Év elejétől számítva az S&P500 15 százalékkal emelkedett, ebből mintegy 5 százalékot májusban úgy, hogy statisztikailag május rossz hónap szokott lenni. E hónap kereskedési napjainak 77 százalékában felfelé zárás történt az amerikai piacokon.

S&P500 árfolyama
Kép: Solar Capital

A számmisztika mellett a fundamentumok természetesen egyre távolabb kerülnek a piaci árazásoktól, és egyre inkább kezdik belátni a FED döntéshozói - legalábbis egyre több az erre utaló nyilatkozat - hogy a vagyonhatás nem működik: Hiába emelkednek a részvénypiacok, mivel a középréteg nem részesedik a részvénypiacból megfelelő arányban, így nem is fogyaszt többet. Marad tehát egy veszélyes eszköz a FED kezében, ami lufit fújt a piacokon, és óvatosan kell leereszteni, nehogy pánik törjön ki. Jelenleg finom utalások történnek a jelenlegi havi 85 milliárdos kötvényvásárlás "megcsapolására": a dallasi FED elnök Richard Fisher szerint Ben Bernanke FED elnököt is zavarja a QE politika hatástalansága. Charles Evans chicagói FED elnök pedig az év végére várható 4 billió dolláros FED mérlegfőösszeget "óriásinak" nevezte. Ennél konkrétabb megnyilvánulás volt Jon Hilsenrath - FED "szócső" - véleménye, aki szintén a pénzpumpa fokozatos csökkentését vizionálta.

A technikai elemzés alapján két fontos tény emelhető ki: mind napi, mind heti alapon rendkívül túlvett a részvényindex, valamint a 2009 óta tartó emelkedő trendvonal 2011-óta nem támaszként, hanem ellenállásként viselkedik, tehát lefelé pattan vissza róla az árfolyam. Jelenleg tehát egy rendkívül erős emelkedő trendben vagyunk, de rendkívül sok a lefelé mutató kockázat mind fundamentális, mind pedig technikai alapon.

 

Misik Sándor, Solar Capital