Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Történelmi maximumon forognak július első napjaiban az OTP Bank részvények, a vezető hazai hitelintézet papírjai éveken át alulárazottak voltak a pénzintézet nyereségéhez képest, ma már messze nincs szó olcsóságról.
A piac jelenleg a bank saját tőkéjének 2,32-szeresére teszi cégcsoport értékét, közben ugyanez a (P/BV) mutató így alakul a régiós versenytársaknál:
- Erste: 1,1
- Raiffeisen: 0,82
- Moneta: 3,1
- PKO Bank: 2,1
- Bank Pekao: 1,65
- NLB: 1,1
De miért hajlandók a befektetők a sajáttőke érték 2,32-szeresét is megadni, amikor OTP-részvényt vesznek?
Az egyik lehetséges válasz a magyar állampapírpiacon keresendő, a hosszú kötvényhozamok drasztikus csökkenése ugyanis még vonzóbbá teszi azt a nyereséget, amit az OTP csoport évről évre leszállít.
Az elemzői konszenzus szerint idén a bankcsoport a saját tőkéje 20,4 százalékát érheti el nyereségként (ROE), miközben a befektetők elvárt hozama (cserébe azért, hogy a pénzüket OTP-részvényben parkoltassák) ennél kevesebb. Ez az elméleti hozamelvárás 3 részből áll össze:
- a 10-éves magyar állampapír hozama: 5 százalék
- részvénypiaci kockázati prémium: 5,8 százalék
- béta (az OTP kockázata a teljes tőzsdeindexhez képest): 1,1
Ezeket összesítve 11,9 százalékos tőkeköltség adódik, de közben az OTP nyeresége a saját tőkére vetítve jóval magasabb, 20,4 százalék: ezáltal a menedzsment erősen értéket teremt a befektetőinek, vagyis az OTP esetében indokolt, ha az árfolyam legalább 1,7-szerese (20,4/11,9=1,7) az egy részvényre jutó sajáttőke értéknek. Ehhez képest a jelenlegi árazás valóban tűnhet magasnak, mivel az 2,32.
Valószínű azonban, hogy a befektetők a jövőt árazzák, benne nem csak a bankcsoport emelkedő nyereségét, hanem például a jelenleginél is alacsonyabb magyar kötvényhozamot és az országkockázati felárat.
Ezt tükrözik a célárak is, amelyeknek az átlaga 47 041 forint, a két véglet pedig 40 500 és 54 144 forint. Az aktuális részvényár péntek délután pedig 46 800 forint.
Érdemes egy másik módszertan szerint is megnézni az OTP-részvények értékeltségét. Idénre részvényenként 4700 forint nettó nyereség (EPS) várható a hitelintézettől, ennek a jelenlegi árfolyam közel a tízszeresét tükrözi.
A régiós bankrészvényeknél ezek az árfolyam/nyereség (P/E) mutatók:
- Erste: 13,2
- Raiffeisen: 7,4
- Moneta: 15,4
- PKO Bank: 12,2
- Bank Pekao: 9,5
- NLB: 9,1
A P/E alapú összevetésben az OTP a régiós középmezőnybe tartozik.
Idén a bank papírjainak árfolyama 33,5 százalékkal nőtt, az elmúlt hónap különösen erősre sikerült, 12 százalékos plusszal. Ezen túl pedig a befektetők részvényenként 1129 forint osztalékot is kaptak.
Az európai bankszektort lekövető index árfolyama csak 13,2 százalékkal nőtt 2026-ban, szóval igencsak felülteljesítő az OTP. Az árfolyam-emelkedésen a külföldiek még több profitot realizálhattak, mivel az év elejétől a forint 8 százalékkal erősödött az euróhoz képest, így az eurós befektetők az OTP tartásával 45,2 százalék hozamot értek el, osztalék nélkül.
