Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Ha az elemzőkön múlna, a jegybank idén már nem változtatna a 9,5 százalékos kamaton - ez a megállapítás szűrhető le a lapunk által készített felmérésből. Abban szinte teljes az egyetértés, hogy a monetáris tanács a jövő heti ülésén nem nyúl az irányadó kéthetes betéti kamathoz. A rendelkezésre álló makroadatok - folyó fizetési mérleg, államháztartás - ugyan erősen romló egyensúlyi helyzetről tanúskodnak, ez pedig elvileg el kellene hogy bizonytalanítsa a befektetőket, ennek ellenére a nemzeti valuta iránti kereslet rekordmértékűre nyomta le az euró árfolyamát a napokban.
A magyar, illetve a regionális, valamint a Fed és az Európai Központi Bank (ECB) kamatai közti különbözet a jelek szerint jóval többet nyom a latban, mint a makrohelyzet miatti kétségek. Egyes vélemények szerint a pénzbeáramlás mértéke kamatemelési várakozást tükröz, ám az elemzők szerint a forint jelenlegi árfolyama elégséges az MNB idei inflációs céljainak teljesítéséhez. Ezt egyébként maga a jegybankelnök is megfogalmazta e heti sajtótájékoztatóján. Kamatcsökkentést viszont a külső és belső mérlegek helyzete nem indokol.
Az elemzők arra számítanak, hogy hamarosan kipukkad a lufi, vagyis csökken a kereslet a forint iránt. Barcza György, az ING Bank Rt. elemzője szerint néhány napig nem várható érdemi változás a forintpiacon: 239-240 forint között ingadozhat az euró, év végére azonban 1,5-2 forinttal erősödik. Zsoldos István, a CA IB Rt. elemzője is úgy véli, hogy a forint elérte a maximumát, s nem tapad a sáv széléhez.
Jövőre az elemzői átlag alapján a jegybank 50-75 bázisponttal mérsékelheti a kamatokat. A csökkentésben mindenki biztos, a mértékét 25 és 100 bázispont között jelölték meg. Többen inkább a második félévben számítanak erre a lépésre: Detrekői László, a CIB elemzője szerint az első félévben meglóduló infláció miatt az MNB az első hat hónapban szinten tartja majd a kamatokat. Mások szerint viszont akár már az év első negyedében mérséklődhet a kamatszint, ha az ECB az év elején kamatcsökkentés mellett dönt. Erre ugyan a bank eddig kevés hajlandóságot mutatott, ám az euró dollárral szembeni erősödésének kedvező hatása előbb-utóbb megjelenik az EU inflációs mutatóiban is - szól az érvelés. Az elemzői prognózisok alapján 2003 végéig nem változik lényegesen az árfolyam az idén decemberre várthoz képest. Az átlag 242 forint körüli árfolyamot vár. Ettől lényegesen eltér viszont a Budapest Alapkezelő Rt. elemzőjének véleménye: Duronelly Péter nem tartja elképzelhetetlennek a 250 forintos árfolyamot sem jövő decemberre, amit többek között a folyó fizetési mérleg hiányának további erőteljes növekedésével magyaráz.
A romló makropálya jövőre növelheti az állampapír-piaci hozamokat. Zsoldos szerint az első negyedév végére már világosan megmutatkozhat, hogy sem a tervezett államháztartási hiány, sem az inflációs cél nem tartható; kérdés viszont, hogy az ettől várható árfolyamesést mennyire ellensúlyozza a közeledő EU-csatlakozásból fakadó kockázatiprémium-csökkenés.
Baka Zoltán
