A román fizetőeszköz folyamatos felértékelődésével kapcsolatos várakozások miatt mind több külföldi tőke áramlik az országba. A folyamat várhatóan tovább gyorsul, miután a román jegybank a múlt héten bejelentette, hogy az árfolyamcélról átáll az inflációs célkövetés rendszerére, ami várhatóan a lej további felértékelődésével fog járni. A tőkebeáramlást tovább ösztönözheti, hogy jövőre megszűnnek a tőkemozgásokkal kapcsolatban még fennálló korlátozások. A külföldiek jelenleg csak részvényeket vásárolhatnak és idén április óta lejbetéteket is nyithatnak, de belföldi valutakötvényt nem vehetnek. A román fizetőeszköz idén eddig 11 százalékot erősödött az euróval szemben, így jelenleg 3,50 lej/euró az árfolyam; a részvények szintén jelentősen erősödtek: a bukaresti tőzsde vezető indexe tavaly 101, idén eddig 65 százalékot emelkedett. A jegybank valutatartalékai január óta több mint 30 százalékkal nőttek és jelenleg 15 milliárd dollárt tesznek ki. Az elemzők szerint azonban lehet, hogy a folyamat nem lesz zavartalan. A román jegybank a forró pénzek beáramlásának mérséklése érdekében idén 450 bázisponttal, 8,5 százalékra mérsékelte az irányadó kamatot, ami negatív reálkamatot jelent, tekintettel arra, hogy az infláció továbbra is 9 százalék fölött van. A jegybank célkitűzése, hogy ez év végén 7,5, jövő év végén 5 százalékra mérséklődjön a pénzromlás, és fent kívánja tartani az irányított árfolyam-lebegtetés rendszerét, miközben a felértékelődés lassítása érdekében kész beavatkozni a pénzpiacon. Ez azonban az elemzők szerint veszélyezteti az inflációs célok teljesítését, mivel hosszú távon feltételezi a lej nominális felértékelődését. A jegybanknak így nincs nagy monetáris politikai játéktere, mivel hosszú távon nem tartható fenn a negatív reálkamat.
Gáti Tibor