Pápai Csaba

Erős vár a mi forintunk - További szigor jön?

Jean-Claude Trichet múlt heti megjegyzése, miszerint az ECB kamatemeléssel védekezik az inflációs fenyegetések ellen, a közép-európai országok jegybankjait is hasonló lépésekre kényszerítheti.

Európát is lehúzta a tengerentúl

Az Egyesült Államokban pénteken közzétett meglepetésszerű, a munkanélküliek számában a 70-es évek közepe óta nem tapasztalt növekedést mutató makroadatok nemcsak a New York-i tőzsdéket indították el a lejtőn, hanem az európai börzéken két hónapja nem tapasztalt esést idéztek elő. A washingtoni munkaügyi minisztérium ezzel párhuzamosan a várakozásoknak megfelelő adatot közölt a nem mezőgazdaságban dolgozók bérének további csökkenéséről, ami azonban nem hatotta meg a befektetőket. Az adatok láttán megindult találgatások szerint a gazdasági kilátások a következő egy-két negyedév során nem javulnak majd; ezt alátámasztani látszott az ECB kamatemelési hajlandósága nyomán tovább gyengülő dollár, valamint az újabb rekordokat ostromló olaj, amely végül a 138,5 dolláros rekordárfolyamon fejezte be a kereskedést. A Footsie 1,5, a DAX 2, míg a CAC-40 2,3 százalékos veszteséget halmozott fel a hét utolsó kereskedési napjának végére. A New York-i indexek ennél is tetemesebb mínusszal zártak; a Nasdaq 3, míg az S&P-500 és a DJIA 3,1 százalékot zuhant. Az olaj árupiaci rallyja egyértelműen negatív hatással volt az autógyártók és a légitársaságok megítélésére, de a befektetők a bankszektorban is szedtek áldozatokat; a Société Générale leminősítése nyomán a Credit Suisse és az UBS is jelentős esést könyvelhetett el, míg az Anglo Irish Bank és a Bank of Ireland árfolyamát a Citigroup negatív kommentje húzta le. Az Egyesült Államokban a kiskereskedelmi szektort is támadták azt követően, hogy újabb bizonyságot nyert: átalakulnak a fogyasztási szokások a tengerentúlon. Bár a költéscsökkenés mértéke egyelőre nem jelentős, csak a diszkontáruházak tudták megtartani korábbi látogatottsági szintjüket, az energiaárak további emelkedésével azonban ezek profitja is veszélybe kerülhet.

Aggódhatnak a svájcifrank-hitelesek?

A pénzromlás üteme 15 éves csúcsot döntött az alpesi országban.

Megint a bankokkal riogattak

A Fitch Ratings szerdán arra figyelmeztetett, a Société Générale, a BNP Paribas és a Barclays is tőkeemelésre kényszerülhet azt követően, hogy mindhárom pénzintézetnél vészesen alacsony szintekre süllyedt a működőtőke aránya hasonló méretű szektortársaikhoz képest. A Citigroup legújabb elemzésében szintén azzal riogatott, hogy a Barclays-nél újabb veszteségleírásokra lehet számítani, miközben a JPMorgan ugyanezt nyilatkozta a BNP és a SocGen, a Deutsche Bank és a Credit Suisse kapcsán. A pénzügyi szektor zászlóshajói Európában a rossz hírek hatására süllyedésnek indultak a Royal Bank of Scotland kivételével, melynek papírjait a Morgan Stanley a korábbi alulsúlyozottról rögtön felülsúlyozottra minősítette át. Velük együtt ment a mélybe az energiaszektor is - élén a Totallal és a Royal Dutch Shell-lel -, amelyet a nyersolaj csökkenő jegyzése gyengített. Az energiahordozó árvisszaesése jót tett azonban a légitársaságok megítélésének, amelyek közül a legnagyobb mértékben a British Airways és az Air France-KLM tudott emelkedni. A nagyobb autógyártók, mint a mint a PSA Peugeot-Citroen, a Renault és a Fiat, valamint a gumigyártó Continental és a Michelin a Société Générale által kiadott figyelmeztetés miatt nem tudtak profitálni a lefelé mutató olajtrendből. A Footsie 1,5, a CAC 40 1,4, a DAX pedig 0,8 százalékos mínuszban zárta a napot. Az európaival ellentétes hangulatban zajlott a kereskedés lapzártánkig a tengerentúlon, ahol a kedvező makrogazdasági adatok javították a kedélyeket. Az ISM jelentése nyomán - miszerint a szolgáltatóipari szektor májusban a vártnál jobb teljesítményt nyújtott - a DJIA 0,3, az S&P 500 0,4, a Nasdaq pedig 1,1 százalékot emelkedett.

Lehúzta a török líra a forintot

A jelek szerint a 240-es szint egyelőre megtartotta az eurójegyzést, a jellemző ársáv pedig feljebb tolódott, 240,50-241,50-ről 241,50-242,50-re - kommentálta a szerdai eseményeket Kolba Miklós, az ING Bank üzletkötője. A korábbi 4 százalékról 7,5 százalékosra emelt török inflációs prognózisra gyengüléssel reagáló líra magával húzta a feltörekvő piacok devizáit, amelyeken még a carry-trade ügyletek lezárása miatt rekorderős szintre emelkedő cseh korona sem tudott segíteni. Az egyheti mélypontjára gyengülő török deviza mellett a régiós hangulatot tovább rontotta a lengyel zloty euróval szembeni vesztesége is. Míg délelőtt az euró 242 forint plusz-mínusz 20 filléres sávban mozgott, délutánra biztossá vált, hogy devizánk folytatni fogja immár harmadik napja tartó gyengülését. Az euró végül 242,70-en fejezte be a kereskedést, a dollár 157,20, a svájci frank 150,60 forintot ért ugyanekkor. A forint gyengülésével párhuzamosan - a stagnáló hat hónapos hozam kivételével - minden futamidőre emelkedtek a referenciahozamok az állampapírok másodlagos piacán. A többség 5-8 bázisponttal került feljebb, míg a legrövidebb, három hónapos futamidő 12 bázisponttal nőtt.

Helyreállt a rend a forint piacán

Míg reggel az euró/forint kurzusa átlépte azt a 242-es határt, amely az elmúlt három kereskedési nap során a felső sávszélet jelentette a deviza számára, délutánra ennek már nyoma sem látszott, az eurót újra 241,35-241,40 forint körül adták-vették a bankközi piacon. A forintot a régióban - ott is leginkább a zloty esetében - tapasztalható erősödés húzta ismét fel azt követően, hogy reggel még erőteljesen támadták a térség számára fontos török lírát, melynek árfolyama délutánra stabilizálódott - tájékoztatta a Napit Geszti Pál, az ING Bank üzletkötője. A dollár/forint árfolyama napközben a 155,60-155,90-es sávban mozgott, míg a svájci frank délutánra ismét a 150-es szint alá merült, egészen 149,30-ig. Mind a rövid, mind a hosszú oldalon kismértékben emelkedtek a másodpiaci hozamok kedden. A keddi aukción 40 milliárd forint értékben hirdetett meg háromhavi diszkontkincstárjegyeket az Államadósság Kezelő Központ, amire a befektetők több mint 95 milliárd forintos ajánlattömeggel válaszoltak; a kereskedelmi bankok élénk érdeklődése feltornászta a kincstárjegyek hozamát a hétfői 8,65 százalékos másodpiaci referenciahozamhoz képest.

Viharfelhők gyülekeznek a bankszektorban is

Véget ért az európai és a tengerentúli tőzsdék négy napig tartó hegymenete azt követően, hogy a nyersolaj árfolyamának csökkenését megállította az Atlanti-óceán nyugati partja mentén végigsöprő - a Mexikói-öböl nagyobb lelőhelyeiben kárt azonban végül nem okozó - idei első hurrikán, az Arthur. Az energiahordozó árfolyama a vihar elvonulását követően újra a 127 dolláros küszöb alá húzódott vissza, csak hogy helyet adjon a pénzügyi szektor felől gyülekező felhőknek. A rossz hírek hozója a Bradford & Bingley volt; az Egyesült Királyság nyolcadik legnagyobb jelzáloghitel-intézete közölte: a hitelválság negatív hatásai miatt 400 millió fontos tőkeemelésre kényszerül, melynek részeként 23 százalékos tulajdonszerzést tesz lehetővé a TPG Capital számára. A társaság részvényeinek árfolyama 25 százalékot zuhant, magával rántva nagyobb szektortársát, a HBOS-t is, amely 10 százalékot veszített értékéből. Emelkedni tudtak azonban az európai gyógyszergyártók; a Roche 4,6 százalékot, a Novartis 2,3 százalékot ugrott a rák elleni, kísérleti stádiumban lévő medicináik jó eredményei miatt. A Footsie 0,8, a CAC 40 1,6, míg a DAX 1,2 százalékot csökkent a nap folyamán. A tengerentúlon is alulteljesítettek a bankok, miután a Wachovia igazgatótanácsa menesztette a társaság vezérigazgatóját a sorozatos rossz eredményekre hivatkozva, valamint a Washington Mutual is arra kényszerült, hogy jelentős mértékben átrendezze vezérkarát, abban bízva, hogy ez javíthat jelenlegi vérszegény teljesítményén. A Merrill Lynchnél hétfőn életbe lépett új minősítési rendszer közel két tucat cég részvényeinek megítélésén rontott; ezt csak tetézte az S&P közleménye, amely lejjebb vitte a legnagyobb Wall Street-i intézetek hitelminősítését. Lapzártánkkor a DJIA és az S&P 500 1,5, a Nasdaq pedig 1,9 százalékos mínuszt mutatott.

Olcsóbb lett a svájci frank is

A hazai devizapiacon mozgalmas napot zártak csütörtökön azt követően, hogy az Európai Központi Bank még reggel engedélyezte Szlovákiának, hogy a korona árfolyamának sávját - a szlovák deviza vártnál nagyobb mértékű erősödésére reagálva - több mint 17 százalékkal eltolja. A korona az egész régiónak, így a forintnak is lendületet adott, ám míg a szlovák deviza euróval szembeni kurzusa végül megrekedt a 30,265-ös szinten, addig a forint veszélyesen megközelítette az MNB által még februárban megszüntetett árfolyamsáv alsó szélét, a 240-es támaszt - tájékoztatott Kolba Miklós, az ING üzletkötője. Az euró végül 240,80 forinton fejezte be a kereskedést a bankközin; a dollárért 155,20 forintot, míg a svájci frankért 148 forintot kellett fizetni. A JPMorgan elemzői úgy vélik, a hazai deviza számára csak idő kérdése, hogy átszakítsa a 240 forintos támaszt. A csütörtöki aukción 40 milliárd forintnyi mennyiséget hirdetett meg a hat hónapos diszkontkincstárjegyekből az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK), amire az elsődleges forgalmazók 81,4 milliárdos ajánlattömeggel válaszoltak. Az elfogadott hozamok 8,75-8,98 százalék között szóródtak, a 8,93 százalékos átlag a két héttel korábbit 19, a szerdai másodpiaci benchmarkot pedig 5 bázisponttal múlja alul.

Gátszakadás jöhet a piacon

A szlovák deviza erősödése a forintnak is lendületet adott, a hazai fizetőeszköz euróhoz viszonyított jegyzése a volt sáv erős szélével, a 240-es szinttel kacérkodik. Tovább roboghat a korona, és már most egyértelműen látszik, hogy magával húzza a többi régiós devizát is - mondta Kovács Mátyás, a Raiffeisen Bank makroelemzője. Szerinte amíg júliusig nem hirdetik ki a szlovák valuta végső átváltási árfolyamát, nem várható különösebb változás, ám ekkor a forint erősödése is megállhat. Nandita Singh, a JPMorgan feltörekvő piaci stratégiai elemzője úgy véli, a korona eurókonverziós rátája minden bizonnyal a jelenlegi árfolyam közelében alakul majd. A korona felértékelődésével a régiós devizák közül a forint erősödött a legjobban - hangsúlyozza Németh Dávid, az ING elemzője, aki a 242,50-es szintet tartotta ellenállási pontnak. Miután ezt második nekifutásra áttörte az árfolyam, a hazai fizetőeszköz könnyebben erősödhetett a 238,50-239 körüli szintig. Singh úgy véli: a forint rövid távon az idén februárban eltörölt árfolyamsáv alsó széle alá is "benézhet". A 240 alatti árfolyamnál több vételi opció is sorakozik, ezek pedig nyivánvalóan (bár aligha tartósan) további lendületet adhatnak a hazai deviza erősödésének. A szakértő szerint a forint erősödését támogatják a kedvezőbb magyar makroadatok, és a jegybank aktivitása is. Megjegyezte azonban, hogy továbbra is veszélyforrás a globális volatilitás és a belpolitikai bizonytalanság. Németh azt is kifejtette, hogy a három hónap alatt véghezvitt 100 bázispontos jegybanki kamatemelés elég dinamikus volt, most érdemes lenne augusztusig várni. A JPMorgan elemzői is azt gondolják, hogy a hazai fizetőeszközzel szembeni optimizmus miatt a 240-es határ áttörése csak idő kérdése, azonban a régióban tapasztalható alacsony likviditás miatt a JPMorgan stratégiai elemzői arra nem vállalkoztak, hogy megjósolják, hol állapodik meg majd a forint. Kovács szerint a hazai fizetőeszköz akár 235-ig is erősödhet az euróval szemben, a 238-239-es szinteken található opciók teljesülése után.