Ács Gábor

Középtávon vonzóak az amerikai részvények

Miközben rövid távon egyre kockázatosabbnak tűnik a részvényvásárlás az amerikai piacokon, középtávon még mindig vonzó. Az alacsony kamatszint miatt nincs szó túlértékeltségről, az elnökválasztás előtt pedig elhatalmasodhat a piacon az optimizmus.

A vártnál erősebb évkezdet az USA-ban

A korábbi hivatalos becslésnél nagyobb ütemben, 1,9 százalékkal bővült a GDP a USA-ban az első negyedévben, továbbra is gyenge azonban a vállalatok beruházási hajlandósága.

Devizaliberalizáció Horvátországban

A horvát parlament tegnap elfogadta a rég várt új devizatörvényt, amely az első fontos lépés az uniós jogharmonizáció terén. Az ország várhatóan 2004 második felében kezdi meg a csatlakozási tárgyalásokat. A törvény megnyitja az utat a horvát cégek és magánszemélyek külföldi kötvényvásárlása előtt, igaz, csak az OECD-országokban kibocsátott papírok között lehet választani. (A jelenlegi szabályozás csak befektetési intézmények számára tette mindezt korlátozottan lehetővé.) A horvát állampolgárok mostantól szabadon vásárolhatnak ingatlant is külföldön. A horvát piacon kötvénnyel megjelenni kívánó kibocsátókkal szemben minimális követelmény a BBB- hosszú távú hitelbesorolás, azaz a bóvlikötvényeket még távol tartják. A külföldi befektetők továbbra sem vehetnek diszkontkincstárjegyeket, még a másodlagos piacon sem. Rövid futamidejű államkötvényeket és önkormányzati kötvényeket vásárolhatnak ugyan, de a lejárat előtt nem válhatnak meg tőlük. E szigorú korlátozásokat a forró pénzek távoltartásának szándékával hozták, de az uniós csatlakozás közeledtével érvényüket vesztik.

Lelassultak az ázsiai gazdaságok

Az idei első negyedévben lelassult az ázsiai gazdaságok növekedése, elsősorban az iraki háború és az ezzel összefüggésben felszökött olajár miatt. Az atípusos tüdőgyulladás (SARS), amely március harmadik hetében került a figyelem középpontjába, az Ázsiai Fejlesztési Bank (ADB) elemzése szerint főként a második negyedéves GDP-adatokon hagyhat maradandó nyomot, ha pedig július után sem tűnik el a hatása, az több vezető ázsiai gazdaságban recessziót okozhat. Az SARS-járvány az ADB becslése szerint a délkelet-ázsiai országokban átlagosan 0,5 százalékkal csökkenti a gazdasági növekedés ütemét a második negyedévben. Szingapúrban 1,1 százalékkal lesz kisebb a növekedés, a hongkongi gazdaság 1,8, a tajvani 1,1 százalékot veszít. A szingapúri GDP az első negyedévben mindössze 1,6 százalékkal bővült éves összehasonlításban, a második és a harmadik negyedben pedig zsugorodás várható, ami már recessziót jelent. Tajvanon várhatóan szintén csökken a gazdaság teljesítménye a második negyedévben. Hongkongban az első negyedéves adatokat ma publikálják, és 4 százalékos növekedés várható, a második negyedévben azonban biztosra vehető a GDP csökkenése, s az év hátralevő részében is kérdéses a kilábalás. Az SARS-fertőzés által leginkább sújtott Kína gazdasága viszont az első negyedéves 9,9 százalékos növekedés után is ellenállónak tűnik a vírushatással szemben.

Történelmi csúcson az euró

Történelmi csúcsot ért el tegnap az euró árfolyama a dollár ellenében, miután maga mögött hagyta az 1999. januári bevezetése után három nappal elért 1,1886-os szintet. A közös pénz a nap folyamán 1,1923-as csúcs után az 1,19-es határ közelében mozgott.

A tengerentúlon még mindig nagyobb hosszt várnak

Egyértelműen alábbhagyott az amerikai befektetők optimizmusa májusban - derül ki a UBS és a Gallup Intézet közös havi indexéből. A mutató az elmúlt öt hónap során csak egyetlenegyszer tudott növekedni, igaz, akkor roppant mértékben. Az iraki háború végeztével ugyanis minden egyébről elfeledkezve lettek optimisták a befektetők. Az áprilisi jókedv helyét azonban mára a kijózanodás vette át, a felmérés készítői szerint az ezer megkérdezett ismét a gazdaság helyzetének alaposabb szemrevétele után válaszolt a feltett kérdésekre. A UBS befektetői optimizmus indexének 42 pontos májusi értéke jóval alacsonyabb az áprilisi 66 pontnál, s a 2002 májusában mért 90 ponthoz képest is igen alacsony. Az eddigi mélypontot jelentő, háborús félelem által kialakított márciusi 5 pontnál azonban sokkal magasabb. Az elmúlt évben tavaly novemberben és idén januárban mértek hasonló értéket, így ha figyelmen kívül hagyjuk a háborús hatást, az amerikai befektetők tartósan lanyha optimizmusáról tanúskodik az adat. Furcsa paradoxon, hogy az index összetevői közül a gazdasági kilátások és a várható munkanélküliség megítélése romlott, viszont a részvénypiac elkövetkező évével kapcsolatban optimistábbak lettek a megkérdezettek, és 7,9 százalékos emelkedést várnak az előző havi 7,3 százalékos várakozás után. Az európai befektetők körében végzett hasonló felmérésnek más lett az eredménye: az öreg kontinensen nőtt az optimizmus. A szerény gazdasági növekedést váró befektetők aránya 63-ról 65 százalékra nőtt, igaz, 55 százalékuk úgy nyilatkozott, hogy Németország komoly pénzügyi válságba kerülhet a következő három évben. A részvénypiacokkal kapcsolatosan az elmúlt havi 6,3 százalék után már 6,8 százalékos emelkedés a várakozás. Az összesített befektetői optimizmus index kilenchavi csúcsára emelkedett, de mínusz 17 pontos értéke még mindig jócskán elmarad az amerikai várakozástól. Érdekesség, hogy az európai megkérdezettek egyenlő arányban nevezték meg a legjobb kilátással rendelkező befektetési terepként Amerikát és Európát, a feltörekvő piacok viszont az utolsó helyre kerültek.

Történelmi csúcson az euró

Történelmi csúcsot ért el tegnap az euró árfolyama a dollár ellenében, miután maga mögött hagyta az 1999. januári bevezetése után három nappal elért 1,1886-os szintet. A közös pénz a nap folyamán 1,1923-as csúcs után az 1,19-es határ közelében mozgott. Az elemzők szerint egyre kiegyenlítettebbek az euró további erősödése és gyengülése irányába ható okok, rövid távon azonban a befektetők döntését az amerikai, illetve európai pénzügyi vezetők nyilatkozatai befolyásolják. Az euró új csúcsát okozó kedvező hangulatot is elsősorban azok a nyilatkozatok idézték elő, amelyekből kitűnt, hogy az érintetteknek nincsenek ellenükre a jelenlegi devizapiaci folyamatok. Korábban John Snow amerikai pénzügyminiszter jelezte, hogy már nem favorizálják az erős dollárt, az elmúlt napokban pedig az európai vezetők megnyilvánulásaiból is az tűnt ki, hogy nem tartják aggasztónak a közös pénz gyors felfutását. Lukasz Papademosz, az Európai Központi Bank (ECB) alelnöke egy hétfői fórumon úgy nyilatkozott, hogy a jelenlegi euróárfolyam konzisztens az elmúlt 15 év átlagával, Ernst Welteke német jegybankelnök pedig annak a véleményének adott hangot, hogy az exportőrök számára semleges az 1,18-as keresztárfolyam. Mindketten hozzátették azonban, hogy az euró további erősödése már kedvezőtlen hatással lehet az európai exportőrökre. Másként látják persze ezt az európai tőzsdék, mivel a befektetők aggasztónak ítélik az exportőrök jelenlegi helyzetét, s ennek nyomán a Stoxx európai blue-chip tőzsdeindex kéthavi mélypontra került tegnap. A közeljövő devizapiaci trendjére a szakértők szerint jelentős hatással lehet az érintett központi bankok következő kamatdöntése. Ez ugyanis választ ad arra, hogy változatlan marad-e az euróerősödés egyik legfőbb okának tartott kamatkülönbség, amely a befektetőket az európai kötvénypiacokra csábította. Az ECB több illetékese nyilatkozott úgy az elmúlt napokban, hogy az infláció az év második felében a célként meghatározott 2 százalék alá kerül az eurozónában, s Papademosz szerint ez jövőre is így marad. Ezzel elhárult a legfőbb akadály az európai kamatcsökkentés elől, a határidős kötvénypiac már be is árazott egy 25 bázispontos vágást jövő csütörtökre. Több szakértő szerint viszont 50 bázispontos mérséklésre is van esély. Fél százalékpontos vágással az európai kamatszint már csak 75 bázisponttal lenne magasabb, ami mérsékelheti a portfóliótőke beáramlását az eurózónába. Némi kamatcsökkentési várakozás azonban az Egyesült Államokban is megfigyelhető, emellett továbbra is az eurót támogatja a magas amerikai költségvetési hiány. Az elemzők szerint az európai pénzügyi vezetők csak az 1,2 dolláros szint tartós áttörése után lépnek fel a euró túlzott erősödése ellen.

Nőtt a német repülőterek forgalma

Közel egymillióval nőtt a német repülőtereket használó utasok száma az első negyedévben 2002. elejéhez képest – jelentette a szövetségi statisztikai hivatal. Ez azonban szinte teljes egészében a belföldi légi forgalom fellendülésének köszönhető, a határon túli célállomások esetében minimális volt a növekedés. A jelentés első alkalommal tartalmazza a legnagyobb fapados légitársaság, a Ryanair által is használt frankfurti Hahn repülőtér adatait, ezzel 18-ra nőtt az adatszolgáltató légikikötők száma. Az utasok száma kis híján elérte a 15 milliót, ezek közül 5,3 millió vette igénybe a belföldi járatokat, míg 9,7 millió repült át a német határon. Utóbbiak esetében a növekedés mértéke csak 0,6 százalékos, belföldre viszont 14,9 százalékkal nőtt az utasszám. A márciussal zárult negyedév adatai még nem tartalmazzák a tüdőgyulladás-járvány kedvezőtlen hatásait, mivel az március végén robbant ki. Kínába így még 19 százalékos növekedést mutat a utasszám-statisztika. Az iraki háborútól való félelem azonban rányomta a bélyegét több ország esetében is a repülési hajlandóságra: Törökországba például 8,8 százalékkal repültek kevesebben. A nagy vesztesek között van még Ciprus 25 és Tunézia 40 százalékos csökkenéssel, de más észak-afrikai országokba is kétszámjegyű a visszaesés. Úgy tűnik ellenben, hogy a németek egyre nagyobb hányada indult síelni légi úton, Ausztriába ugyanis 12,4 százalékkal többen repültek.

Az új kedvenc az USA-ban a műholdas rádiózás

A nagy reményű technológiai újítások mindig is azonnal felkeltették a befektetők figyelmét, ugyanakkor sokszor érte jelentős csalódás a nem körültekintően vásárlókat. Ez a tapasztalat lebeghet a szemük előtt azoknak a befektetőknek, akik az amerikai piacok egyik legérdekesebb sztorijából szeretnék kivenni a részüket a közeljövőben.