A Goldman Sachs stratégái szerint az amerikai részvények valószínűleg nem tudják fenntartani az elmúlt évtizedben elért átlagon felüli teljesítményüket, mivel a befektetők más eszközök, köztük a kötvények felé fordulnak a jobb hozam reményében.
Az S&P 500 index a következő 10 évben várhatóan mindössze 3 százalékos éves nominális összhozamot fog elérni - derül ki a Goldman David Kostin által vezetett elemzőinek anyagából a Bloomberg tudfósítása szerint. Ez pedig jelentősen elmarad az elmúlt évtizedben elért 13, hosszú távon pedig 11 százalékos átlaghoz képest.
Emellett nagyjából 72 százalék esélyét látják anak, hogy az index kevesebbet hoz majd, mint az államkötvények és 33 százalékosat arra, hogy 2034-ig az infláció mértékét sem éri el teljesítménye.
A befektetőknek fel kell készülniük arra, hogy a részvények hozama a következő évtizedben a tipikus teljesítményeloszlásuk alsó vége felé fog mozogni - írták.
Az amerikai részvények a globális pénzügyi válságot követően emelkedtek, először a nulla közeli kamatlábak, később pedig a gazdasági növekedés fenntarthatóságába vetett hitnek köszönhetően. Az index idei 23 százalékos emelkedése a legnagyobb technológiai részvények egy maroknyi csoportjára koncentrálódott.
Ennek a koncentrációnak vége lehet, a stratégák úgy látják, az egyenlő súlyozású S&P 500 felülmúlja a kapitalizációval súlyozott alapindexet. Ez azt jelenti, hogy a kisebb piaci értékű cégek részvényeinek felülteljesítésére számítanak. Azonban ha a koncentrált emelkedés megmaradna, az akkor sem lenne magasabb jelentősen.
Ez persze még így sem rossz teljesítmény és középtávon optimista maradt a befektetési bank elemzői csapata. A vállalatok vártnál jobb eredménynövekedése, a továbbra is növekvő gazdaságnak köszönhetően, valószínűleg az amerikai részvények tovább fognak drágulni az előttünk álló egy évben. Azonban úgy látják, hogy ezt az emelkedést már nem a várt növekedés, hanem a cégek valós eredménybővülése hajthatja majd.
Kostinék megemelték az S&P 500-as index év végi és 12 hónapos célárát is. Most úgy vélik, az index egy év múlva 6300 körüli értéket fog elérni. Ez azonban egyre inkább a kis és közepes kapitalizációjú részvényeknek lesz majd köszönhető, s nem pedig a piacot eddig a hátán cipelő néhány hatalmas kapitlizációjú részvénynek. A piac belső szerkezete azt sugallja, hogy előbbiek egyre rőteljesebben kezdenek részt venni a ralliban.