Az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed kamatcsökkentése, a recessziós félelmek elpárolgása és a nemrég bejelentett kínai ösztönző csomag hatására ritkán látott ugrást produkált a befektetői hangulat a Bank of America friss alapkezelői felmérése szerint. Ekkora mértékű változásra utoljára 2020 júniusában volt példa, akkor a koronavírus járvány miatti lezárásokat kísérő sokból tért magához a piac a hatalmas mértékű gazdaság ösztönző csomagok bejelentésére reagálva.
Szinte minden piaci szegmensben érezhető a hangulatváltozás, a kezelt portfólión belül növekedett a részvények aránya a befektetők kötvényeket adtak el és csökkentették a rendelkezésre álló készpénz mennyiségét is. Olyannyira, hogy annak átlagos aránya a portfóliókban a szeptemberi 4,2 százalékról 3,9 százalékra zuhant, ez a szint a felmérés negyed évszázados történetében eddig eladási jelzésként szolgált. Összesen 11 esetben mértek eddig 4 százalék alatti készpénz állományt, az ilyen időszakokat követően a globális részvénypiacok általában gyengén szerepeltek.
Átlagos hozamuk egy hónap alatt mínusz 2,5 százalék volt, 3 hónapos időtávon pedig mínusz 0,8 százalék. A Bank of America úgynevezett Bull & Bear Indikátora 7,1 pontra ugrott, ez még nem érte el a veszélyesnek tekintett 8 feletti zónát.
Míg egy hónappal ezelőtt a megkérdezettek nettó 47 százaléka úgy vélte, a globális gazdaság a következő 12 hónap során gyengülni fog, addig a mostani felmérésben ez az arány nettó 10 százalékra süllyedt. Ehhez hasonló javulást szintén utoljára 2020 tavaszán lehetett tapasztalni.
A befektetési bank elemzői szerint a korábbi periódusokban az volt megfigyelhető, hogy a befektetői hangulat húzta magával előbb utóbb felfelé vagy lefelé a részvény árakat. Most viszont láthatóan fordított a helyzet és a tőzsdei árfolyamok hátán javul a hangulat.
Nettó 85 százalék van arról meggyőződve, hogy a következő egy évben meredekebbé válik majd az amerikai hozamgörbe, ez minimális csökkenés a szeptemberi 90 százalékhoz képest és szintén rekord közeli érték. Ez persze nem meglepő annak fényében, hogy szinte mindenki egyöntetűen az amerikai kamatok további csökkenésére számít, a várakozások szerint egy éven belül átlagosan további 160 bázisponttal kerülhet alacsonyabbra a Fed irányadó rátája.
Hatalmasat javult eközben a részvények megítélése, a portfólión belül átlagosan 31 százalékkal súlyozzák azokat felül, szeptemberben még alig 11 százalék volt ez az arány. Persze nem minden szektor nyert a hangulat ugrásszerű javulásából. A profik egyértelműen leépítik a defenzív szektorokban felvett pozícióikat és növelik a gazdaság fellendüléséből általában jól profitáló ciklikus szektorok részvényeinek arányát. Az elmúlt egy hónapban leginkább a feltörekvő piacok, a részvények, a ciklikus fogyasztási cikkeket gyártó szektorok és az ingatlan cégek súlyát növelték a portfóliókban. A feltörekvő piacok iránt fellángoló lelkesedés nem meglepő annak a fényében, hogy a legtöbb alapkezelő szerint ezek azok, amelyek a leginkább profitálhatnak a kínai kormány által bejelentett stimulusokból
Az amerikai választások közeledtével látszik, hogy tartanak bármelyik oldal elsöprő győzelmétől. 47 százalékuk szerint kifejezetten rosszat tenne a részvényeknek, ha ugyanaz a párt adná az új elnököt és a képviselőház többségét, legyen az bármelyik oldal is. Egy ilyen esetben 66 százalék számít a kötvényhozamok jelentősebb emelkedésére.
A recessziós félelmek enyhülésével ismét a globális geopolitikai helyzet romlása került a figyelem középpontjába. A megkérdezettek többsége ezt tartja jelenleg piacokat fenyegető legnagyobb úgynevezett „tail risk”-nek, amely bekövetkezési valószínűsége ugyan nem magas, azonban széles körű negatív hatásokkal járhat.
