Megfordult a második negyedévben jellemző trend, az alapkezelők júliusban ismét az árupiacok felé fordultak, és a pénzáramlás iránya mindaddig kitarthat, amíg az inflációtól és az eladósodottságtól való félelem határozza meg a tőkepiaci hangulatot − áll a Reuters összeállításában. Mindez egyúttal azt is jelenti, hogy megszűnt a második negyedévre jellemző erős pozitív korreláció a részvények és árupiaci termékek között, ami jórészt arra volt visszavezethető, hogy hatalmas mennyiségű pénz árasztotta el a piacokat az amerikai jegybank likviditásbővítő programjának (QE2) hatására. A folyamatot jól demonstrálja, hogy az MSCI World részvényindex eddig fél százalékot esett júliusban, miközben a Reuters−Jefferies árupiaci index 2,1 százalékot emelkedett.
Az alapok pénzáramlását követő EPFR Global kimutatásai szerint július első két hetében globálisan 1,465 milliárd dollár nettó beáramlásnak örülhettek a fizikai, illetve határidős árupiaci termékekbe, valamint bányavállalatok részvényeibe fektető alapok, miközben a többi 17 nagyobb részvény- és szektorális alapkategória teret vesztett.
A második negyedévben még totálisan ellentétes tendenciák érvényesültek, nettó 3,9 milliárd dollár távozott az árupiaci szektorból − áll a Barclays Capital összesítésében. A fordulat hatására a második negyedévben jellemző 80 százalékos pozitív korreláció a részvény- és árupiacok között júliusban mínusz 40 százalékosra változott (ez részben megmagyarázhatja a Mol-részvények emelkedő olajárak mellett bemutatott rossz teljesítményét is).
Thomas Becket, a PSigma Investment Management befektetési igazgatója szerint a befektetők aggódnak, hogy a magas alapanyagárak visszafogják majd a vállalati profitokat, ezért inkább nyersanyagokat vásárolnak, mint részvényeket. Nem szabad elfelejteni, hogy miközben az árupiacon már lezajlott májusban egy testes korrekció, addig a részvénypiacok alig estek idei lokális csúcsukhoz képest − emlékeztetett a szakértő.
A nagy határidős tőzsdék adatai is alátámasztják a trendváltozást: a júniusban még jelentősen csökkenő határidős olajpozíciók száma júliusban mind a NYMEX-en, mind az ICE-n ismét emelkedésnek indult.
Az árupiaci termékek tűnnek jelenleg a legkisebb rossznak a befektetési palettán ahhoz képest, hogy mit láthatunk a többi eszközosztályban − mondta Amrita Sen, a Barclays Capital olajpiaci elemzője. Willem Sels, az HSBC Private Bank vezető befektetési stratégája például arról számolt be, hogy júniusban csökkentette magas hozamú kötvény- és részvénykitettségét a korábbi enyhe felülsúlyozásról semlegesre. Ezzel szemben felülsúlyozta az aranyat és más nemesfémeket, amelyek jó fedezetet biztosítanak az inflációval, a dollárgyengüléssel és általában a bizonytalan kilátásokkal szemben. Érvelése szerint egyre kevesebb és kevesebb menedék van a világon, így abba a néhányba, ami még maradt − és ilyen az arany − egyre több pénz koncentrálódik.
