Nagyon vegyes képet mutat az OTP gyorsjelentése, így az eredménynek semlegesnek kellene lennie a részvény árfolyamára nézve - véli Herczenik Ákos, a Raiffeisen Bank elemzője, aki a negyedéves teljesítmény tükrében inkább a profit realizálását javasolja a részvénytulajdonosoknak. A tőzsde reakcióját nem kell készpénznek venni, hiszen több európai bank jegyzése is jelentősen emelkedett szerdán, a piacokon még mindig tart az eufória - vélekedett Sarkadi Szabó Kornél. A Cashline elemzője elmondta, a számok jók, a mögöttük lévő tendenciák viszont nem túl biztatóak. Szerinte nyilvánvalóan nem fenntartható a hazai piacon elért 20 százalékos növekedés, hiszen félő, hogy komolyan romlik a magyarországi hitelportfólió minősége. Szintén nem látszik fenntarthatónak a 6,7 százalékos kamatmarzs sem - ez a szint ráadásul azt is jelenti, hogy az ügyfelekre a forrásköltségek emelkedésén túl is sikerült terheket hárítani. Ez ugyan rövid távon pozitív hatással van a bevételekre, ám később kérdésessé válhat, hogy az ügyfelek tudnak-e törleszteni - utalt a hitelportfólió várható romlását előidéző faktorra az elemző.
Gyurcsik Attila, a Concorde elemzője a gyorsjelentésből két részletet emelt ki, a magyar hitelportfólió vártnál jobb teljesítményét, valamint az ukrán hitelportfólió drasztikus romlását. Előbbi kapcsán elképzelhető, hogy a hazai hitelek minősége valóban jobb a régiós átlagnál, de az sem zárható ki, hogy csak később jelentkeznek a romlás tünetei. Az ukrajnai hitelek esetében viszont az, hogy a nem teljesítő hitelek aránya több mint a duplájára, 10,4 százalékra ugrott, bőven az időarányos mérték felett van, hiszen a Concorde ez év végére várt 15 százalékos szintet.
Herczenik szerint Oroszország esetében nagyjából a várakozásoknak megfelelő volt a hitelminőség romlása, miután ebben az országban sok volt a rövid lejáratú nagy kockázatú hitelek aránya, amelyek kifutásával ezeket már nem újítják meg. A rosszhitel-portfólió aránya 8,4 százalékról 11 százalékra ment fel, ami nem jó, de várható volt az orosz leánynál - mondta Herczenik, hozzátéve: aggasztó viszont az ukrajnai leány teljesítménye, ahol a rossz hitelek aránya 4,7 százalékról nőtt 10 százalék fölé, így a 20 milliárd forintos céltartalékolás szinte teljes egészében erre ment el.
Herczenik nem kívánta véleményezni az egyszeri tételek hatását, mivel szerinte nem ezek határozzák meg közép- vagy hosszabb távon a bank kilátásait. A kötvények visszavásárlásén keletkezett plusznyereség elszámolása mellett ugyanis lehet hozni pro és kontra érveket is a szakember szerint. Ugyanakkor a devizapozíciók újfajta elszámolását azért nem tartja problémásnak a Raiffeisen elemzője, mert eddig is fedezeti ügyletként tartotta számon a nyitott devizapozíciókat.
Az OTP jövőbeni számaival kapcsolatban óvatosságra int Sarkadi-Szabó, mondván, a banknak várhatóan további céltartalékokat kell majd képeznie. Az európai bankok nagyon optimisták, bizonyos követeléseket még nem írtak le, de ez - ha később is, mint az USA-ban - előbb-utóbb megtörténik majd - vélekedett az elemző. Hozzátette: nem számolnak azzal, hogy már a válság vége felé közelednénk, így az európai bankrészvények is fordulatot vehetnek a mostani száguldás után. Cashline-os kollégájával egybehangzó véleményen volt a budacash-es Réczey Zoltán is, aki szerint nem biztos, hogy szerencsés volt, hogy a céltartalékolásnál vékonyan fogott a ceruza, ez ugyanis a későbbiekben pluszterhet is jelenthet.
A Cashline elemzője úgy véli, az OTP papírjai visszatérhetnek az év hátralevő részében a 2000 forintos szint alá, ám azt még nem tudni, hogy erre egy vagy hat hónapon belül kerül-e sor. Gyurcsik szerint a bank részvényei jelenleg a régiós versenytársakhoz mérten olcsók, de abszolút értelemben nem, a háromezer forint körüli ár nagyjából a fair értéket jelenti. Ha az év végéig javul a magyar gazdaság megítélése és ezzel párhuzamosan csökkennek a hozamok, reális lehet a négyezer forintos célár. Összességében azonban pesszimista az elemző, de ez a borúlátás a régiós bankszektor egészére vonatkozik, az idén ugyanis gyenge teljesítmény várható, jelentős kockázatok mellett.
Ádám Viktor
Deák Bálint