Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Bevallom, meglepett a Fed csütörtök esti bejelentése a mennyiségi lazítás harmadik körének beindításáról, annak ellenére, hogy Ben Bernanke Fed-elnök augusztus végi, Jackson Hole-ban tartott beszéde nyomán számítani lehetett rá. Amiatt voltam szkeptikus, mert az elmúlt években a Fed hasonló akciói általában a jelenleginél jóval nyomottabb piaci hangulatban jöttek. Ilyen volt 2008 ősze, amikor a Lehman-csődöt követően a pénzügyi rendszer lebénulását megakadályozandó indult be a mennyiségi lazítás első köre. A második kört 2010 augusztusában, szintén Jackson Hole-ban hirdették meg, amikor a befektetői bizalom a béka alsó fele alatt tanyázott, a 2010. tavaszi villámkrachot a piaci szereplők nem tudták feledni s valós veszélye volt annak, hogy az amerikai gazdaság ismét recesszióba süllyed. Az amerikai államadósság 2011. nyári leminősítését követő medvepiac mélypontján bejelentett Operation Twist (OT) is indokoltnak látszó időpontban került terítékre, a bejelentését követően az addig több mint 20 százalékot eső vezető tőzsdéken megfordult a trend, s később − az ECB hathatós segítségével − rendeződött a káoszba forduló európai pénzpiac helyzete, s új, elsődleges bikapiac indult el. Még az OT kiterjesztéséről szóló döntés időzítése is logikus volt, a tavasz óta tartó korrekcióban az S&P−500-as részvényindex már túl volt egy 10 százalékot meghaladó esésen.
Most azonban semmi jele a piacon annak, hogy valóban rosszul mennének a dolgok az amerikai gazdaságban. A gazdasági folyamatok legérzékenyebb barométerei, a tőzsdeindexek sokéves csúcsokon járnak, s néhány kisebb erejű ellenállástól eltekintve középtávon joggal tekintgetnek a technikai elemzők a 2007-es árfolyamcsúcsok felé. Igaz, a munkaerőpiac valóban gyenge, az amerikai vállalatok rég nem látott ütemben teszik közzé profitfigyelmeztetéseiket, azaz aggodalomra van ok. Kérdés azonban, hogy ha ilyen piaci környezetben az utolsó menedéknek számító Fed ellövi a puskaporát, mi lesz majd, ha tényleg baj lesz? Közvetlenül vásárol részvényeket a tőzsdén, hogy megakadályozzon egy összeomlást?
A Fed döntésének, egy héttel az ECB-lazítás után, természetesen lesz hatása nálunk, Unortodoxiában is. Az első hatás a kedvezőbbé váló nemzetközi tőkepiaci környezetben a forintra nehezedő nyomás enyhülése, ami jó. Azonban félő, hogy a nagy jegybankok lazaságát látván erősödnek majd azok a hangok, amelyek az MNB részéről is hasonló lazaságot várnak el, a kamatokon túl is. Nem csak a kamatcsökkentést szorgalmazók tábora gyarapszik − ami önmagában nem lenne baj −, de valószínűleg erőteljesebbé válik majd az igény arra, hogy a magyar jegybank is a \"nagyoktól látott\" mennyiségi lazítási műveletekbe kezdjen. Ez pedig könnyen zátonyra futtatná a \"gyorsnaszádot\" a forinttal együtt...
