Molnár Gergely

Gyógyszergyártók: csekély az öröm

Éves szinten 600-700 millió forinttal javíthatja a magyar gyógyszerszabályozás miatt szenvedő tőzsdei gyógyszercégek nyereségét az Alkotmánybíróság döntése. A testület alkotmányellenesnek mondta ki az orvoslátogatók regisztrációs díjáról szóló rendelkezést, a támogatások utáni 12 százalékos befizetést viszont helybenhagyta.

Möbius: Az olimpiáig marad az oldalazás

Mark Möbius, a Templeton Emerging Markets Fund elnöke szerint a 2007 augusztusában kezdődött medvepiac most egy korrekciós szakaszban van, de nem szabad azt várni, hogy a bikák ugyanolyan gyorsan visszatérnek, mint a 2006. tavaszi esést követően. A befektetőknek a közeljövőben inkább oldalazásra kell felkészülniük, amíg a piacok újra stabilizálódnak. Véleményem szerint a nagy volatilitás a pekingi olimpiáig fennmaradhat. Az elmúlt húsz évben számos hosszt és besszt láthattunk a feltörekvő piacokon, s a bikapiacok ilyenkor tovább tartottak és az árfolyamok többet erősödtek, mint amennyit a medvepiacok idején gyengültek - mondta a guru. Elhibázott dolog azzal próbálkozni, hogy valaki eltalálja a piac alját. A Templeton Emerging alapok egyszerűen olyan részvényeket vesznek, amit az adott pillanatban olcsónak tartanak, s a mostani 5 százalékos készpénzállomány elárulja, hogy optimisták vagyunk és felpattanásra számítunk - nyilatkozta a Gulf Newsnak Möbius. Az elmúlt öt évben a feltörekvő piacok sokat emelkedtek, de szépen emelkedtek a vállalati eredmények is, így a részvények jó ár-eredmény arányt kínálnak. Ezek a gazdaságok idén 7 százalékos GDP-növekedést érhetnek el, a fejlettek 2 százalékával szemben. A befektetőket könnyen elragadják az érzelmek vagy a csordaszellem. Azt tanácsolom, hogy tekintsenek hosszú távra, körültekintően válasszanak célpontot és diverzifikálják befektetéseiket - mondta Möbius. A történelem azt mutatja, hogy akkor kell venni, amikor mindenki a világ végét várja, és elad. És hogy milyen részvényekbe érdemes fektetni? Möbius továbbra is a BRIC országokat (Brazília, Oroszország, India, Kína) preferálja, de Törökországot, Lengyelországot, az Egyesült Arab Emírségeket, Egyiptomot és Mexikót is kiemeli. A szektorok közül az energia, távközlés, szállítás és a bankok számíthatnak a Templeton kiemelt figyelmére. (A kerülendő országok közt a Fülöp-szigeteket és Chilét említette.) Befektetéseimnél a négy 'C'-t tartom szem előtt, vagyis Commodities, Consumer, Convergence és Corporate Governance (vagyis az árupiacok, a fogyasztás, a felzárkózás és a vállalatirányítás) - mondta Möbius. A fogyasztási javak termelői profitálni fognak az ázsiai és egyéb feltörekvő piaci életszínvonal-emelkedésből. Az alapanyagok magas ára jó befektetéssé teszi a kitermelő vállalatokat. A régiókon belüli felzárkózási folyamat jó lehetőséget kínál a vállalatok számára, s végül a vállalatirányítás nagyon fontos egy befektetési döntésnél. Olyan cégekbe akarunk fektetni, amelyek tisztességesen bánnak részvényeseikkel. Számos, az alapanyagár-emelkedéshez köthető befektetésünk van, például a brazil Vale do Rio Doce, az orosz Gazprom vagy a kínai Petrochina. Oroszország tisztán alapanyagsztori, s portfóliónknak a korábbinál nagyobb részét teszi ki. Tudjuk, hogy az energiaárak korrigálhatnak, s ezzel együtt az orosz piac is, de a portfóliónkban lévő alapanyag-ipari társaságok nagyon jó eredményeket érnek el egy esetleges áresés esetén is - mondta Möbius. Általánosságban Möbius optimista, s bár nem számol azzal, hogy az olaj hosszú távon a mostani elszállt szinten marad, az erős kereslet és a szűk kínálat mégis egyre feszesebbé teheti a piacot. Aranyat viszont nem tartanak, Möbius szerint egy afrikai vagy perui kitettséggel rendelkező portfólió ezt megfelelően helyettesítheti. A tőzsdék következő ötéves teljesítményét firtató ravasz újságírói kérdésre Möbius kitérő választ adott. Mint mondta, egy feltörekvő piaci befektetéstől átlagosan évi 15-20 százalékos hozamot vár el dollárban számolva. De ez hangsúlyozottan átlagos érték, és az elmúlt fantasztikus évek után könnyen elképzelhető, hogy egy-egy évben a hozam elmarad vagy éppen nagy veszteségek érik a befektetőket. Ezért fontos a több lábon állás és a cégek jó megválasztása, hogy csak értékes cég részvényeiből vásároljunk, és azt is csak olcsón.

Ajánlatot tett az INA- részvényekre az OMV

Levélben kereste meg az OMV a háborús veteránok számára létrehozott alapért felelős horvát minisztert, Jadranka Kosort, hogy ajánlatot tegyen az ott lévő INA-részvényekre - értesült a Vecernji List. A veteránok alapja összesen 7 százaléknyit birtokol a horvát olajcég papírjaiból, a csomagért az OMV állítólag készpénzt ajánlott, aminek az alapkezelő jobban örülne, mint egy esetleges részvénycserés megoldásnak. A részvények többségét birtokló horvát állam eközben a Mollal folytat tárgyalásokat egy 19 százalékos INA-részvénycsomag értékesítéséről.

Miért tört fel az olaj?

A spekulációtól magas az olajár vagy tényleg kevesebb van belőle, mint kellene? A szakértők megmondták.

Büntették a befektetők a hedge fundokat

Áprilisban 5,9 milliárd dollárt vettek ki a befektetők az Egyesült Államokban regisztrált hedge fundokból, ami hat és fél éve a legnagyobb tőkekivonás - derül ki a TrimTabs Investment Research és a BarclayHedge felméréséből. Ezzel minden bizonnyal az idei év első negyedévének gyenge teljesítményéért büntették az alapkezelőket. A hedge fundok teljesítménye ugyanis márciusban és áprilisban is elmaradt az S&P-500 index hozamától. Márciusban még 22 milliárd dolláros beáramlást regisztráltak, amivel együtt az iparág által kezelt tőke 1800 milliárd dollárra rúgott. Az áprilisi tőkekivonás előtt utoljára 2005 decemberében fordult elő hasonló, azt megelőzően pedig 2001 októberében. A befektetők áprilisban az egyedi hedge fundokkal szemben inkább a hedge fundokba fektető alapokat választották: míg az előbbiekből 9,4 milliárd dollárt vontak ki, az utóbbi kategóriába 3,5 milliárd dollárt fektettek be. A felmérés megállapítja, hogy a piaci volatilitásból és a hedge fundok alapjaiba befolyó mérsékelt forrásokból arra lehet következtetni, hogy a május is szűkös hónap volt a hedge fundok számára.

Töretlen optimizmus a Zwacknál

A 2007-2008-as üzleti év kiemelkedő eredményszámait kissé meghaladó nyereséget tervez folyó üzleti évében a Zwack Unicum. Amint a közgyűlési előterjesztésekből kiderül, a társaság 400 millióval növekvő, 31,47 milliárd forintos árbevétellel és mintegy 180 millió forinttal emelkedő, 13,22 milliárdos bruttó fedezettel kalkulál. A tervekben 2,825 milliárd forintos adózott eredmény szerepel a tavalyi 2,817 milliárd után. A társaság június 26-án 10 órakor tartja rendes közgyűlését, ahol a részvényesek 2,2385 milliárd forint (részvényenként 1100 forint) osztalék kifizetéséről dönthetnek. A napirenden szerepel a tiszteletbeli elnöki cím létrehozása és Zwack Péter tiszteletbeli elnökké választása is.

Pihen a TVK olefinüzeme

Ezen a héten tartják a Tiszai Vegyi Kombinát úgynevezett Olefin-1 üzemének tervezett karbantartását, így a 370 ezer tonna éves kapacitású gyárat egy hétre leállították. Ezalatt egyrészt a szokásos karbantartási műveleteket és vizsgálatokat végzik el a szakemberek, másrészt néhány olyan feladatot is, amellyel előkészítik a gyár 2009-re tervezett rekonstrukciós munkálatait - tudta meg lapunk a társaság illetékesétől. Az Olefin-1 üzemben 2006-ban végeztek legutóbb nagyjavítást, míg az újabb, Olefin-2 üzemben a tavalyi rekonstrukció eredményeképpen a kapacitásokat sikerült évi 250 ezerről 290 ezer tonnára növelni.

Aki nem szerencsejáték-függő, ne kereskedjen nyáron?

Egyes vélemények szerint nyáron, kora ősszel 5-15 százalékos esésre lehet számítani a részvénypiacokon. A piac eközben immúnissá vált, már úgy következik be esés, hogy senki sem kapja föl rá a fejét. Üzletkötőket kérdeztünk részvényről, olajról, devizáról, a következő hónapok kilátásairól.

Az OMV-t dicséri a Merrill

Új elemzési módszerekre tért át a Merrill Lynch, aminek értelmében különböző egységeket hoznak létre, például szektorális alapon. Egy egységen belül a vételi ajánlások nem haladhatják meg a 70 százalékot, a semleges ajánlások a 30 százalékot, az eladási ajánlások száma viszont húsz százalék felett kell hogy legyen. Ennek szellemében újragondolták véleményüket az olajszektorról is, aminek nyertese az OMV lett, míg a Mol és az INA alulsúlyozás ajánlást kapott. Az OMV részvényét vételre minősíti a Merrill 64 eurós célárral (a piaci ár 53 euró), mivel véleménye szerint az egyik leggyorsabban növekvő integrált olajcég Európában, amit az árfolyam nem tükröz teljesen. Az osztrák társaság nagyon kedvező értékelése a Petrom nevű román céghez köthető, amelynek többségi tulajdonosa. A Merrill elemzője szerint ugyanis a Petrom elavult kutatás-termelési üzletágába történt beruházások lassan elkezdenek termőre fordulni, másrészt a cég ígéretes kutatási lehetőségekkel rendelkezik, ami hozzájárulhat az átlagon felüli növekedéshez. A Mol előnye a szektorban kiemelkedő finomítói kihozatala és erős európai kereskedelmi pozíciója, főként a dízel területén. A részvények viszont már most kis prémiummal forognak a szektorátlaghoz képest, emellett a Merrill kis növekedési lehetőséget lát, amit csak kockázatos akvizíciók révén lehetne megváltoztatni. Az amerikai brókercég szerint a Mol menedzsmentje nem feltétlenül veszi figyelembe a részvényesek érdekeit. Mindez 22 ezer forintos célárra és alulsúlyozás ajánlásra elég. Az INA jó nyereségnövekedési mutatókkal rendelkezik és akár jó sztori is lehet belőle, egy baja van, hogy már most nagyon drága. Ez, megspékelve a hárommilliárd dolláros költségcsökkentési program bizonytalanságaival, már pont nem teszi vonzóvá. Így a horvát cégnek is alulsúlyozás jutott osztályrészül, a célár 2400 kuna a 2550 kunás piaci árral szemben.