hónap alatt Bernard Arnault](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1722002885.jpg/240/?v=2024012201)
46 milliárd dollárt bukott pár hónap alatt Bernard Arnault
![Fura autós aluljáró készteti szabálytalankodásra a sofőröket Budán](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1721992089.png/240/?v=2024012201)
Fura autós aluljáró készteti szabálytalankodásra a sofőröket Budán
![Egy tollvonással szerzett 155 ezer előfizetőt a 4iG](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202402/orig/image1708513892.jpg/240/?v=2024012201)
Egy tollvonással szerzett 155 ezer előfizetőt a 4iG
![Tudta, hogy kártérítést kaphat, ha szabija alatt packázik önnel a munkahelye?](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1722004810.jpg/240/?v=2024012201)
Tudta, hogy kártérítést kaphat, ha szabija alatt packázik önnel a munkahelye?
![Régi-új ismerős a cég, amellyel az ukránok keresztbe tettek Magyarországnak](https://www.economx.hu/fototar/fototar/202407/orig/image1722014350.jpg/240/?v=2024012201)
Régi-új ismerős a cég, amellyel az ukránok keresztbe tettek Magyarországnak
![](https://kep.index.hu/1/0/5747/57478/574787/57478721_4251285_b9dd036deaba14c182826068f93e3d86_wm.jpg)