Az
elmúlt egy hónapot szinte folyamatos és fokozatos erősödéssel töltötte a forint árfolyama. Az euró kurzusa december közepe óta 420 forintról
egészen 395 forintig csökkent. A folyamatos erősödési hullámban
gyakorlatilag egy megingás volt csak tapasztalható, amikor az év végén
400 forint magasságában egyszerre találkozott a keresztárfolyam a kerek szám
és a 200 napos mozgóátlag jelentette támasz szinttel.
Az euró
forinttal szembeni árfolyamát láthatóan komoly gravitáció ként húzza
lefelé az MNB kamatemelései nyomán kialakult jelentős carry, azaz a
forint és euró kamatok között meglévő hatalmas különbség.
Gondoljunk csak bele, hogy a két deviza közötti tíz százalékot meghaladó egyéves hozamkülönbség azt jelenti, hogyha valaki az eurója helyett ma forintot vásárol elhelyezi egyéves lejáratú magyar állampapírban, majd egy év múlva visszaváltja, akkor mindaddig nyereséget tud realizálni ezen a tranzakción amíg az euró akkor esedékes árfolyama 440 forint alatt marad.
Ugyanakkor technikai szempontból a december óta lezajlott
jelentős emelkedés ellenére a forint árfolyama változatlanul gyengülő trendben van az euróval szemben. Ez a technikai elemzés legegyszerűbb
eszközét, a csúcsok és mélypontok vizsgálat áttekintve azt jelenti, hogy
az euró forinttal szembeni árfolyama kisebb-nagyobb megszakításokkal
folyamatosan magasabb csúcsok és magasabb mélypontok sorozatát produkálja. Ez a trend
látványosan uralja a két deviza keresztárfolyamát megjelenítő
grafikont immár több mint egy évtizede.
A legutolsó, trend
szempontjából fontos mélypont grafikonon szeptember elején alakult ki
394 forint magasságában. Innen indult ugyanis az euró árfolyamában egy
újabb emelkedő hullám október elejéig, amely 434 forint fölött tetőzött. De
vannak más mélypontok jelentette támaszok is a grafikonon ennek
közelében, például az augusztus eleji 391,5 forint, illetve a június
eleji 387 forint.
Azonban hogyha a szigorú szűrőrendszert vesszük
figyelembe, akkor a szeptember eleji 394 forintos mélypont az, ami a trend szempontjából döntő fontosságú. Ez azt jelenti, hogy a több mint egy
évtizede érvényben lévő emelkedő trend megtöréséhez az kellene, hogy ezt
a szintet szignifikánsan áttörje lefelé a keresztárfolyam.
Szignifikánsnak középtávú trendek esetén az adott szint nagyjából három
százalékkal történő áttörését szokták nevezni. Azaz, ha
életben marad a forint gyengülő trendje, akkor 382 forint alatti euróárfolyamra nem nagyon lehet számítani. Ha valamilyen alapvető
fundamentális fordulat áll be magyar gazdaságban és annak
megítélésében, az természetesen lehetne olyan fejlemény, amely miatt az megfordul.