A korábbiakhoz hasonlóan az MNB monetáris tanácsának jövő keddi ülésétől tartást várnak az elemzők. Az érvek hasonlóak, mint múlt hónapban: az inflációs kilátások egyre jobbak − főleg úgy, hogy a legutóbbi fogyasztói árindex-statisztika már csak 3,1 százalékos drágulásról szólt −, az eurózónás válság és a kockázati felárak azonban nem engedik a vágást.
Ennek ellenére új tényezők is kerülhetnek a képbe a döntéskor: a kedden publikált GDP-adatok enyhén fogalmazva siralmasak lettek, ami újabb érv az enyhítés mellett, ugyanakkor a svájci frank száguldása 6 százalékon tarthatja az alapkamatot.
Az elmúlt napok állampapír-piaci folyamatai azonban valamit sejtetni engednek: az aukciókon hatalmas érdeklődés mellett kapkodták el a magyar állampapírokat, diszkontkincstárjegyeket, a másodpiaci hozamok pedig meredeken zuhannak. A 3 éves papírok hozama augusztus elejéhez képest közel 120 bázispontot esett, a tizenöt éves papíroknál is egyszázalékos a csökkenés.
Az egyértelmű tartás ellenére a piac elkezdte a vágást árazni, 6−12 hónapos időhorizonton 50 bázispontot − mondta lapunk kérdésére egy névtelenséget kérő szakértő. A piaci pletykák alapján egy nagy külföldi szereplő veszi az állampapírokat: a Napi Gazdaság Online értesülései szerint az egyik neves tengerentúli befektetési bank vásárolt be.
Ugyanakkor mégis nagyon korai kamatcsökkentésről beszélni, hiszen a globális kockázatvállalási hajlandóság csökkent, a piacok idegesek, a külső és a hazai növekedés is megtorpant, növelve a költségvetési célok teljesülésével kapcsolatos kockázatokat. Az ilyen időszakokat Magyarországon tipikusan nem a kamatcsökkentések jellemzik.
A másik oldalról viszont felhasználhatja érvként az, aki kamatcsökkentésre játszik, hogy a gyenge forint hatását az árfolyamgát enyhíti − fogalmazott a szakértő. Ez alapján úgy tűnik, az állampapírok vásárlója úgy véli, van tér a vágásra, és nem biztos, hogy figyelembe veszi a leértékelődés devizahitel-állományból fakadó növekedési kockázatait − tette hozzá az elemző.
Lehet, hogy csak beszállni akar a piacra a vevő, nem célja a kamatcsökkentés kikényszerítése − véli Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője. A magyar állampapírok ugyanis jó vételnek tűnnek jelenleg: jelentős reálkamatot biztosítanak az alacsony infláció mellett, az ECB kamatemelései is kiárazódtak, az európai kötvényhozamok is csökkentek és szerdán Orbán Viktor is újra demonstrálta elkötelezettségét a költségvetési fegyelmet illetően − ezek mind a magyar papírok vételét erősítik. Ezenkívül nem szabad megfeledkezni arról sem, hogy szeptember−november között az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) mínusz 175 milliárd forint nettó kötvénykibocsátást tervez. Ezért az ősszel lejáró papírok tulajdonosainak most kell bevásárolniuk.
