Molnár Gergely

Már a MakTelt is vizsgálják?

Már nemcsak a Magyar Telekom montenegrói leányvállalatával (TCG) kapcsolatban folyik vizsgálat, hanem az kiterjedt a macedón leány, a MakTel szerződéseire is – értesült a Manager Magazin. A lap egy macedón tévécsatorna, a Kanal 5 híradását is idézi, amely szerint több marketing- és tanácsadói szerződést vizsgálnak, amelyeket a vállalat egy ciprusi offshore céggel kötött. A távközlési társaság közgyűlésén bejelentett újabb, csaknem 1,3 milliárd forint értékű két gyanús szerződésről pedig tudni vélik, hogy azokat a TCG kisebbségi részvényeseinek kivásárlására kötötték külső közvetítőkkel, akik tevékenységükért sikerdíjat kaptak.

A UBS szerint sokat esett az Egis

A UBS eladásról tartásra minősítette fel az Egis részvényeit, mivel az árfolyamesés már nem indokolja az eladási ajánlás fenntartását. A magyar és orosz szabályozásban bekövetkezett kedvezőtlen változások óta az Egis árfolyama 15 százalékkal esett. A UBS becslése szerint az Egis eredménye ezek következtében jövőre 19 százalékkal, 2008-ban pedig 15 százalékkal csökken – írja a Concorde Call –, ezért ez már szerintük be van árazva, így a céláruk marad 29 700 forint. Az óvatosság azonban indokolt a társasággal kapcsolatban, mivel a szabályozás további szigorítása fenyeget, bár a cég generikus termékek felé való eltolódása legalább részben ellensúlyozhatja ezt. A jelenlegi fázisban mindenesetre nehéz értékelni a változások nettó eredményhatását. A UBS számításai szerint az Egis jelenleg 13-as 2007-es és 10,5-ös 2008-as P/E-n forog, ami 16 és 24 százalékos diszkontot jelent a Richterhez képest. Eközben az Erste elemzője tegnap minősítette le a magyar gyógyszergyártókat: a Richtert felhalmozásról tartásra, az Egist pedig vételről felhalmozásra. Ugyan az árfolyamok tegnap határozottan fölfelé indultak, nem szabad elfelejteni, hogy az új magyar szabályozás – amennyiben a parlament elfogadja – a korábbinál jóval nagyobb bizonytalanságot jelent a gyógyszerár-támogatások által erősen érintett hazai gyártóknak, mint az eddig érvényben lévő rendszer. A potenciális befizetési kötelezettség – abban az esetben, ha a gyógyszerkassza hiánya túllépi az öt százalékot – akár a többszöröse is lehet az ideinek, ami főleg az Egist érinti érzékenyen. Persze erre igazán csak 2007 végén derül fény (amikor már látható a hiánytúllépés mértéke), így az elemzők egyelőre nem tudnak számolni vele.

Kedvező az OTP-kötvény fogadtatása

Kedvezően értékelik a lapunk által megkérdezett elemzők az OTP átváltható kötvényének kibocsátását. A bank olcsón jutott forráshoz, s miközben a speciális tranzakcióval a tőkemegfelelési mutatója javul, a részvényenkénti eredményt nem hígítja a kibocsátás.

Bővíti oroszországi termelését a Richter

A Richter az orosz közgyógylista összetételének változása miatt 2007-ben csak 15 millió dolláros árbevételre számít a DLO-programtól, szemben az idén várt 40 millió dollárral. Ez érzékeny veszteség – ismerte el az MTI kérdésére Bogsch Erik vezérigazgató, de nyomban hozzátette: a Richter Oroszországban is a magánpiacra koncentrál, és a nagyobb magánpiaci növekedés jóvoltából remélhetőleg jövőre is elérhetjük a 15 százalékos növekedést a teljes oroszországi árbevételben. A társaság bővíti oroszországi termelését, kedvében járva a hatóságoknak – mondta Bogsch csütörtökön egy moszkvai sajtótájékoztatón, amelyet a magyar gyógyszermulti Moszkvához közeli üzeme, a Gedeon Richter-Rus tizedik születésnapja alkalmából rendeztek. A társaság tavaly 157 millió dolláros árbevételt ért el Oroszországban, az idei első félévben már 120 millió dollárt. Így az év egészében 15–20 százalékos növekedéssel számol a Richter legnagyobb és legdinamikusabban növekvő piacán. A Jegorjevszk melletti, jelenleg 250 fős termelőüzem bővítésébe évente 5–10 millió dollárt tervez invesztálni, s az Oroszországban évente bevezetni kívánt három új készítményből egyet a Gedeon Richter-Rusban gyárt majd, méghozzá nemcsak az orosz, hanem az egész posztszovjet, sőt a teljes EU-piac ellátására. A tablettákat készítő Gedeon Richter-Rus tavaly 2,5 hektárnyi új területet vásárolt Jegorjevszk mellett, hogy bővítse raktárterét, s jövőre két új gyártóvonalat létesítsen – mondta Helmeczi Zsolt vezérigazgató, aki jelezte: az oroszországi Richter-leánycég forgalma a 2003-as 3,7 millió dollárról 2004-ben 8,8 millióra ugrott, míg tavaly több mint 12 milliót, s az idei első félévben már 8,7 milliót tett ki. Bogsch egyébként egy kérdésre azt felelte, hogy a Richter egy szállítmányának tavalyi elrablása elenyésző hatással járt csupán az oroszországi értékesítésre.

Az Egis 3,6 milliárdos kieséssel számol

A Richter által becsült 3–4 milliárd forinttal megegyező kieséssel számol az Egis gyógyszergyár is, amennyiben a tervezett módon valósul meg a gyógyszerár-támogatás átalakítása. A parlament elé terjesztett törvényjavaslat alapján az Egis legalább 3,6 milliárd forintos nyereségkieséssel számol 2007-ben – mondta a NAPI Gazdaságnak Marosffy László gazdasági vezérigazgató-helyettes. Azért legalább, mert ez még nem tartalmazza a gyógyszerkassza túllépése esetén befizetendő összeget. Ezzel egyelőre nem is lehet számolni, mert még azt sem tudni, mekkora költségvetést terveznek, a keret túllépése és a hiány elosztása a gyártók között pedig majd csak a forgalmi adatok alapján derülhet ki. A 3,6 milliárd forint kiesés a 2007-re vonatkozó elemzői várakozások 19,5 százaléka, vagyis nagyjából megfelel az előzetes becsléseknek (NAPI Gazdaság, 2006. október 12., 7. oldal). A részvény árfolyama tegnap 27 240 forinton zárt, vagyis a bejelentés előtti szinthez képest „csak” 9 százalékkal alacsonyabb. Közben megérkeztek az első elemzői reakciók a hazai gyógyszerfinanszírozás és az orosz DLO-rendszer változásaira. A UBS az Egis 2007-es eredményére vonatkozó várakozását 17, a 2008-ast pedig 13 százalékkal csökkentette, míg a célárát 34 ezerről 29 700 forintra vitte le. A UBS ajánlását tartásról eladásra rontotta, míg a Wood ajánlása vétel, 29 ezres célár mellett.

Juttatásról döntött a BC-közgyűlés

A BorsodChem Nyrt. pénteki rendkívüli közgyűlése egyhangúlag fogadta el az összes előterjesztést (NAPI Gazdaság, 2006. szeptember 11., 7. oldal). Bevonták a dolgozói részvények felét, aminek feltétele az MDI-gyár sikeres üzembe állítása volt. A kijelölt mintegy ötven felső vezető a határozat cégbírósági bejegyzése után részesül az összesen 640 milliós juttatásban. A közgyűlés emellett módosította a társaság alapszabályát és három tagot választott az audit bizottságba.

MTelekom-mérleg: talán novemberben

A Magyar Telekom Nyrt. felügyelőbizottsága – korábbi bejelentésének megfelelően – november 15-ére összehívta a társaság rendkívüli közgyűlését. A közgyűlés a 2005-ös auditált jelentések jóváhagyásáról és az osztalékról hivatott dönteni, valamint a könyvvizsgáló megbízatásáról és díjazásáról. Amint korábban megírtuk (Napi Gazdaság, 2006. október 3., 11. oldal), a felügyelőbizottság törvényi kötelezettségéből eredően hívta össze a közgyűlést, és korántsem biztos, hogy november közepére lesz auditált mérleg. Míg az igazgatóság csak az auditált számok birtokában hívhatta volna össze a közgyűlést, az fb ezt e nélkül is megteheti. Az osztalék tehát továbbra is attól függ, hogy november közepéig előrehalad-e annyira a vizsgálat, hogy a könyvvizsgáló megadhassa az auditot, ez pedig jelenleg kétesélyes.

Négymillió dollár kieséssel számol az Egis

Míg a Richter számára 25 millió dollár kiesést jelent az orosz DLO népjóléti rendszer november 1-jétől érvényes módosítása, addig az Egis mintegy négymillió dollár kieséssel számol – tudtuk meg a társaság illetékesétől. A DLO-rendszeren belül az Egis kilenc termékcsoportjának tizenegy terméke került le a listáról. Annak ellenére, hogy levettek termékeket, az Egis még elég jól járt; három termékcsoport tűnt el teljesen a listáról, a többinél csak egy-egy fajta kiszerelést zártak ki, ami nem tragikus változás. Az Egis orosz exportjában a Richterénél kisebb szerepet játszik a DLO program, a társaság inkább a szabadpiaci növekedésre koncentrál. A DLO-n keresztüli értékesítés amúgy is nehézkesebb, a fizetési határidők jóval hosszabbak, mint a nyílt piaci értékesítés esetén. Az Egis nem látja indokoltnak, hogy a változások miatt módosítson üzleti tervén, ami így továbbra is 25 százalékos dollárban számolt növekedést irányoz elő az orosz exportban. A 2005/2006-os üzleti évről beszámoló gyorsjelentés november 9-én jelenik meg, addigra már az új hazai gyógyszer-finanszírozás várható hatásairól is többet tud majd az Egis.

Hatalmas pofonok a gyógyszergyártóknak

Az Egis jövő évi nyereségét 20, a Richterét 7 százalékkal csökkentheti a gyógyszerár-támogatás tegnap bejelentett átalakítása. A hazai pofon mellé ráadásul egy orosz is jutott: a DLO-rendszerben jövőre várhatóan jelentősen visszaesik a Richter, és kisebb mértékben mérséklődik az Egis forgalma.