A UBS eladásról tartásra minősítette fel az Egis részvényeit, mivel az árfolyamesés már nem indokolja az eladási ajánlás fenntartását. A magyar és orosz szabályozásban bekövetkezett kedvezőtlen változások óta az Egis árfolyama 15 százalékkal esett. A UBS becslése szerint az Egis eredménye ezek következtében jövőre 19 százalékkal, 2008-ban pedig 15 százalékkal csökken – írja a Concorde Call –, ezért ez már szerintük be van árazva, így a céláruk marad 29 700 forint. Az óvatosság azonban indokolt a társasággal kapcsolatban, mivel a szabályozás további szigorítása fenyeget, bár a cég generikus termékek felé való eltolódása legalább részben ellensúlyozhatja ezt. A jelenlegi fázisban mindenesetre nehéz értékelni a változások nettó eredményhatását. A UBS számításai szerint az Egis jelenleg 13-as 2007-es és 10,5-ös 2008-as P/E-n forog, ami 16 és 24 százalékos diszkontot jelent a Richterhez képest.
Eközben az Erste elemzője tegnap minősítette le a magyar gyógyszergyártókat: a Richtert felhalmozásról tartásra, az Egist pedig vételről felhalmozásra. Ugyan az árfolyamok tegnap határozottan fölfelé indultak, nem szabad elfelejteni, hogy az új magyar szabályozás – amennyiben a parlament elfogadja – a korábbinál jóval nagyobb bizonytalanságot jelent a gyógyszerár-támogatások által erősen érintett hazai gyártóknak, mint az eddig érvényben lévő rendszer. A potenciális befizetési kötelezettség – abban az esetben, ha a gyógyszerkassza hiánya túllépi az öt százalékot – akár a többszöröse is lehet az ideinek, ami főleg az Egist érinti érzékenyen. Persze erre igazán csak 2007 végén derül fény (amikor már látható a hiánytúllépés mértéke), így az elemzők egyelőre nem tudnak számolni vele.
Molnár Gergely