állampapír

Hozamcsökkenés a rövid futamidejű papíroknál

Talán a hétfői jegybanki kamatcsökkentés utóhatásaként kissé tovább csökkentek a rövid hátralevő futamidejű állampapírok hozamai kedden is. Két nap alatt a legrövidebb, az MNB-lépés által leginkább érintett három hónapos futamidejű papírok hozamcsökkenése végső soron majdnem elérte a negyed százalékpontos jegybanki csökkentés mértékét, noha a piac korábbi vélemények szerint már régen számított hasonló lépésre, és ez beépülhetett az árakba. Így az sem zárható ki, hogy további csökkentésre számítanak a szereplők, nem szűnt meg a kamatcsökkentési nyomás (NAPI Gazdaság, Befektető melléklet, 2001. február 5., 9. oldal). Az állampapír-piaci referenciahozamok közül a 3 hónapos kedden 7 bázisponttal csökkent, de kisebb mértékben esett a 6 és a 12 hónapos mutató is. A többéves értékek stagnáltak, illetve 3-4 bázisponttal emelkedtek. A 3 hónapos kincstárjegyek tegnapi aukcióján 12 milliárd forintnyi összértékű papírra 58 milliárd forintnyi ajánlat érkezett, így nem meglepő, hogy az évi 10,87 százalékos átlaghozam pár bázisponttal alacsonyabb az előző napi referenciahozamnál. A bankközi forintpiac kamatait döntően befolyásolta az MNB kedden tartott kéthetes depotendere. A jegybank jelentős összeget, 218 milliárd forintot fogadott be, s a tenderen 11,09-11,25 százalékos kamat alakult ki. Ezután a bankközi overnight kamatok is 11-11,20 százalék között mozogtak, mintegy 0,25 ponttal a hétfői árak alatt. A kéthetes kamatok 15-20 bázisponttal mentek lejjebb, a három és hat hónapos kamatok pedig 5 ponttal, 10,75-11,0, illetve 10,25-10,65 százalékra csökkentek. A forint a bankközi kereskedés egész ideje alatt a sáv erős szélére tapadt, a forintvásárlók voltak túlsúlyban. Záráskor 265,30-265,31 forinton jegyezték az eurót, a dollár pedig 3 forinttal drágulva, 284,65-284,75 forintot ért. A Budapesti Árutőzsde devizapiacán a dollár forgalom nélkül 3-3,60 forinttal drágult a különböző határidőkre. Az euró a két rövidebb terminre stagnált, a két hosszabbra 20-20 fillérrel erősödött, egymilliárd forint feletti forgalom mellett. Változatlan árakon születtek üzletek svájci frankra, valamint jenre, amelynek elszámolóára júniusra közel 7 forinttal emelkedett. E. J.

Vették az új kötvényeket az aukción

Két vadonatúj papír, egy több mint kétéves és egy több mint ötéves hátralevő futamidejű kötvény aukcióját tartották csütörtökön. Az aukciók, bár a túlkereslet jelentős volt, nagy meglepetést nem hoztak és a referenciahozamok sem utaltak komolyabb piaci mozgásokra. A 2003/L jelű kötvényre 64,62 milliárd forintnyi ajánlat érkezett, ebből 25 milliárdot fogadtak el. Az átlaghozama évi 9,67 százalék lett, ami - ha csak a 10,02 százalékos, tegnap egyébként 6 bázisponttal eső referenciahozamot nézzük - hozamcsökkenésre utalhatna. Valójában inkább arról van szó, hogy a 2003. június 12-én, két és fél év múlva lejáró kötvény futamideje pont félúton jár a referenciahozam alapjául szolgáló, 2002. november végén lejáró 2002/L és a három év körüli referenciahozam között. (Az utóbbi értéke egyébként csütörtökön 9,27 százalék volt.) A többi referenciahozam közül egyébként a rövidebbek jelentéktelen mértékben, 1-3 bázisponttal csökkentek, az öt- és tízéves mutató pedig csak csekély mértékben emelkedett. Már ebből is látszik, hogy hasonló futamidő-eltérések okozzák az 5 év és 3 hónap múlva lejáró 2006/E 8,72 százalékos aukciós átlaghozamának eltérését a 9,08 százalékos referenciahozamtól, vagy akár az előzőleg aukcionált, ötévesnek nevezett papír hozamától. A túljegyzés ezen az aukción csekélyebb volt, 36,65 milliárd forintnyi ajánlatból 24 milliárd forintnyit fogadtak el. Csütörtökön ismét bő likviditás jellemezte a bankközi forintpiacot, a kamatok 0,20 százalékponttal csökkentek. Az egynapos kihelyezések zárókamata 10,60-10,80 százalék volt, egy hétre és három hónapra pedig 11,00 százalék volt a jellemző. A bankközi devizapiacon a forint alacsony forgalom mellett a nap elején az intervenciós sáv erős széléhez közel, 2,23 százalékon nyitott, záráskor pedig ismét elérte a sáv szélét. Ez 0,05 százalékos erősödés szerdához képest. Az euró 265,04-265,09, a 2,40 forinttal dráguló dollár 289,40-289,50 forintba került a nap végén. A Budapesti Árutőzsde határidős devizapiacán is 4,10-4,50 forinttal erősödött a dollár, 6-8 forinttal a jen. Az euró két közelebbi határidejének elszámolóára pedig 1,2 és 1,05 forinttal erősödött. A csekély forgalom túlnyomó többségét az eurókötések adták. E. J.

Hozamesés a hosszabb lejáratú papíroknál is

A rövidebb futamidejű állampapírok piacán csütörtökön is folytatódott a több mint egy hete tartó hozamesés. A három hónapos állampapír-piaci referenciahozam ugyan nem változott, a 6 és 12 hónapos indexek viszont újabb 12-13 bázisponttal estek. Ezúttal a hosszabb hátralevő futamidejű kötvények hozama is csökkenésnek indult, leginkább a kétévesé, amelynek referenciahozama 19 bázisponttal süllyedt. A 10 éves referenciahozam ugyanakkor nem változott, még a tegnapi kötvényaukció sem tudta érdemben megmozgatni. Az aukción kialakult 7,98 százalékos átlagos hozam ugyan több mint egy százalékpontos csökkenés az előző aukcióhoz képest, a kereken 8 százalékos - szerdai és csütörtöki - 10 éves referenciahozamhoz képest azonban nem jelent érdemleges eltérést. A 12 milliárd forintnyi papírra egyébként 30,7 milliárd forintnyi ajánlat érkezett, a vevők azonban a jelek szerint árérzékenyek voltak. A 2004/I jelzésű, újonnan kibocsátott kötvény aukcióján felajánlott 30 milliárd forintnyi papírra 68,4 milliárd forintnyi ajánlat érkezett. Az itt kialakult 9,06 százalékos éves hozam jelentősen eltér ugyan a 9,55 százalékos 3 éves referenciahozamtól, az utóbbit azonban egyelőre egy majdnem fél évvel rövidebb futamidejű papír, a 2003/K árjegyzéséből számítják ki. A hároméves referenciahozam egyébként csütörtökön alig változott, ami arra utal, hogy az árakat ez az aukció sem befolyásolta túlzottan. Részben a keddi kéthetes MNB-depotenderen megmaradt 111 milliárd forinttal magyarázzák, hogy csütörtökön tovább folytatódott a kamatcsökkenés a bankközi forintpiacon. Az overnight forintkamatok 9 3/4 százalékon álltak, ami 3/8 százalékpontos csökkenést jelent szerdához képest. A péntekre vonatkozó tomnext ajánlatok pedig már elérték a jegybank egynapos betéti kamatainak 9 1/2 százalékos szintjét. Mérséklődtek valamelyest az egy napon túli árak is, egy és két hétre, valamint egy, két és három hónapra 11 3/8 százalékos kamatok mellett kereskedtek. A bankközi devizapiacon a kereskedés elején a devizavevők voltak túlsúlyban, így 0,12-0,14 százalékkal gyengült a forint. A záróárak szerint már kissé erősebb volt, de szerdához képest mindenképp gyengült a forint, 2,10 százalékkal állt a jegybanki középárfolyam alatt. Ez 278,95-279,25 forintos dollárt és 265,11-265,31 forintos eurót jelentett, az amerikai valuta több mint egy forinttal olcsóbb lett. A Budapesti Árutőzsde devizapiacán a dollár minden lejáratra gyengült, leginkább a közeli januári határidőre, ahol az esés meghaladta a 3 forintot, az új elszámolóár 278,5 forint volt. Esett a jen is, több határidőre 5-6 forinttal is, a júniusi terminre például 100 jen már csak 245,85 forintot ért. A júniusi euró 85 fillérrel gyengült, 270,50 forint az új elszámolóára. E. J.

Tovább csökkenő kamatok és hozamok

A keddi enyhe erősödés után szerdán folytatódott a rövidebb futamidejű állampapírok hozamának esése, ami még a múlt héten kezdődött, de nem állt le a hétfői jegybanki kamatcsökkentés után sem. Ez talán annak jele lehet, hogy a piac újabb hasonló jegybanki intézkedéseket vár. A 3-12 hónapos kincstárjegyekre számolt állampapír-piaci referenciahozamok 5-10 bázisponttal csökkentek tegnap, ugyanakkor a hosszabb futamidejű állampapírok mutatói többségükben néhány bázisponttal emelkedtek. Kivétel csak a hároméves futamidő volt, ennek hozama 4 bázisponttal csökkent. A kamatcsökkenési trend a bankközi forintpiacon is folytatódott. Az ismét 100 milliárd forint körüli forgalmú overnight és tomnext ügyletek irányadó kamatai az előző napi 10 3/4 százalékról 10 1/8 százalék közelébe süllyedtek. Kereskedők szerint az egynapos kamatok tovább közelíthetnek a jegybank hétfőtől érvényes, 9 1/2 százalékos új egynapos betéti kamataihoz. Enyhe csökkenés után 11 1/2 százalék alatti kamattal jöttek létre egy- és kéthetes, valamint egy hónapos üzletek. A továbbra is kis forgalmú devizapiacon délelőtt néhány megbízás nyomán 0,15-0,17 százalékkal gyengült a forint az előző napi záróárhoz képest. A jegyzések ekkor 1,98-2,00 százalékkal az MNB középárfolyama alatt álltak. Később megélénkültek a devizaeladások, így zárásra ismét erősödött a forint, 2,12 százalékkal a sávközép alá süllyedtek a jegyzések. A zárásban a dollár mintegy 20 filléres gyengülés után 281,50-281,64, az euró pedig 264,95-265,95 forintot ért. A Budapesti Árutőzsde devizaszekciójában csak a márciusi dollár erősödött számottevő mértékben, 1 forint 30 fillérrel, 283,1 forintra. A júniusi euró szintén 1,3 forinttal erősödött, új elszámolóára 271,35 forint, míg a szeptemberi termin elszámolóára 20 fillérrel esett. E. J.