A műholdas rádiózás napjainkban kezd népszerűvé válni az Egyesült Államokban. A dolog érdekességét főleg az adja, hogy az URH sávon történő sugárzás negyven éve történt beindulása óta nem sok fejlődés ment végre a rádiós adatátvitelben, most azonban a műholdról érkező digitális jelek révén sokkal jobb minőség válik elérhetővé a hallgatók számára.
Az amerikaiak továbbra is nagyon szeretnek rádiót hallgatni, a kínálattal szemben viszont egyre kritikusabbak. Utazás közben az autókban annak ellenére döntően rádióadás szól, hogy a megkérdezettek nagy része szívesen hallgatna más jellegű csatornát, mint ami számára az adott helyen elérhető. A műholdas rádiózás révén 99 csatorna vételére van lehetőség, s ugyanazt az adást az egész országban fogni lehet.
A ritkán lakott területeken sokszor egyetlen adót sem lehet élvezhető minőségben venni, így az erre közlekedőknek különösen fontos szolgáltatás lehet a digit rádiózás. Még egy nagy előny, hogy az adók között számos reklámmentes csatorna található, ami sokak számára vonzó. A technológia több innovációs díjat nyert 2001-ben, probléma már csak egy van: mindezért fizetni kell. A díj havi 10-13 dollár között van.
A műholdas rádiós műsorszórásra két társaság kapott engedélyt, s részvényeik az utóbbi évben a Nasdaq legkedveltebb papírjai közé emelkedtek. Az elmúlt két hétben a kisebb szolgáltató, a Sirius Satellite Radio (SIRI) papírja több napon át a legnagyobb forgalmú részvény volt, megelőzve például a Microsoftot és az Intelt. (Persze meg kell említeni, hogy a forgalmat a részvények darabszámából számolják, a Sirius pedig alig egy dollár felett forog, szemben a 18 dolláros Intellel.)
Az utóbbi hetekben számottevően növekvő forgalom a két szolgáltató eredményességével kapcsolatos pozitív várakozásnak köszönhető. A nagyobbik vetélytárs, az XM Satellite Radio (XMSR) árfolyama az év eleji 4 dollár után május elején átlépte a 10 dollárt, a Sirius pedig egy jelentős eladási nyomán után (fél dollár alá került) május közepén érintette a másfél dolláros szintet.
Úgy tűnik, e két cég elég jól leképezi az aktuális tőzsdei hangulatot, az elmúlt hetekben kialakult rózsaszín álmokat. Ahogy az egész tőzsde a kedvező vállalati eredmények nyomán és a gazdaság év végére várt fellendülésében bízva emelkedett végig két teljes hónapot, az XM és a Sirius esetében is a gyönyörű jövőkép az elsődleges, az aktuális gondokat megelőzve.
Kicsit jobban belemerülve a két társaság gazdálkodásába, azt láthatjuk, hogy leendő profitabilitásuk szinte teljes mértékben az ügyfélszámtól függ. Az induláskor tetemes költséget jelentett a műhold munkába állítása és a rendszer beüzemelése, ezt követően viszont jól kiszámíthatóan jelentkeznek az üzemben tartási költségek. Bevételi oldalon viszont egyelőre alig van valami, s csak az ügyfelek tömeges megjelenése nyomán történik ebben változás. Mindebből természetesen az is következik, hogy ha sikerül egy bizonyos ügyfélszámot elérni, akkor e két társaság pénzgyárrá változik, a nyereségesség átlépése után minden egyes új ügyfél pénze profitnak számít, a költségek - kissé leegyszerűsítve - a számla kinyomtatását leszámítva nem nőnek vele. A kulcskérdés tehát az ügyfélszám és az ügyfélmegszerzés költsége.
A cégek számításai szerint a nyereséges működéshez legalább kétmillió előfizetőre van szükség, de elemzők inkább két és fél milliós számot említenek. A jobban indult XM-nek tavaly év végén 347 ezer ügyfele volt, április elején átlépték a félmilliót és megerősítették azt a várakozásukat, hogy az év végére egymillió fölé kerülnek. Az optimista előrejelzések szerint 2005 első felében válhat nyereségessé a cég. A tavaly többször csőd közeli állapotúnak minősített Sirius mindössze 30 ezer ügyfélnél tartott az év végén, áprilisban átlépték a 70 ezret, júniusra a terv 100 ezer, az év végére pedig 300 ezer előfizető. A nullszaldóra itt még biztos, hogy két-három évet kell várni, a kérdés már csak az, hogy kihúzzák-e addig a cégek.
Az elemzők nagy része tavaly még meg volt győződve arról, hogy épeszű ember a medvepiac közepén nagy ívben kerüli ezeket a papírokat. Változás akkor történt, amikor kiderült, hogy a cégek ügyfélszámmal kapcsolatos előrejelzései igazolódnak, már az év elején is, a rettentő tőzsdei klíma és kedvezőtlen fogyasztói hangulat közepette hajlandónak mutatkoztak az amerikaiak arra, hogy fizessenek az új szolgáltatásért. Az utóbbi hetekben egymást érték az elemzői felminősítések, igaz, több esetben is csak eladásról tartásra.
Az elemzők között ma is éles vita folyik a két társaság megítélése kapcsán. Tény, hogy a hagyományos mutatók szerint mindkettő rendkívül túlértékelt. Szinte biztos, hogy még a jobb helyzetben levő XM sem tudja finanszírozni magát addig, amíg bevételei nem fedezik a kiadásokat. Az első negyed végén az XM készpénzállománya 193 millió dollár volt, vesztesége pedig 126 millió. Bevétele az elmúlt egy évben 31 millió dollár volt, a piac pedig immár egymilliárd dollárra értékeli. Szinte bizonyosan tőkeemelésre lesz szükség, a részvényállomány hígulása elkerülhetetlen. Úgy tűnhet, hogy ilyen irracionális értékelést csak a .com-lufi kipukkadásakor láttunk.
A másik oldal szerint azonban ez lényegtelen. A két cég az elmúlt évben folyamatosan sikeres volt a tőkeemelések és hitelkeretek megszerzése terén, a Sirius épp a múlt héten bocsátott ki a legkisebb nehézség nélkül 125 millió dollár értékben átváltoztatható kötvényt. A legnehezebb időszakban is láttak a befektetők fantáziát a cégekben (persze igen nyomott áron), az utóbbi időben növekvő optimizmus nyomán pedig valószínűleg nem lesznek finanszírozási nehézségek addig, amíg a tervezett ütemben nő az ügyfélszám. Erre pedig van esély, mivel egyre több és több új autótípushoz kínálják opcióként a digit rádiót, s egyre alacsonyabb kategóriákban jár szériaként. Akinek pedig ott van, általában rászánja a hatalmas kínálatra és kitűnő minőségre azt a havi 10 dollárt.
Az biztos, hogy a 12 év feletti amerikaiak háromnegyede naponta hallgat rádiót, 90 százalékuk pedig legalább hetente egyszer. Egy független kutatás szerint a következő tíz évben 49 millióra nőhet a digitális rádiózást választók száma, egy másik elemzés szerint pedig a következő öt évben az XM nagy valószínűséggel el tudja majd érni a tízmilliós előfizetői számot, ez viszont 500 millió dolláros éves profitot, 1,5 dolláros EPS-t, s legalább 35-40 dolláros részvényárat feltételez. Ehhez képest pedig a mai 10 dolláros árszint még kecsegtetőnek is tűnik. Összességében egy klasszikus növekedési sztorit láthatunk, amely ha igazolódik, a következő évek egyik nagy sikere lehet. Emellett rövid távon a hangulat mellett a két papír magas shortállománya is az emelkedés irányába mutat. A rizikó azonban kimagasló: akár egy kisebb törés az ügyfélszám bővülésében végzetes lehet a részvényárra nézve.
