Gyorsul a tőke menekülése Oroszországból, ami arra utal, hogy kedvezőtlen az üzleti klíma és nincs meg a szükséges bizalom az intézmények és a tulajdon biztonsága iránt – állapította meg jelentésében a Fitch Ratings. Tavaly 33 milliárd dollár, az utóbbi négy évben összesen 100 milliárd dollárnyi tőke távozott az országból, ami óriási összeg, ráadásul a tendencia az ütem fokozódását mutatja. A tavalyi szám a legmagasabb 1997, azaz az 1998-as valutaválságot megelőző év óta és arra utal, hogy az oroszoknak jelentős összegű megtakarított tőkéjük van, amit jobbnak látnak külföldön tartani. Mindez azonban nem veszélyezteti Oroszország külföldi fizetési kötelezettségeinek teljesítését, tekintettel a jelentős folyó fizetési mérlegtöbbletre és az óriási devizatartalékokra.
Ha a külföldre menekült tőke összegéből levonjuk a tőkebeáramlás összegét, akkor az így kapott nettó tőkekiáramlás tavaly 9 milliárd dollár volt. Ez a szám azonban elfedi egyrészt a tényleges bruttó tőkekiáramlást, másrészt az orosz vállalatok külföldi hitelfelvételét, ami két év alatt több mint duplájára nőtt és tavaly év végén 106 milliárd dollárt tett ki. Vagyis az orosz vállalatok nagy összegű hiteleket vettek fel külföldről, miközben gyorsuló ütemben külföldre vitték megtakarított jövedelmüket, különösen a Jukosz-ügy kezdete óta. Ez jelentősen felduzzasztotta a külföldi adósságállományt, növelve az ország külső sebezhetőségét, noha az állam gyors ütemben törleszti adósságait. A hitelbesorolási kilátások romlása esetén kétséges, hogy a külföldön tartott tőkét repatriálják-e az adósságok törlesztése céljából. Oroszország hosszú lejáratú devizaadósságait a Fitch a befektetési kategória legalsó osztályzatát jelentő BBB mínusz besorolással jegyzi, ami a kedvező makrogazdasági helyzet és a szerkezeti gyengeségek összevetéséből adódik.
Gáti Tibor