2026. február 6. péntek, 18:14
Felpörögtek az események a világ tőkepiacain, annyi minden történt egy hónap alatt, ami máskor egy negyedévre is elég lett volna: az Egyesült Államok beavatkozott Venezuelában, összeomlottak a túlvett nemesfémek, itthon száguld a BUX, s kiderült, ki lesz a Fed új elnöke.
Utóbbi kérdés talán az indokoltnál nagyobb jelentőséget kapott – vélte a Bázispont podcast pénteki vendége, Pekár Dávid, a HOLD Alapkezelő portfóliómenedzsere – a piacok szempontjából valószínűleg az lesz a lényeg, hogy Kevin Warsh egyértelműen lát teret a rövid oldalon a kamatcsökkentésre (Donald Trump bizalmát nem is nyerhette volna el olyan jegybankár, aki a jelen helyzetben nem kamatcsökkentés párti).
Az is kérdés, hogyan valósul meg a Fed-mérleg csökkentése, mert a jegybanknál lévő közepes és hosszú lejáratú állampapírok eladása ugye meredekebb hozamgörbét eredményezne. A hosszú hozamok emelkedése azonban aligha kívánatos, mivel hatással van a jelzáloghitelek kamataira is – fogalmazott Pekár Dávid.
A hosszú hozamok alakulását árgus szemekkel figyelheti a Trump-adminisztráció, a jelek szerint viszont a dollárárfolyam kevésbé érdekli őket. Láthatóan megbékélnek az 1,2-es euró-dollár árfolyammal, mivel nem látnak a devizahatások miatt inflációs kockázatokat (főleg, hogy utóbbi miatt inkább a Fednek fájhatna a feje).
A kötvénypiac Magyarországon is izgalmas, a hosszú hozamok lefelé tartanak, az árazások Pekár Dávid szerint nem is annyira a kamatcsökkentési várakozásokkal, hanem az április választásokkal függhetnek össze. Ha változás jön, akkor részben megnyílhatnak az EU-források, jobban integrálódhatunk az EU felé, ezek a várakozások magyar piacon korábban kialakult kockázati prémiumokat csökkenthetik.
Láthatóan erre többet spekulálnak, külföldi szereplők is, mindez pedig azzal párosul, hogy úgy mutatkozik tér kamatcsökkentésre, hogy közben a forint stabil marad. Mindez ott tudna kicsúcsosodni, ha érkezne egy valós céldátum az euró bevezetésére – fogalmazott a HOLD portfóliómenedzsere. Ha nagyon leegyszerűsítjük a képet, a külföldi befektetők valami hasonló változásban bíznak, mint amit Lengyelországban láthattunk. Egy folytatódó jelentős tőkebeáramlás a magyar eszközökbe képes úgy is stabilan tartani a forint árfolyamát, hogy nem kell a jelenlegihez hasonló magas reálhozamot fenntartania a jegybanknak.
Miről volt még szó az adásban?
A Salesminds Business Talk Show legújabb adásának vendége Beros Loretta volt. Végvári Tibor műsorvezető a vállalkozóval beszélgetett többek között bedőlt üzletről, TikTok-hírnévről és arról, milyen nehéz nőként érvényesülni a mai világban.
Az elmúlt másfél évtizedben a magyar gazdaságpolitikát nem elsősorban a hosszú távú nemzeti érdekek, hanem a politikai hatalom logikája alakította – erről beszélt Szalay-Berzeviczy Attila a Money Talks adásában. Szerinte az elmúlt 16 évben, sőt több évtized alatt kialakult „uram-bátyám világ” torz versenyt és erős állami függőséget hozott létre, miközben a vállalatok egy része nem tanulta meg a valódi piaci működést.
