Frankhitelesek: még egy évet ki kell bírni!

Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!

Egyelőre egyértelműen erősödő trendben van az euró a dollárral szemben, amiben csak az egy hónappal korábbi uniós kamatdöntő ülés hozott átmeneti változást. Akkor ugyanis − ugyanúgy, ahogyan ezúttal is − azt várta a piac, hogy Jean-Claude Trichet, az Európai Központi Bank (ECB) elnöke arra utal majd, hogy újabb kamatemelés következik a vén kontinensen. Erre az 1,50-es keresztárfolyamot is megközelítette egy hónapja az euró a dollár ellenében. Akkor mindenki azt várta, hogy át is töri e szintet. A kamatemelésre utaló nyilatkozat viszont akkor elmaradt, ami elbizonytalanította a piacokat, s így gyorsan az 1,40-es szintig esett vissza az árfolyam. Csütörtökre azonban már 1,46 fölött egy picivel várta az újabb kamatdöntő ülést az euró/dollár. Ennek oka, hogy a piacon szinte biztosra vették, most már elhangzik a bűvös \"strong vigilance\" (fokozott éberség) kifejezés, ami azt jelentheti, hogy júliusban már jöhet az újabb kamatemelés. Trichet nem is cáfolt rá a várakozásokra, rögtön ezzel indított. Mivel azonban hozzátette azt is, hogy szeretnék megtartani a mozgásterüket, a piac úgy értékelte, mégsem biztos a következő hónapban a szigorítás. Mindezek hatására az euró/dollár keresztárfolyam az 1,46 feletti szintekről 1,45 alá zuhant be egy pillanat alatt, amiben az is szerepet játszott piaci szakértők szerint, hogy a kamatemelési várakozások miatt nagyon sok eurót vásároltak befektetők, akik most hirtelen elkezdtek profitot realizálni.

Az elemzők − a legfrissebb előrejelzéseik alapján − viszont már nem igazán hisznek az euró további erősödésében. Egy hónapos időtávon ugyanis 1,45-ös konszenzus alakult a ki a Reuters körkérdése szerint, míg májusban még 1,48 volt a várakozás. Fél- és egyéves távlatban is lefelé módosult az elemzők elképzelése, igaz, itt már kisebb volt a csökkenés. Érdekes a szélső értékek alakulása is, az átlag csökkenése mellett ugyanis nőtt a felső érték egyéves távlatban. Amíg egy hónapon belül a legoptimistább euróhívő is csak 1,50-es keresztárfolyamot tud elképzelni, addig egyéves távlatban már 1,60 feletti célár is található. Érdekes az is, hogy az amerikai és az európai elemzőházaknak is teljesen vegyesek a várakozásaik. Az egy hónapos időtávon belül ugyanis a Commerzbank és a Morgan Stanley is el tud képzelni 1,50-es keresztárfolyamot, ugyanakkor az HSBC 1,35-ös szintet vizionál, míg a Merrill Lynch 1,32-vel számol.

Magyar szempontból külön érdekes lehet még az euró frankkal szembeni mozgása, hiszen jórészt ez határozza meg a frankhitelesek helyzetét. Az elmúlt időszakban sorra új csúcsra futó frank szempontjából is döntő lehet, hogy az ECB tovább emeli-e kamatot, illetve a még nagyobb kérdés talán az, hogy jövő héten mi lesz a svájci jegybank döntése. Amennyiben ugyanis bejönnek a piaci várakozások, vagyis az eurózónában júliusban tovább emelkedik a kamatszint, illetve Svájcban egy időre eltolják a szigorítást, az azt jelenthetné, hogy az euró erősödhet a frankkal szemben. Az elemzők szerint ez is várható az elkövetkező időszakban, igaz, azért túl nagy emelkedésre nem szabad számítani. Az egy hónappal korábbi előrejelzésekhez képest ugyanis lefelé módosították az euró/frank keresztárfolyamra gondolt céláraikat az elemzők. Egy hónapos távlatban 1,285-ről 1,247-re csökkent az elemzők konszenzusa, egy év múlva azonban már 1,346 lehet a keresztárfolyam szerintük. Figyelembe véve, hogy az euró/forint esetében ráadásul 266 forintról felfelé, 268 forintra módosították várakozásaikat az elemzők, így ez a frank/forint keresztárfolyamában 215 forintos értéket jelenthet, ami nincs messze a jelenlegi piaci ártól. Egy év múlva azonban a 264 forintos eurócélárat figyelembe véve már csak 197 forint lehet a frank árfolyama. Ez ugyan jó hír, azonban akik 180 forint körül fixálják a frankhitelüket, még ebben az esetben is azzal kell számolniuk, hogy 3,5 év múlva jelentős többletteher rakódik rájuk.

Deák Bálint