Nem tart jelentős forintgyengüléstől Magyarország legnagyobb hitelezője

A Franklin Templeton amerikai és luxemburgi alapjaiban december végén összesen közel 12,4 milliárd dollárnyi magyar állampapír volt, ez 693 millió dollárral, 5,92 százalékkal volt magasabb a három hónappal korábbi összegnél.

Ezzel az összeggel a cég a központi költségvetés november végi adósságának 12,2 százaléka felett rendelkezett, hiszen a 22 453,3 milliárd forintos összeg a november végi dollárárfolyamon számolva 101,6 milliárd dollárnak felelt meg. Szeptemberben még 11,7 százalék volt a Templeton részaránya, vagyis a magyar adósságfinanszírozás egyre inkább az amerikai cégre van utalva.
Az amerikai Templeton-alapokban 10,16 százalékkal nőtt egy negyedév alatt a magyar állampapírok összege, ezen belül a forintban denominált kötvényeknél 19,67 százalékos volt a növekedés. Mindez azt jelzi, hogy a cég elsősorban a forintkötvényekben látott fantáziát, a novemberben kibocsátott magyar dollárkötvényből például egyik alap portfóliójában sem találhatunk.

A fenti stratégia jelentős változás a Templeton korábbi gyakorlatához képest, hiszen 2013 februárjában még a kibocsátott dollárkötvények negyedét a cég jegyezte le. Ráadásul a forintkötvények preferálása szembe megy a piaci szakértők többségének véleményével, hiszen sokan úgy gondolják, hogy a forint- és devizahozamok közti szűkülő különbség miatt biztonságosabb és jobb befektetés devizakötvényt vásárolni.
A Templeton negyedik negyedéves portfóliókezelése emellett arra utal, hogy a cég nem számít a forint jelentős és tartós gyengülésére, hiszen az veszteséget okozna a kötvényeken.

A tengerentúlon a legnagyobb magyar kitettséggel változatlanul a Templeton Global Bond Fund rendelkezik, ebben az alapban az ötmilliárd dollárt közelíti a magyar állampapírok állománya. Itt is látszott az éles fordulat a stratégiában, hiszen miközben a forintkötvények összege 16 százalékkal nőtt, a diszkontkincstárjegyek (dkj) és a devizakötvények esetében mindössze 2,7 százalékos volt a bővülés. Hasonló tendencia figyelhető meg a többi amerikai alapnál, de voltak nagyobb vásárlások is, hiszen a Templeton Emerging Markets Balanced Fund például majdnem megduplázta forintkötvény-állományát három hónap alatt.

A luxemburgi alapoknál sokkal kisebbek voltak a mozgások a portfólión belül, ott a forintkötvények esetében sem voltak komoly vásárlások, így összességében 2,5 százalékkal nőtt az alapok magyar kitettsége, ami nagyrészt az elkönyvelt hozamoknak volt köszönhető. Luxemburgban két alap rendelkezik egymilliárd dollár feletti magyar állampapír-állománnyal, a Templeton Global Bond Fund a negyedik negyedévben 2,27 százalékkal növelte állományát, míg a Templeton Global Total Return Fund esetében 2,21 százalékos volt a növekedés. A kisebb alapok közül érdemes kiemelni a Franklin Templeton Global Fundamental Strategies Fundot, mely három hónap alatt több mint a duplájára növelte állampapír-állományát, így már 29 millió dolláros magyar kitettséggel rendelkezik.
A magyar érdekeltségű Temp­leton-alapok nagy részét továbbra is Michael Hasenstab, a cég kötvénypiacokért felelős alelnöke kezeli. A legnagyobb magyar állományt tartalmazó alapok szinte kizárólag az ő portfóliójához tartoznak.

Szerző: Beke Károly