Magyar idő szerint szerda este jelentette be a Fitch Ratings, hogy megerősíti a magyar adósbesorolásra adott BB+ értékelését és a kilátást is stabilan hagyja. A hitelminősítő indoklása szerint a költségvetési hiány tekintetében elszántnak tűnik a kormány, így valószínűleg három százalék alatt marad a GDP-arányos deficit és egyelőre nem látnak arra utaló jeleket, hogy a választások ezt veszélyeztetnék. Az viszont rossz hír, hogy a Fitch szerint Magyarország potenciális növekedése mindössze 1,5 százalék, emellett szerintük továbbra is magas a magyar adósság aránya a GDP-hez viszonyítva, ráadásul az adósságon belül magas a devizaarány (október végén 39 százalék volt). A minősítő szerint egy esetleges felminősítéshez az államadósság és a devizaarány további csökkenése kellene, emellett javítani kellene az üzleti és befektetői környezetet, növelni a kiszámíthatóságot.
Csütörtökön alig reagált a piac az előző esti bejelentésre, a forint ugyanúgy kicsivel 303 felett volt az euróval szemben, mint szerda délután, és a délelőtti kötvényaukció is sikeres volt, az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) a tervezett 40 milliárd forint értékben adott el papírokat. Ráadásul a hozamok is kedvezően alakultak, hiszen az öt- és tízéves kötvények átlagos hozama 22, illetve 19 bázisponttal csökkent a két héttel ezelőtti aukcióhoz képest, míg a hároméves kötvények 4,07 százalékos hozama új történelmi mélypontot jelentett.
Nem volt nagy meglepetés a Fitch lépése, a piac nem számított felminősítésre, a leminősítés pedig nem indokolt − mondta a Napi Gazdaságnak Németh Dávid, a K&H Bank vezető elemzője. Szerinte esetleg az okozhatott volna pozitív reakciókat a piacon, ha a Fitch javította volna a kilátást, de ez sem történt meg.
Németh szerint a devizaadósság csökkentését illetően vannak pozitív jelek, de limitált, hogy a forintkötvényekből mennyit tud felszívni a piac, így hosszabb ideig tarthat, mire a válság előtti 30 százalék környékére csökken a devizaarány a teljes adósságon belül. Az elemző szerint a lakosságnál lévő devizaadósság ettől függetlenül továbbra is kockázatos, de ha sikerülne elérni az állam esetében a 30 százalék körüli szintet, akkor azt már akár a hitelminősítők is pozitívan értékelhetnék.
A csütörtöki aukción a K&H elemzője szerint az látszott, hogy a külföldiek továbbra is elsősorban a rövid futamidejű magyar kötvényeket keresik, azonban az kedvező volt, hogy a tízéves papírok is kétszeres túljegyzés mellett találtak gazdára.
A következő hónapokat a világpiacon a Fed eszközvásárlásának visszafogása határozhatja meg, sokak szerint már a jövő szerdán megteheti az első lépést az amerikai jegybank, az utóbbi hetek kedvező makrogazdasági adatai után. Németh Dávid szerint az elmúlt hónapokban az látszott, hogy a Feddel kapcsolatos spekulációk nem viselték meg különösebben a magyar piacot, valószínűleg a jövőben is követhetjük az általános nemzetközi hangulatot. A szakember arra számít, hogy kereslet továbbra is lesz a magyar kötvényekre, hiszen a nemzetközi befektetők a politikai és gazdasági stabilitás miatt kedvelik a régiót. Ha nagyon hirtelen fogná vissza a vásárlásokat az amerikai jegybank, akkor lehet, hogy egy-két aukció sikertelen lenne, de hosszú távú hatásra nem számítok − emelte ki a K&H szakembere.
A befektetők most azt gondolják, hogy a Fed lassítása esetén is inkább a hosszú magyar kötvényhozamok fognak emelkedni, a rövid oldalon ugyanis nincs tér, mert a további esetleges kamatvágásokat árazza a piac − mondta Nagy Bertalan, az Equilor Befektetési Zrt. privátbanki üzletágának vezetője.
A szakember nem számít a kötvénypiac kiszáradására, szerinte a magyar kötvények esetében olyan nagy befektetők vannak − például a Templeton −, melyeknek az utóbbi időszak hozamcsökkenése még jól is jött, számukra továbbra is jó befektetés a magyar kötvény. Nagy Bertalan szerint ezeknek a nagy szereplőknek az esetleges kiszállása egyelőre nem látszik, hiszen a lejáratok mellett is folyamatosan szinten marad vagy növekszik a magyar kitettségük. Ő úgy látja, hogy a korábban 6−8 százalékos hozam mellett megvásárolt magyar kötvények éppen most kezdik igazán hozni az elvárt extra profitot a hozamcsökkenés miatt.
Szerző: Beke Károly
