Ádám János

Csak kissé sérül a monetáris tanács függetlensége

Nem volt indokolt a kamatemelés folytatása - vélik az elemzők a tegnapi kamatdöntés kapcsán. A januári infláció a várakozásokhoz képest alacsonyabb volt, a maginfláció és a bérek alakulása sem utal árnyomásra, a forint árfolyama is stabilizálódott és a kockázati felárak is enyhültek - mondta Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője. Már az MT januári ülésén is csak szűk többség volt a szigorítás mellett, az azóta publikált adatok pedig egyértelműen a galambok érveit erősítették - véli Bebesy Dániel, a Budapest Alapkezelő szakértője is. A várakozásoktól elmaradó januári infláció ráadásul azt mutatta, hogy a cégek egyelőre nem hárították át a fogyasztókra a válságadókból fakadó többletköltségeket.

Rossz hírek ellenére újabb csúcsok Amerikában

Vegyesen, bár inkább emelkedéssel zártak pénteken a fő európai tőzsdeindexek: a londoni FTSE enyhén gyengült, a párizsi CAC-40 és a frankfurti DAX erősödött csütörtöki záróértékéhez képest. A legnagyobb esést a bányaipari vállalatok szenvedték el és alapvetően ez okozta a londoni index gyengülését is. A kínai jegybank szigorította a kereskedelmi bankok számára előírt tartalékrátát, ami gyengülő pályára lökte a nyersanyag-kitermelő vállalatok részvényeinek árfolyamát. A bankok is alapvetően gyengültek pénteken, aminek egyik oka, hogy az elmúlt napok nyereségei miatt több befektető most zárta pozícióit. A másik, hogy az Európai Központi Bank sürgősségi hitelkeretéből igényelt összeg jelentőset ugrott csütörtökön és pénteken, ami a befektetőket is aggodalommal töltötte el - a BNP Paribas árfolyama például 0,9, a Barclays-részvényeké pedig 1,2 százalékkal csökkent. Azóta viszont kiderült - a Reuters értesülése szerint -, hogy két ír bank folyamodott segítségért. A tengerentúlon viszont mindegyik Wall Street-i index emelkedett, ráadásul új csúcsokat döntöttek: a Dow legutóbb 2008 júniusában járt ilyen magasságokban és a heti 1, valamint a háromheti 4,8 százalékos emelkedésre nem volt példa augusztus óta. A Nasdaq Composite index ugyan csak enyhén került feljebb, mégis 2007 októbere óta nem zárt ezen a szinten. Az S&P-500 pedig 2008. júniusi csúcsát adta át a múltnak. A piacok ráadásul a kínai tartalékráta emelésének hírét is lerázták magukról, holott a nyersanyag-kitermeléssel foglalkozó vállalatok papírjainak árfolyamát érzékenyen érintette a monetáris szűkítés az Egyesült Államokban, és a Közel-Keleten kiújuló zavargások is gyengítőleg hathatnak a későbbiekben a piacokra. Ma a tengerentúli tőzsdék ünnepnap miatt zárva tartanak.

Nem találta az irányt Európa

Alapvetően apró oldalazás jellemezte tegnap az európai piacokat, aminek hatására leginkább stagnálással fejezték be a napot a fő tőzsdeindexek: a francia CAC-40 és a brit FTSE hajszálvékonyan zárt csak magasabban, miközben a német DAX enyhe mínuszt szenvedett el. A gyorsjelentést tevő vállalatok közül a francia BNP Paribas részvényei 0,3 százalékot vesztettek értékükből, miután a pénzintézet tavalyi utolsó negyedéves profitja a várakozásokhoz képest kisebb mértékben emelkedett. A pénzintézetek Londonban ugyanakkor jól teljesítettek: a Royal Bank of Scotland papírjai 3,8, a Lloyds-részvények 2 és az HSBC papírok is 1,3 százalékkal drágultak. Frankfurtban viszont vegyesen zártak a bankpapírok, a Commerzbank árfolyama két százalékkal feljebb került, de a Deutsche Bank 0,8 százalékot vesztett értékéből. A frankfurti index veszteségeiért alapvetően az autógyártók voltak felelősek: a Volkswagen 1,4, a BMW 0,9, a Daimler pedig 1,6 százalékot esett. Utóbbi csütörtöki gyorsjelentésében nyereségről számolt be, ám a várakozásokat nem érte el a tavalyi negyedik negyedéves profit. Lapzártánkkor a tengerentúli piacok enyhe, 0,1-0,2 százalék körüli pluszban jártak. A Wall Street alacsonyabban nyitott, miután a januári inflációs adat és a heti munkanélküli-számok is magasabbak lettek a vártnál. Később viszont a philadelphiai Fed indexét publikálták, ami szerint a régió feldolgozóipari aktivitásának növekedése jócskán meghaladta a várakozásokat, ami a tőzsdéknek is lendületet adott. Alapvetően optimizmus jellemzi a piacokat, hiszen jól sikerültek a vállalati gyorsjelentések és a befektetők bíznak abban, hogy a Fed nem áll le az expanzív lépésekkel. Ám ez az optimizmus törékeny - vélik elemzők. Sokan lélegzet-visszafojtva figyelik, mi döntheti le lábáról a jó kedvet a közeljövőben - ha más nem, az eszkalálódó közel-keleti események.

Jelentős fordulatra van kilátás Magyarországon

Az infláció alakulása az elmúlt hónapokban a kamatemelés okául szolgált a jegybank számára, ám könnyen lehet, hogy a vártnál jobb januári számok miatt hétfőn a tartásra szavaz a monetáris tanács. A forint is erősödött január óta és az országkockázati felárak csökkenése is a tartás irányába mutat.

Véget érhet a kamatemelési ciklus

A lapunk által megkérdezett elemzők arra számítanak, hogy a novemberben megkezdett kamatemelési ciklus hétfőn, a monetáris tanács (MT) soron következő kamatdöntő ülésén véget ér.

Szárnyra kaptak az amerikai tőzsdék

Pénteken mind a tengerentúli, mind az európai piacok teljesítményén sokat segített, hogy Hoszni Mubarak egyiptomi államfő lemondott. A piacok örültek a hírnek, úgy értékelik, hogy elmúlt egy kockázat és egy olyan eseménynek került a végére pont, ami komolyabb következményekkel járhatott volna. A pozitív trendekkel szembemenve, Európában az egyik legnagyobb esést a Nokia papírjai szenvedték el. A részvényárfolyamok 14 százalékot estek Helsinkiben, miután kiderült, hogy a finn vállalat a Microsoft platformját fogja használnia a jövőben okos telefonjain - a befektetőket ez csalódással töltötte el. A Wall Streeten hasonlóan gyászosan szerepelt a papír. Németországban az autógyártók teljesítettek jól: a BMW-papírok 2,3, a Daimler-részvények közel 2 százalékkal drágultak. Franciaországban ugyanakkor esett a Renault-részvények kurzusa, miután a CreditSuisse és a Morgan Stanley is leminősítette az autógyártó papírjait. A pénzügyi szektorban a Barclays papírjai stagnáltak Londonban, a Credit Agricole-részvények jegyzése viszont enyhén csökkent Párizsban. Az egyiptomi jó hírek régen látott magasságokba lökték a tengerentúli piacokat is: a Dow 2008 júniusa óta nem zárt ilyen szinteken, a hetet 3,8 százalékos emelkedéssel nyugtázta. A Nasdaq és az S&P-500 sem zárt évek óta ilyen magasan - előbbi ráadásul utoljára négy éve novemberben ostromolta ezeket a szinteket. Ugyanakkor a befektetők még nem teljesen nyugodtak meg: egyelőre nem világos, ki veszi át a hatalmat és milyen lesz az új rezsim. Pénteken külkereskedelmi adatokat publikáltak az Egyesült Államokban, ami nem volt különös hatással a piacokra, ám a Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe nagyban segített, hogy a kezdeti mínuszokat növekedés váltsa fel a kereskedés első óráiban.

Elindult a visszaszámlálás - fontos adatok érkeznek Magyarországról

A jövő hét elején a januári inflációs és az utolsó negyedéves GDP-adatokat ismerhetjük meg. Mindkettő különös jelentőséggel bír, hiszen az inflációs számok nagyban befolyásolják a jegybank monetáris politikáját, a GDP pedig fontos információkkal szolgál a belső felhasználás - fogyasztás, beruházás - jelenlegi állapotáról.

Az ipari adat a GDP-t is elintézhette

A tavalyi harmadik negyedéves, meglepetésszerűen jó 1,7 százalékos GDP-növekedést 2010 utolsó három hónapjában ennél enyhén jobb, 1,8 százalékos bővülés követhette - vélik a lapunk által megkérdezett elemzők. A szám lehetett volna ennél kedvezőbb is, ha a decemberi ipari adat nem okozott volna csúnya meglepetést: a KSH adatai szerint a termelés 6 százalékkal ugyan nőtt 2009 azonos hónapjához képest, ám a megelőző hónaphoz viszonyítva 11,8 százalékkal csökkent (Napi Gazdaság, 2011. február 9.). Ez a GDP-bővülés ütemét egyes elemzők szerint 0,3 százalékponttal veti vissza, de az egyszázalékos mínusz sem zárható ki. Sőt, semmi sem utalt az ipari termelés ilyen fokú visszaesésére, ezért a legtöbben úgy vélik, a KSH módszertanában vagy a vállalati jelentésekben lehetett a hiba, aminek hatására már a GDP-adatban vagy a januári ipari számban lehet korrekció. Az ipar csökkenésének hatására a GDP-n belül is negatív előjel kerülhet a negyedéves alapú részindex elé - mondta Samu János, a Concorde elemzője. A felhasználás oldalán az export teljesítménye ugyanakkor továbbra is robusztus, ezért feltehetően az ipar párja a készletek és eltérések soron lelhető majd fel - véli az elemző. A termelési oldal többi komponensét tekintve, az építőipar visszaesése vélhetően folytatódik - fogalmazott Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője. A mezőgazdaságot visszavetette a belvíz, de a tavalyi alacsony bázis itt segíthet. A kiskereskedelemben enyhe növekedés nem zárható ki, de a jegybanki statisztikák tanúsága szerint továbbra sincs igény a fogyasztási hitelekre. A szolgáltatások terén sem várhatók komoly változások, bár az év végi két ünnep között magas foglalási arányt produkáltak a szállodák. Összességében a termelési oldalon az ipar húz és továbbra is törékeny a növekedés - tette hozzá Suppan.

Csak átmenetileg lassul az infláció

A kellemetlen meglepetést okozó decemberi inflációs szám után a január enyhülést hoz - vélik a lapunk által megkérdezett elemzők, akik szerint az első hónapban 4,3 százalékkal drágult az élet Magyarországon. A Központi Statisztikai Hivatal kedden ad tájékoztatást a fogyasztói árak alakulásáról.