Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Két-három héttel ezelőtt a szaksajtó roskadásig telt a különböző elemzők pesszimista jóslataival, amelyekben arra figyelmeztették a piacokat, hogy tartatatlan az emelkedés, melyet a márciusi mélypontok óta produkáltak. Ez csak medvepiaci (bear market) rally és nem árt időben menekülni a kockázatos eszközökből, kihasználva az átmeneti fellélegzést - hangsúlyozták a szakértők.
Az összeomlás viszont csak nem akart bekövetkezni, a medvepiaci rally vígen éldegél, és lassan jó esély van arra, hogy egy új bikapiac kezdetéről beszéljünk. Ennek egyszerű oka van: ha a részvényárfolyamok nem néznek be a március eleji mélypontok alá, akkor ugye a történelem majd oda teszi az újabb emelkedő hullám kezdetét, s a tankönyvek öt-hat év múlva azt a pontot jelölik majd ki a hossz kezdetének. (Ezt tették ezt a 2002-es őszi mélypontokkal is, nem törődve azzal, hogy fél évvel később közel ugyanott voltak az árak.)
Van optimista forgatókönyv is
Tod Harrison, a Minyanville nevű oldal vezető elemzője, hedgefund-kezelő és trader felsorol néhány okot, ami miatt nem árt mégis óvatosnak maradni. Elképzelhetőnek tart további optimzmust és emelkedést a piacokon, azonban ennek kisebb esélyt ad. Az optimistább verzió szerinte az lehet, hogy a piac egyszerűen kioldalaz-kioldalazott a márciusban kezdődött rally okozta túlvettségi állapotból. Az S&P-500 index meggyőzően áttörheti a 875 pontos szintet, ezzel kialakulhat egy fordított fej-váll alakzat, ami technicista szemmel nézve igencsak erős jelzés arra, hogy folytatódhat az emelkedés, amelyben az index egészen a 970 pont feletti értékekig hízik.
Azonban holnap már május van, márpedig a jó öreg bölcsesség azt mondja: "adj el májusban és távozz". Több ok is van, ami inkább abba az irányba mutat, hogy masszív korrekció van készülőben a következő emelkedő hullám előtt.
Sertésinfluenza
Ha még nem lett volna elég ok, ami miatt aggódhatnak a részvénytulajdonosok, akkor itt van a sertésinfluenza - az Európa Bizottság új teminológiája szerint "új influenzavírus" - is. A világbank becslése szerint egy világjárvány kitörése további 3 ezermilliárd dollár kiadással járna, 70 millió ember halálát okozhatná és további 5 százalékkal vetné vissza a globális GDP-t. Persze ettől a világvége-forgatókönyvtől még messze tartunk, de azért az meglepő, hogy a piacok eddig gyakorlatilag sehogy sem reagáltak az ügyre.
Kopp és hopp
Az elemző a március eleje óta tartó felfelé jövetben a félelmek enyhülését látja. Más dolog ugyanis azon aggódni, hogy veszteséges-e vagy sem a Citibank és a Bank of America és megint más arra várni, bedőlnek-e a Lehman Brothershöz hasonlóan. Nem túl jó hír a GM ajánlata a hitel-részvény cseréről, de mégis más, mintha a működése szűnt volna meg.
Ugyanakkor a helyzet még nem javult látványosan, igaz, a kiépült short-pozíciók zárása is fűtheti még tovább a felfelé menetet (a GM hitel-részvénycsere bejelentésének napján a papír 20 százalékkal ugrott meg). A világvége és a "minden rendben van" állapot között széles skála húzódik.
Nem szabad lebecsülni az emelkedés erejét sem: amekkora volt a medve, ahhoz mérhető korrrekciója is, ezért a lehetőségek között kell számontartani a 200 napos mozgóátlagok támadását is, a már említett 970 körüli S&P-500-as értékkel.
Pakisztán
Az egyik legnagyobb félelelem a válsággal kapcsolatban az, hogy a globalizált világban az izolacionizmus és a protekcionizmus fog előtörni. Míg a válság számos országban kormányokat söpört el, vannak a olyan területek is, ahol a háborús konfliktusok a félelem újabb hullámát hozhatják el a piacokra.
Harrison szerint az egyik ilyen terület, amelyre különösen figyelni kell, az Pakisztán, ahol a kormánycsapatok a fővárostól, Iszlamabadtól kevesebb mint 100 kilométerre küzdenek a tálibokkal. Nem szabad megfeledkezni arról, hogy Pakisztán atomhatalom - húzza alá a szakértő.
Stressz teszt
A legvalószínűbb forgatókönyv az amerikai bankok sztressz tesztjében azt feltételezte, hogy idén 3,3 százalékos lesz a GDP-csökkenés üteme, a munkanélküliség 8,9 százalékosra nő és 22 százalékkal esnek a lakásárak. Ezt követheti jövőre félszázalékos GDP-apadás, 10,3 százalékos munkanélküliség és 7 százalékos lakásárcsökkenés.
Még ebben az esetben is számos bank tőkeemelésre kényszerül majd az előzetes eredmények fényében, ami további részvényhíguláshoz vezethet. Nem árt megjegyezni, hogy a stressz teszten azt a modellt alkalmazták, amelyet a Lehman-csődnél. Arra sem árt emlékezni továbbá, hogy a Fed tesztjei a Lehman csődje előtt azt mutatták ki, hogy a bankóriás bedőlése nem okozna helyrehozhatatlan károkat a bank- és pénzügyi rendszerben. Az eredményt ismerjük.
A félelem fala
Az összeomlás már megvolt a piacon, s az apokaliptikus látomásokat is átélték már a befektetők. A klasszikus fokozatok közül most valószínűleg a félelem falán (wall of worry) kapaszkodhatnak felfelé a piacok, s a kérdés csak az, hogy jogosak lesznek-e ezek az aggodalmak.
