Bana Péter

Franciaországban terjeszkedik a Generali(KIMARADT!!!)

A legnagyobb olasz biztosító, az Assicurazioni Generali S.p.A. 290 millió euróért felvásárolja a francia Continent Holding biztosítót. Az eladó a Toro Assicurazioni S.p.A., amit a pénzügyi nehézségekkel küszködő FIAT-csoport nemrég adott el a Finanziaria De Agostini kockázati társaságnak. A Generali a Continent megszerzésével megerősíti pozícióit Franciaországban, amely a harmadik legjelentősebb piaca az olasz és a német után. A díjbevételekből való részesedése ezzel 6-ról 6,5 százalékra nő és az ötödik legnagyobb életbiztosítóvá válik az országban. A Generali életbiztosítási díjbevétele Franciaországban így 6,3 milliárd eurót, a nem életbiztosítási díjbevétele pedig 2,4 milliárd eurót fog kitenni. A sokcsatornás és a soktermékes értékesítést előtérbe helyező stratégiába illeszkedő felvásárlás nyomán az ottani eladási hálózat biztosítási ügynökeinek és közvetítőinek száma 720-ról 1040-re bővül. A biztosító tavaly három évtizede először szenvedett el veszteséget, így a felvásárlás azt sugallja, hogy a terjeszkedéssel kívánja javítani teljesítményét.

Nem sok jót ígér az ECB

Az Európai Központi Bank (ECB) igazgatótanácsa tegnap az általános várakozásnak megfelelően nem módosította az eurózóna jelenleg 2 százalékos irányadó kéthetes repokamat-minimumát. A bank utoljára június elején, 50 bázisponttal csökkentette a kamatot, amely 1948 óta a legalacsonyabb egész Nyugat-Európában.

Nem sok jót ígér az ECB

Az Európai Központi Bank (ECB) igazgatótanácsa tegnap az általános várakozásnak megfelelően nem módosította az eurózóna jelenleg 2 százalékos irányadó kéthetes repokamat-minimumát. A bank utoljára június elején, 50 bázisponttal csökkentette a kamatot, amely 1948 óta a legalacsonyabb egész Nyugat-Európában. Az igazgatótanács nyári vakációt megelőző utolsó monetáris döntését jó előre mindenki lefutottnak vette, mert Wim Duisenberg, az ECB elnöke a múlt héten félreérthetetlenül jelezte, hogy a kamatszint középtávon megfelelő és a bank már mindent megtett a gazdaság növekedése érdekében. A bankelnök tegnap mindazonáltal elismerte, hogy jelenleg nincs jele a termelés és az üzleti bizalom erősödésének, csak széles körű stabilizálódásról lehet beszélni. Az infláció ugyanakkor - a bázishatásnak köszönhetően - várhatóan a jövő év elején csökkenni kezd a jelenlegi 2 százalék körüli szintről. Az év hátralévő részében mindazonáltal az ECB várhatóan mégiscsak elszánja magát a kamatcsökkentésre. A három hónapos Euribor tegnapi határidős jegyzéseiből az következik, hogy a piaci szereplők 50 százalékos esélyt látnak egy szeptemberi 25 bázispontos kamatmérséklésre és ennek 80 százalékos a valószínűsége december közepéig. A gazdaság helyzete mindenesetre monetáris enyhítés után kiált: az első negyedévben ugyan a felülvizsgált adat szerint nem stagnált, hanem 0,1 százalékkal bővült a térség GDP-je a tavalyi utolsó negyedévhez képest, de az EU brüsszeli bizottságának tegnapi közleménye szerint az ezt követő két negyedévre vonatkozóan ennél gyengébb adatok várhatók. A brit jegybank (BoE) monetáris politikai tanácsa (MPC) eközben tegnap váratlanul 25 bázisponttal, 3,5 százalékra mérsékelte az irányadó kéthetes repokamatot. Ilyen alacsonyak negyvennyolc éve, Winston Churchill miniszterelnöksége alatt voltak a hitelköltségek Nagy-Britanniában. Az MPC közleménye szerint a globális fellendülés akadozik, így a brit termékek iránti kereslet a vártnál kisebb, az erős font pedig gátat szab az inflációnak.

Ismét élénkülőben az M&A

A gazdasági fellendülésben bízó vállalatok világszerte elérkezettnek látják az időt arra, hogy megszerezzék a korábban felvásárlásra kinézett cégeket, mivel a részvényárfolyamok ugyan már emelkedésnek indultak, de még mindig nem mondhatók túlzottan magasnak. Az amerikai könyvelési botrányok utózöngéi csitulóban vannak, az iraki háború gyorsan véget ért, s a SARS által kiváltott óvatosság is okafogyottá vált. A finanszírozás kilátásai ugyanakkor az alacsony kamatoknak köszönhetően jók. Az igazgatótanácsok tagjainak lelki szemei előtt ott lebeg a vezető tőzsdeindexek három évvel ezelőtt tapasztalt magasba törése is, amelyet nagyrészt éppen a vállalatfelvásárlások és fúziók (M&A) öngerjesztő folyamata váltott ki. Két szűk esztendő után így az ágazatok széles körében fokozódott a nyáron egyébként általában csendes M&A-aktivitás. Július első napjaiban a vállalatok világszerte mintegy 26 milliárd dollár értékű M&A-t jelentettek be - derül ki a Thomson Financial adataiból. Az első félévben egyébként összesen 19 ellenséges felvásárlási szándékot jelentettek be Európában, és 18-at az USA-ban. Egy évvel korábban mindkét szám csak 12 volt. Az utóbbi időben szinte minden napra jut egy vaskos ellenséges felvásárlási ajánlat, amit nyilván az motivál, hogy az egyre magabiztosabb cégvezetők könnyű prédára vadásznak - véli a J.P. Morgan londoni elemzője A sort az amerikai Oracle szoftvergyártó nyitotta meg néhány héttel ezelőtt, amikor 6,2 milliárd dollárt kínált a rivális PeopleSoftért. A héten az Alcan 3,4 milliárd eurós ajánlatot tett a francia Pechineyre, az amerikai ArvinMeritor Inc. autóalkatrész-gyártó pedig 2,2 milliárd dollárért venné meg a versenytárs Dana Corp.-t.

Nem hozta lázba a befektetőket a Yahoo! eredménye

A Yahoo! Inc. amerikai internetmédia-vállalat a második negyedévben éves összevetésben több mint kétszeresére növelte nettó nyereségét, mivel az új üzleti modell keretében fokozatosan növelte fizetős szolgáltatásainak arányát és reklámbevételeit is bővíteni tudta. Az árbevétel 42 százalékkal, 321,4 millió dollárra ugrott, noha a cég áprilisban még csak 295-315 millió dollárt valószínűsített. A részvényenkénti profit 3-ról 8 centre nőtt, így pontosan megfelelt a Wall Street-i konszenzusnak. A világ leglátogatottabb internetoldalainak tulajdonosa az eredmény közzétételével egyidejűleg 1,22-1,28 milliárdról 1,26-1,31 milliárd dollárra emelte éves árbevétel-előrejelzését. A cég különösen nagy reményeket fűz az erős növekedést produkáló szponzorált kereséstől, amelyben előre sorolják az ezért fizető cégeket. Ezt a terepet a korábbi években egyértelműen a Google Inc. és az Overture Services Inc. uralta. A Yahoo! árfolyama az utóbbi hónapokban tapasztalt erőteljes emelkedés után a tegnap délelőtti európai elektronikus kereskedésben 8,2 százalékkal zuhant, egyesek szerint mivel a befektetők a rossznak nem nevezhető eredménynél is jobbra számítottak.

Az Allianz megcélozta az orosz befektetőket

A világ második legnagyobb vagyonkezelője, az Allianz AG német biztosítótársaság megpróbál betörni a még szinte korlátlan lehetőségekkel kecsegtető orosz pénz- és tőkepiacra, ahol rögtön három befektetési alapot indít el, és azt várja, hogy ezekbe az év végéig legalább 17 millió dollár áramlik. A csoporthoz tartozó Deutscher Investment Trust (DIT) egy részvényekre, egy kötvényekre és egy kifejezetten európai kötvényekre szakosodott alapot hozott létre. A remény megalapozottságát jelzi, hogy a jegyzés első két napján mindjárt 1,3 millió dollár értékben keltek el az Allianz befektetési jegyei. Ezekkel a termékekkel az Allianz nem titkoltan az igen magas jövedelmű orosz befektetőket célozza meg, azokat, akik legalább évi 60 ezer dollár jövedelemmel rendelkeznek. Ők azonban egyelőre kevesen vannak, hiszen az átlagos orosz munkavállalónak évi 2050 dollárnak megfelelő rubellel kell beérnie. Ugyanakkor Oroszország dollármilliárdosokban nem szűkölködik: számuk szerény becslések szerint húszra tehető, ami a világ összes országát figyelembe véve a negyedik legtöbb - jegyezte meg a Bloomberg. Az alapkezelők lehetőségei mindenesetre hatalmasak, mivel eddig mindössze 120 millió dollárnyi tőke van nyílt végű befektetési alapokban, ami a teljes lakosságot figyelembe véve fejenként kevesebb mint egy dollárt jelent, míg ez a szám az USA-ban 24 ezer dollár. A piaci lehetőségeket jelzi az alapkezelők szaporodása: számuk csak az idén egynegyedével, 101-re nőtt, a nyílt végű befektetési alapoké pedig felével, 106-ra ugrott meg. Az igazi megmérettetést a jövő év hozza, amikor az oroszok nyugdíjjárulékuk egy részét már alapkezelőkre bízhatják. Ez önmagában 3 milliárd dollárnyi befektetést jelenthet, ami főleg a külföldi multik alkalmazottaitól és a nagy orosz cégek munkavállalóitól folyhat be az alapokba.

Felhagy a részvényopcióval a Microsoft

Az egyesült államokbeli Microsoft Corp. az ősztől felhagy részvényopciós programjával, amely a szoftvergyártót a csúcstechnológiai szektor sikertörténetévé, több ezer alkalmazottját pedig dollármilliomossá tette (a kilencvenes évek végére a részvény árfolyama közel megszázszorozódott az 1986-os nyilvános kibocsátási árhoz képest). A cég mintegy ötvenezer alkalmazottja a még futó opciós program keretében 33-34 dolláros áron ugyan megveheti a cégtől a részvényt, de jelenleg a tőzsdén a papír csak 27-28 dollár körül forog. Ezért a Microsoft az elértéktelenedett opciókat az év végéig egyelőre még nem ismert áron megveszi alkalmazottaitól. A csoport ösztönzési rendszerében az opciók szerepét szeptembertől olyan részvények veszik át, amelyeket az alkalmazottak csak több év után adhatnak el, és csak akkor, ha még a cégnél dolgoznak. Az új rendszer egyelőre szokatlan, mert más cégek csak felső vezetőiknek teszik lehetővé ilyen részvények vásárlását. A részvényopció intézménye mindenesetre nagyban hozzájárult a csúcstechnológiai buborék kialakulásához, majd kipukkadásához, mert az egyébként is folyamatosan emelkedő árfolyamok közepette a jogosultak a vállalati eredménytől függetlenül az általuk előre jó alacsonyan megszabott áron juthattak hozzá az adott cég papírjaihoz és gyorsan meg is szabadultak azoktól. Az aranykor azonban a lufi kipukkadása, majd a vállalati könyvelési botrányok miatt végképp véget ért és a részvényopciók a bírálatok kereszttüzébe kerültek. Az opciók egyébként ma már többnyire semmit sem érnek, egyrészt mert kicsi a valószínűsége annak, hogy az árfolyamok még a jogosultság lejárta előtt olyan mértékben felfelé ívelnek, ami megéri lehívásukat. A befektetői bizalmat alapjaiban rendítette meg, amikor az Enron felső vezetői a könyvelési szabálytalanságok előtt érvényesítették opciójukat és túladtak a részvényeken.

Összevonná amerikai érdekeltségeit az RJR és a BAT

Az R.J. Reynolds Tobacco Holdings Inc. (RJR) és a Brown & Williamson Tobacco Corp. (B&W) amerikai dohánygyárak tárgyalásokat kezdtek egyesült államokbeli érdekeltségeik fúziójáról - értesült a The Wall Street Journal az ügylethez közel álló forrásokból. Az USA második és harmadik legnagyobb dohánygyártójának elege lett az olcsó márkák által támasztott árversenyből és a Marlborót gyártó Philip Morris Cos. agresszív reklámkampányából. A fúzió révén szinte minden költség csökkenthető lenne a reklámtól a gyártásig, de a piaci részesedést nem befolyásolná - véli a Merrill Lynch szektorelemzője. A fúziót a 3,1 milliárd dollár piaci értékű RJR úgy valósítaná meg, hogy Winston-Salem részlege - amelynek vezértermékei a Winston és a Camel - részvénycserével felvásárolná a B&W-t, a brit BAT egyik egyesült államokbeli érdekeltségét. Így a Magyarországon is jelentős érdekeltségekkel rendelkező BAT végeredményben az RJR főrészvényesévé válna és tovább erősítené piaci pozícióját az USA-ban. A főként a Lucky Strike, a Pall Mall, a Dunhill, és Kent márkákról ismert BAT vezetői azonban korábban a régóta felvásárlási célpontként emlegetett RJR megvásárlását javasolták, így a most felmerült ügylet korántsem tekinthető lefutottnak. Az biztosnak látszik, hogy a BAT és az RJR bármilyen egyesülése számos nehézségbe ütközne, mert az USA dohánypiacának összesen 32 százalékát uralnák. A tárgyalások mindenesetre rávilágítanak az egyesült államokbeli dohánygyárak nehézségeire - írja a lap. A nagy szereplőknek sokáig nem okozott gondot az árak folyamatos lassú emelése, a helyzet azonban mára gyökeresen megváltozott, mert a növekvő adók és a hatalmas kártérítési perek miatt az árak olyan magasságba emelkedtek, hogy a dohányosok mindinkább az olcsó márkák felé fordulnak. Emiatt a nagyok hatalmas reklámkampányokra és árcsökkentésre kényszerültek, ami azonban megviselte a profitot és a részvényárfolyamokat.

Ismét nőtt a német export

Három hónap után először nőtt a német export májusban az iraki háború gyors befejeződése nyomán, így megnőtt az esélye annak, hogy a gazdaságot elkerüli a recesszió az első félévben. A GDP mintegy egyharmadát adó export pozícióit rontja, hogy az euró egy év alatt 14 százalékkal értékelődött fel a dollárhoz képest, ugyanakkor az USA gazdaságának valószínű fellendülése segíthet kioltani ezt a kedvezőtlen hatást. A szezonálisan kiigazított adatok szerint májusban 3,7 százalékkal, 54,3 milliárd euróra ugrott meg a kivitel, ugyanakkor az import csak 2,2 százalékkal, 44,2 milliárd euróra bővült. Így a külkereskedelmi mérleg többlete az áprilisi 9,2 milliárdról májusban 10,1 milliárd euróra duzzadt. Az első öt havi kumulált export 270,9 milliárd eurót, az import 222,2 milliárd eurót tett ki, azaz a mérleg 48,7 milliárd eurós többletet mutatott, míg egy évvel korábban még 52,3 milliárd euró volt a szufficit.