A Napi Gazdaság cikke
A Napi által megkérdezett elemzők egyhangúan úgy vélik, hogy a jegybank 25 bázispontot vághat az alapkamatból hétfőn, így az irányadó ráta 6 százalékra süllyedhet. Ilyen alacsony alapkamat egyszer, 2005 szeptembere és 2006 júniusa között volt Magyarországon.
Várhatóan lesznek szavazatok az 50 bázispontos csökkentés mellett, és ezt a jelenleg uralkodó piaci folyamatok még indokolhatnák is, de a jegybank a múlt hónapban átváltott a negyed százalékpontos csökkentési ütemre, így nem lenne szerencsés változtatni ezen - mondta Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője. Ezzel az új dinamikával a jegybank egyrészt kommunikálni szeretné a piacok felé a kiszámíthatóságot és a hitelességet, másrészt nagyobb mozgásteret hagy magának: ha túlzottan csökkentenének és bármilyen kedvezőtlen külső sokk érné a gazdaságot, akkor emelnie kellene az MNB monetáris tanácsának (MT), ez pedig rossz üzenet lenne a piacok felé.
Kondrát Zsolt, az MKB Bank elemzője is hasonlóan vélekedik a hétfői döntésről. A jegybank kamatpolitikájának továbbra is két meghatározó pillére az infláció alakulása, illetve a pénzügyi stabilitás. Ugyan az előbbi alapján elképzelhető lenne egy 25 bázispontnál nagyobb vágás és a decemberihez képest a piacok véleménye is javult Magyarországról, ám nem lenne szerencsés, ha az alapkamat "ugrálna" - véli az MKB szakértője. Nincs szükség arra, hogy a jegybank siessen a monetáris enyhítés ütemével, így is elérhető leghamarabb márciusra az 5,5 százalékos szint, és itt várhatóan vége is egy időre az enyhítési ciklusnak.
Idén március elsején lejár a tanács két tagja, Bihari Vilmos és Hardy Ilona mandátuma, így a hétfősre csökkenő MT-n belül ezt követően a belső tagok véleménye nagyobb súllyal eshet latba. A jegyzőkönyvek alapján így a jövőben óvatosabb lehet a monetáris politika - mondta Kondrát.
A kiszámíthatóságon kívül más érvek is szólnak a 25 bázispontos csökkentés mellett. A forint kitettsége továbbra is jelentős - annak ellenére, hogy az utóbbi időben 270 forint körül stabilizálódott a kurzus - és az állampapírpiac helyzete sem fényes: a rövid oldalon 6, a hosszú oldalon 7,5-8 százalékosak a hozamok - állapította meg Samu János, a Concorde szakértője. A piacok ragaszkodnak a kiszámítható pályához és a külső hangulat bizonytansága miatt a tanácsnak az óvatosságot kell kommunikálnia a befektetők felé.
A kamatpálya aljáról is hasonlóan vélekednek a piaci elemzők: a ráta 5,5 százalékra olvadhat márciusra és várhatóan itt - a választásokig mindenképp - megáll a jegybank a lazítással. Ezt követően amennyiben az új kormány fel tud mutatni egy hiteles gazdaságpolitikát és megjelöl egy euróbevezetési céldátumot, akkor a piac újra beárazhat egy csökkentést - véli Suppan. Ugyanakkor jelentősen szűkít a mozgástéren, hogy vélhetően év végén az Európai Központi Bank (ECB) elkezdi a szigorítást.
Ádám János