Az elmúlt másfél
évtizedben jelentősen megnőtt az olyan elemzők és más piaci szereplők száma,
akik időről időre tőzsdei és pénzügyi összeomlást jósolnak. Kevesen vannak
azonban, akik valóban nagy tételben fel is készülnek rá. Így tett azonban a 22
milliárd font (27,6 milliárd dollárt) vagyon befektetésével megbízott brit
Ruffer LLP portfólió menedzsere. Ő az általa felügyelt vagyon jelenleg
kétharmadát készpénzben tartja, ez jelentős eltérést jelent az alap historikus
5 százalékos készpénz-allokációjától.
A markáns véleménnyel
rendelkező alapkezelő, Matt Smith szerint az ebből származó bevételeket
egyrészt hitel nemteljesítési biztosítások (CDS-ek) és amerikai részvényopciók
vásárlására fordítják, amelyek egy jelentősebb tőzsdei áresés esetén
fordulnának termőre. Markáns véleménye szerint a piacokon jelenleg rendkívül
veszélyes helyzet kezd kialakulni, ami több tényezőből áll:
- az alacsony volatilitás
miatt egyre több vásárlás történik a részvénypiacon; - a Fed eközben egyre több
likviditást szív ki a pénzügyi rendszerből.
Ha azonban a Fed
likviditás csökkentő lépéseinek hatása megjelenik a piacon és megemelkedik a
volatilitás, az automatikusan eladási hullámot fog generálni.
Ez az egész ökoszisztéma, amely a volatilitás eladására épül, hirtelen reflex-szerűen elmozdulhat a másik irányba is
– mondta a Bloombergnek.
A Ruffer működése
lehetővé teszi, hogy ne hatalmas területeket lefedő befektetési eszközökbe
aprózza el az alapok tőkéjét, hanem azokat néhány koncentrált befektetési
sztoriban próbálja meg kamatoztatni. Ezen nagyot tudott keresni például 2020-ban
a bitcoinnal, de tavaly az általános részvény és kötvénypiaci szárnyalás alatt
Total Return Fundjuk 6 százalékot veszített.
Az amerikai
kamatcsökkentéssel kapcsolatos túlzott optimizmus miatt a piacokon az árazás
már-már a tökéletességhez közeli állapotban vannak. Ez jelentősen növeli az
1987-es fekete hétfőhöz hasonló események bekövetkezésének kockázatát. Smith
szerint ezért van itt az ideje az óvatosságnak. Neki egyébként a 2008-as
globális pénzügyi válság tetőpontján 16 százalékos hozamot sikerült termelnie befektetőinek.
A Ruffernek egyébként nem
túl rossz teljesítménye, a Total Return Fund 200-es indulása óta átlagosan évi
8,1 százalékos hozamot termelt a befektetőknek. Értékét több, mint ötszörösére
növelte ezen idő alatt, miközben az S&P 500-as index három és félszerezte a
sajátját. a cég alapkezelőinek elmondása szerint alapvetően két céljuk van, az
egyik a befektetők tőkéjének megőrzése, a másik pedig a minél jobb hozam
elérése. Most azonban olyan időszak van, amikor az első lehet a fontosabb.
