Albert Einstein szerint az "Őrültség nem más, mint ugyanazt tenni újra és újra, és várni, hogy az eredmény más legyen". A Wikipédia szerint a hit "... kijelentések, elméletek olyan elfogadását (vagy tagadását) jelenti, mely közvetlen módon és azonnali igazolása semmilyen módon - sem érzékileg illetve tágabb értelembe tapasztalatilag, sem logikailag nem lehetséges."

Charles Evans a jelenlegi amerikai monetáris politika egyik (ha nem a fő) meghatározó elméleti embere a minap a CNBC-n adott interjújában egyértelműen kijelentette (nem szó szerint): "azt szeretnénk elérni, hogy a befektetők hite megváltozzon, a végtelen pénzkínálat és alacsony kamatok miatt kockázatvállalásra kényszerüljenek. Ha ez megtörténik, akkor felmennek a részvényárak, és ettől jobb lesz a gazdaságnak".

Ezt maga Alan Greenspan is felvetette 2010 nyarán: az emelkedő részvényárakon és az így keletkező vagyonhatáson keresztül megjön a költekezési kedv, ami kihúzza a gazdaságot a csávából.

Ehhez képest 2012 negyedik negyedéves GDP -0,1 százalék lett. Eltelt 4 év az első QE óta, és itt tartunk. Lehet hogy Einstein definícióját meg kell változtatni, mivel nem hiszem, hogy a világ egyik legfontosabb intézményét vezető emberek őrültek. Nem is hiszem hogy rosszat akarnak, viszont csapdahelyzetben vannak: Ha belátják az eddigi programok sikertelenségét, azzal padlóra küldik a piacokat, és rosszabbul leszünk mint négy éve. A megoldást a világ problémáira én sem tudom, csak azt, hogy az S&P500 5 éves csúcson van, a reálgazdaság meg inkább a mélypont környékén. Erre azt lehet mondani rövid távon, hogy aki most részvényt vesz, az a pamplónai bikafuttatáson vesz részt, és lehet, hogy felszarvazza valamelyik bika rövidesen. Evvel arra szeretnék utalni, hogy minden befektetés előtt megfontolt és óvatos döntést kell hozni, szem előtt tartva az abszurd piaci helyzetet.

Ami pedig a hitet illeti, ha feltételezzük, hogy a piacokon az irányt (közép távon) az intézményi befektetők határozzák meg, és az intézményi befektetők szeretnek tényeken- számításokon, és ezeken keresztül logikai alapon döntést hozni, akkor a negatív GDP mellett hiába magyarázza nekem, hogy higgyek a piacokban, mert az elmúlt 4 év tapasztalata sem támasztja ezt alá.

1500 felett van jelenleg az S&P500, és pletykák szerint a napokban egy szereplő a napi átlagos forgalom mintegy tízszeresét kitevő (150 000 kontraktus) VIX-vételi pozíciót épített ki, ami nem éppen egy optimista befektető véleményét tükrözi. Véleményem szerint igaza lesz az ismeretlen spekulánsnak, és érdemes VIX vételi, S&P eladási pozícióban gondolkodni a következő hetekben.

 

Misik Sándor, Solar Capital