A jegybank idén decemberre, illetve a jövő év decemberére adott prognózisának változtatásával a decemberi inflációk mindkét évben közelebb kerültek az MNB rendre 7, illetve 4,5 százalékban (illetve az ezek körül lévő +/-1 százalékos toleranciasávban) meghatározott inflációs céljaihoz. Az idei prognózis javítását elsősorban az üzemanyagok, illetve a feldolgozatlan élelmiszerek kedvező áralakulása indokolta. A jövő évi előrejelzés enyhe rontásának oka, hogy az iparcikkek árában egyelőre az MNB által vártnál - a hasonló esetben Csehországban és Görögországban megfigyelt átfutás átlagánál - kevésbé érződik a forint felértékelődése. A korábbi prognózistól való eltérést az is magyarázza, hogy az új előrejelzés számításánál a korábbi jelentésben felhasznált júniusi átlagok helyett a szeptemberben megfigyelt átlagos euró-forint árfolyamot (255,9 forint), Brent-olajárat (25,5 dollár), euró/dollár árfolyamot (0,91 cent) vette figyelembe a jegybank. Mivel az olajpiaci várakozások alacsonyabb, 21 dollár körüli olajárral számolnak - ezért az előrejelzés megfigyelők szerint pesszimistának is nevezhető. A jegybanki kamatokat egészen a teljes előrejelzési horizonton, 2003 első negyedévéig (ekkor 4,2 százalékos inflációt várnak) változatlannak tekintették - ami arra utal, hogy az MNB nem tulajdonít komoly reálgazdasági hatást a kamatlábnak.
Az MNB az inflációra adott előrejelzéshez a gazdaság egészére készít prognózist. Itt jelentős változások történtek: a jegybank a korábbi 4,1-5,1 százalék helyett idén már csak 3,7-4,5 százalékos GDP-növekedést vár, jövőre pedig 4,0-4,9 százalékról 2,8-4,2 százalékra vitte le előrejelzését. Ez azzal magyarázható, hogy a jegybank - bérkiáramlási várakozásainak csökkenése miatt - visszafogta a fogyasztási kiadásokra adott prognózisát, és 4-7 százalékponttal 2-4 százalékra csökkentette az idei beruházásokra adott előrejelzését is. Így a belföldi felhasználás bővülése elmarad a várttól, ami a nettó export növekedésében és a folyó fizetési mérleg jó egyenlegében is megmutatkozik: a folyó fizetési mérleg hiánya jövőre is a GDP 2,8 százaléka alatt maradhat.
Pálvölgyi Balázs
Pálvölgyi Balázs