Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Indokolatlan volt az amerikai piac hétfői esése, még akkor is, ha az Alcoa piaczárás után pocsék negyedéves számokkal rukkolt elő - véli Mark Hulbert, a MarketWatch elemzője. A piac szerinte arra tette le a voksát, hogy az egész kezdődő negyedéves jelentési szezon hasonló lesz, azaz a vártnál rosszabb profitadatok, s ettől eső árfolyamok. Pedig nem kellene ennyire biztosnak lenni abban, hogy itt a végzet ideje a részvénypiac számára, a történelem nem igazolja a pesszimizmust.
A Net Davis Research összeállítása szerint ugyanis az árfolyamváltozások nincsenek időbeli szinkronban a profitok változásával. Az elmúlt 80 évben az S&P 500-as index évesített teljesítménye azon negyedévekben volt a legjobb, amikor a vállalati nyereségek 5 és 20 százalék közötti mértékben csökkentek (12 százalékos évesített hozam), ezután jöttek azok a negyedévek, amikor 5 és 20 százalék közötti mértékben nőttek (6 százalékos hozam). A kiugróan jó, 20 százalék feletti profitnövekedést mindössze 2 százalékos éves hozammal honorálja a részvénypiac, ugyanakkor az is igaz, hogy a 20 százalék feletti csökkenést általában 15 százaléknál nagyobb negatív hozam szokott kísérni.
Összefoglalva, a piac akkor szokott jól teljesíteni, ha a nyereségek mérsékelten csökkennek, vagy növekednek. Mi ennek az oka? Egyszerű. A részvénypiac mindig előre tekint, az adott negyedév teljesítménye már általában megjelent az árakban, s a jövőre vonatkozó várakozások mozgatják tovább az árfolyamokat.
A legrosszabbon már túl lehetünk
Az S&P összesítése alapján az aktuális negyedévben az elemzők szerint az S&P 500-as index részvényenkénti működési eredménye 16,19 dollár, a nettó profit pedig 9,92 dollár lehet. Egy éve az utolsó negyedévben ezek a számok 15,22 és 7,82 dollár voltak, tehát a hivatalos várakozások "mérsékelt" növekedésről szólnak.
Tudjuk, hiszen a csapból is ez folyik, hogy az elemzői előrejelzések még túlzottan optimisták a tőzsdei cégek eredményével kapcsolatban. (Az elemzői előrejelzések átlaga is megér egy misét, mivel általában régi adatok is szerepelnek benne, ezért sokszor trendkövetők. Magyarul profitcsökkenés esetén felül, profitnövekedés időszakában általában alul lövik a valós profitokat.) Azaz könnyen elképzelhető, hogy az egy évvel ezelőttihez képest a várt növekedés helyett stagnálás, csökkenés lesz. De mi volt a helyzet egy évvel ezelőtt? 2007 utolsó negyedévében az operatív eredmények 31, a nettó profitok 61 százalékkal estek vissza 2006 utolsó negyedévéhez képest. Meg is lett az eredménye, 2007 második félévében már elég szegényesen teljesített a részvénypiac.
Ennek ellenére a várhatóan gyenge negyedéves számok ellenére egyáltalán nem biztos, hogy a részvénypiac emiatt most újabb összeomlásra lenne ítélve. Ráadásul a ha gazdaság magára találása közel van, azt a piac már árazza, a profitokban ugyanakkor még nem jelenik meg. Persze most még várhatóan nem ez a helyzet, azonban fel lehet rá készülni, hogy a dolgok akkor kezdenek el javulni, amikor a legrosszabbnak látszanak.
