Pápai Csaba

Budapesten a gabonafélék dominálnak

Bár a piaci szereplők a kilencvenes évek során, de még az ezredfordulón is a hazai termékpaletta bővítésére törekedtek, gyakorlatilag továbbra is a gabonafélék határidős kereskedelme adja a BÉT árupiaci forgalmának gerincét. A magyarországi árupiaci kereskedésben az ügyfelek jelentősebb hányadát ugyan a búza, kukorica, árpa, napraforgó és repce termelésében és feldolgozásában érdekelt szakmai cégek (termelők, malmok és kereskedők) adják, ám a spekulánsok itt is jelen vannak. A határidős ügyleteken a lejárat előtt elérhető árfolyamnyereségre spekuláló szereplőkkel szemben a szakmai cégek jellemzően árfolyam-fedezeti, azaz hedge ügyleteket kötnek, bár előfordul, hogy a társaságok profiljukba nem illő termék árfolyamának változására spekulálnak. A pesti börzén jelenleg 14 engedéllyel rendelkező szolgáltató végezhet árupiaci kereskedelmi tevékenységet, ám közülük jelenleg mindössze kilenc aktív. Ahhoz, hogy valaki cégként vagy magánbefektetőként aktív legyen az árupiacon, rendelkeznie kell egy brókercéggel kötött bizományosi szerződéssel, valamint a megbízásai fedezetéül szolgáló, a Kelernél elhelyezett alapletéttel - tudtuk meg Vajó Róberttól, a tavaly az év hazai kereskedőházává választott Agrokont Brókerház Zrt. igazgatójától. Ezt követően már csak azt kell eldöntenie, hogy mely termékkel, milyen határidőn és melyik irányba (vevőként vagy eladóként) kíván fellépni. A BÉT-en technikailag maximum másfél éves határidőre lehet kontraktusokat kötni, ám jellemzően 12 hónapos határidőn belüli szállítással köttetnek az ügyletek. Az árupiaci kereskedelmet a tőkepiacitól leginkább az ügylethez kapcsolt fizikai teljesítés, az úgynevezett delivery különbözteti meg. Az árutőzsdén ez jelzi a határidős ügyletek lezárását, egyúttal ekkor nevesítik az eladói és a vevői oldalon álló feleket is - mondta az igazgató. A termékek árfolyamához csatolt áfa csak ekkor, a fizikai teljesítéskor merül fel, ilyenkor ugyanis az eladónak az általa korábban megjelölt tőzsdei teljesítési pontok egyikére kell szállítani a terméket. Magyarországon jelenleg három kikötő - a Csepel-szigeti, a paksi és a bajai - működik árupiaci teljesítési pontként. A vevő a termék szállítását onnantól saját költségen vállalja. Az árupiacon köthető kontraktusok legkisebb egysége a gabonafélék esetében 1000 tonna. Aki csütörtökön szeretett volna először kereskedni a pesti árutőzsdén, a kukorica esetében legkevesebb 27 010 forintot, az euróbúza esetén 37 200 forintot, illetve a repcére kötött, egyetlen márciusi lejáratú határidős kontraktust esetén 78 700 forintot kellett volna befektetnie. Vajó szerint az árupiacokon világszerte tapasztalható volatilitás a magyar börzét sem kerülte el, így az ingadozások rövid távon jó üzleti lehetőséget jelentenek a spekulánsoknak. Vajó úgy látja a budapesti termékskála bővítésére jelenleg nincs esély, a kilencvenes években bevezetett újítások - az élő sertés kereskedelmének megindítása, a Hamilton által kezdeményezett arany árupiaci bevezetése - a kedvezőtlen körülmények miatt zátonyra futottak. A cukoripar összeomlása miatt a terméket még a kilencvenes években kivezették a börzéről.

Vége az ingatlanáresésnek Amerikában?

Történelmi összehasonlításban kiesték már magukat a lakásárak a tengerentúlon, így a padlófogás után hamarosan kezdődhet a lábadozás is, ami igen jótékonyan hathat a részvénypiacokra is. A lakásár/átlagkereset mutató már a 80-as éveknél tart.

Tényleg nincs pénz a globális bankrendszerben?

Roubini szerint ez tényleg a legnagyobb horderejű pénzügyi válság, amely a nagy világválság óta mind a fejlett, mind a feltörekvő piacokat valaha sújtotta. A bankrészvények árfolyama egyelőre nem tükrözi az intézmények helyzetének súlyosságát.

A rövid oldalon csökkentek a hozamok

Az euró/forint árfolyama a 276-278-as sávon belül mozgott pénteken a hazai devizapiacon. Ezzel párhuzamosan olcsóbb lett a dollár és a svájci frank is, előbbi 208,40, utóbbi 187,20 forintra süllyedt. Geszti Pál, az ING Bank üzletkötője szerint továbbra is alacsony a likviditás a forint piacán, így a forint közös európai devizával szembeni kilengései napon belül is látványosak lehetnek. A pénteki kereskedés során az segített a forinton, hogy a lengyel zloty sem gyengült az euróval szemben olyan mértékben, mint a hét korábbi napjaiban, és a dél-afrikai rand is tartani tudta korábbi pozícióit - mondta a szakember. Egy euróért 1,3305 dollárt kellett fizetni pénteken a bankközi piacon. A magyar állampapírok másodlagos piacán éven belül - a hat hónapos benchmark változatlansága mellett - a legrövidebb lejárat 20, a 12 hónapos 17 bázisponttal csökkent. Ezen túl 40-44 bázisponttal estek a referenciaátlagok, míg a legtávolabbi futamidő 29-cel került lejjebb - tájékoztatott az ÁKK pénteken. Ezzel a rövid oldalon egységesen 9,25-ön állnak a benchmarkok, a hozamgörbe közepe pedig 9,5 százalék körül jár.

Újabb adómilliárdokat öntenek az óriásbankokba

A Bank of America és a Citigroup tavalyi negyedik negyedéves eredményének pénteki közzétételét követően a washingtoni pénzügyminisztérium és a Fed közölte: 400 milliárd dollárig kezességet vállal a pénzintézetek piacképtelen eszközállományára.

Hatalmasat esett az OTP

A BÉT irányadó indexe 3,11 százalékos veszteséggel, 12 096,19 ponton zárt csütörtökön, egész napos lassú lejtmenetet követően. A BUX reggel még felszökött ugyan 12 390 pont környékéig, ám onnan gyorsan lefelé vette az irányt, esését pedig csak segítette a negatív európai, majd tengerentúli befektetői hangulat. A BÉT irányadó mutatóját zárásban ugyan visszahúzták a 11 951,85 pontos napon beüli mélypontról, ám így is közel 400 ponttal szerdai záróértéke alatt végzett. A blue chipek közül egy sem tudott emelkedni. A legnagyobb veszteségek az OTP-t érték, a bankpapír a reggeli meredek esést követően sikertelenül próbált korrigálni, majd 5,5 százalékos mínuszban, 2599 forintos árfolyamon fejezte be a kereskedést. Veszteségeinek nagy részét a délutáni órákban halmozta fel a papír, amikor a New York-i börzék nyitását követően nyilvánvalóvá vált, hogy a kedvezőtlen makroadatok a tengerentúlon is borús tőzsdenapot vetítenek előre. Az OTP részvényeinek forgalma meghaladta a 10 milliárd forintot. A Mol zárás előtti látványos felívelésének hála az olajpapír jócskán maga mögött hagyta napon belüli 9375 forintos mélypontját, ami több mint 4 százalékos árfolyamveszteséget jelentett volna, hogy végül 9750 forinton állapodjon meg. Az árfolyam 300 forintos megugrása ellenére a Mol is a negatív tartományban végzett, 1,5 százalékkal múlta alul szerdai záróárát; a cég részvényeinek forgalma elenyésző volt korábbi teljesítményéhez képest, mindössze 2,4 milliárd forint értékben cseréltek gazdát a Mol-papírok. Az eddig jól teljesítő Richtert is beadták, a gyógyszercég részvényei 29 350 forintig zuhantak, azaz 4,7 százalékkal értékelődtek le a nap végére, ám a kereskedés félidejében ennél 200 forinttal olcsóbban is cseréltek gazdát. A Magyar Telekom 552 forintos ára 0,5 százalékkal múlja alul a szerdai zárót.

Egyre borzasztóbb kilátások Európában

Az ECB elnöke szerint a monetáris testület következő fontos ülése márciusban lesz, ekkora ugyanis az elmúlt hónapok kamatcsökkentéseinek gazdasági hatásait is vizsgálni lehet már.

Mi jöhet a tömeges bedőlések után?

Az Allianz Csoporthoz tartozó Euler Hermes (EH) legújabb helyzetértékelése szerint számos cég bedőlésére számíthatunk az elkövetkező hónapok során Magyarországon. Az EH előrejelzését a Coface szerdán közzétételre kerülő 2008-as évértékelése is alátámasztja.

Veszélyben az elektronikai üzletek

Az Allianzhoz tartozó Euler Hermes (EH) legújabb helyzetértékelése szerint itthon a felszámolási eljárások száma több mint ötödével nőhet 2009 első felében.